開(kāi)年以來(lái)，上市公司回購潮仍在延續。與以往不同，“注銷(xiāo)式回購”增多漸成新趨勢。Choice數據顯示，1月1日至11日，A股已有37家上市公司發(fā)布回購預案或提議，其中，回購股份用于注銷(xiāo)的上市公司合計有14家，占比近四成。

　　業(yè)內人士表示，與回購股份用于員工持股計劃或股權激勵不同，“注銷(xiāo)式回購”不僅能夠減少公司在二級市場(chǎng)流通的股本，也能幫助公司在凈資產(chǎn)不變的情況下提升每股收益，更能夠向市場(chǎng)傳遞出上市公司的信心——“我們的內在價(jià)值被低估了”。

　　“注銷(xiāo)式回購”持續增加

　　近段時(shí)間以來(lái)，以注銷(xiāo)為目的的回購占比逐漸提升。一部分上市公司將回購股份予以全部注銷(xiāo)；還有一部分上市公司主動(dòng)變更回購用途，將尚未用于員工持股計劃或股權激勵的回購股份變更為注銷(xiāo)。

　　1月8日，天富能源公告稱(chēng)，擬以集中競價(jià)交易方式回購股份，回購金額不低于2000萬(wàn)元且不超3000萬(wàn)元，回購股份將全部予以注銷(xiāo)并減少公司注冊資本。

　　1月9日，華泰證券公告表示，公司將于1月10日注銷(xiāo)存放于公司回購專(zhuān)用證券賬戶(hù)的4527.85萬(wàn)股，注銷(xiāo)完成后，公司股份總數將由90.75億股變更為90.29億股。同日，智能自控公告稱(chēng)，公司回購方案中回購股份剩余3.79萬(wàn)股尚未用于員工持股計劃或股權激勵，且三年持有期限即將屆滿(mǎn)，故擬將回購方案剩余的3.79萬(wàn)股回購股份（占公司總股本的0.0107%）進(jìn)行注銷(xiāo)，并相應減少公司注冊資本。

　　1月以來(lái)，還有南山鋁業(yè)、養元飲品、上汽集團等多家上市公司先后發(fā)布了擬注銷(xiāo)回購股份或披露注銷(xiāo)回購股份實(shí)施進(jìn)度的公告。

　　開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(cháng)孫金鉅分析稱(chēng)，“注銷(xiāo)式回購”的邏輯是回購股份注銷(xiāo)后減少了總股本，在當期利潤既定的情況下，每股收益隨之提高，無(wú)形中提升了上市公司的“含金量”。

　　他表示，“注銷(xiāo)式回購”的機制有必要在A(yíng)股市場(chǎng)形成機制化和常態(tài)化，既能提振市場(chǎng)信心，又能回報投資者，還能促使上市公司提升經(jīng)營(yíng)能力，最終實(shí)現“市場(chǎng)—上市公司—投資者”的正向循環(huán)。

　　回購規模仍有上升空間

　　當前，A股公司總體的注銷(xiāo)式回購占比仍偏低、力度偏弱。受訪(fǎng)人士認為，未來(lái)A股上市公司回購規模、注銷(xiāo)式回購的占比還有進(jìn)一步上升的空間。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂表示：“對比海外市場(chǎng)，A股‘注銷(xiāo)式回購’空間比較大，因為目前上市公司回購主要是為了員工股權激勵或是一般市值管理，回購注銷(xiāo)比例占比較小，但考慮到‘注銷(xiāo)式回購’可以讓每股對應凈資產(chǎn)值上升，未來(lái)股票回購注銷(xiāo)權重占比將有所增加?！?/p>

　　孫金鉅說(shuō)，2023年滬深北交易所共有1445家公司實(shí)施了回購，其中以注銷(xiāo)為目的的回購案例為738家。雖然注銷(xiāo)式回購的絕對數量和占比相比2022年明顯增多，但是A股市場(chǎng)注銷(xiāo)式回購的平均注銷(xiāo)金額仍有較大提升空間。

　　雖然回購并注銷(xiāo)對于股價(jià)低于凈資產(chǎn)值的公司來(lái)說(shuō)具有很強的股價(jià)支持力度，但也并非所有的公司都適合。陳靂表示，是否選擇“注銷(xiāo)式回購”更多還是要取決于行業(yè)和上市公司本身經(jīng)營(yíng)狀況，也需要建立在相應配套政策措施不斷完善的基礎上，只有在這樣的條件下才能保證整個(gè)市場(chǎng)的公平、公開(kāi)、公正運行。

　　市場(chǎng)底部不斷夯實(shí)

　　在機構人士看來(lái)，在市場(chǎng)低迷時(shí)出現大規?；刭?#xff0c;能較大程度上提振投資者信心，推動(dòng)市場(chǎng)逐步走出底部。

　　華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認為，通過(guò)復盤(pán)A股整體回購發(fā)展歷程，并結合整體市場(chǎng)行情可知，回購相關(guān)政策調整時(shí)點(diǎn)多見(jiàn)于市場(chǎng)底部時(shí)期，“回購潮”出現往往昭示“市場(chǎng)底”的到來(lái)?；刭徸屔鲜泄局苯映薪右徊糠謷亯罕P(pán)，從而向市場(chǎng)釋放積極信號。更重要的是，行業(yè)龍頭公司的回購行為有望起到標桿和引領(lǐng)作用，帶動(dòng)更多的上市公司加入回購增持隊伍。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉表示，增持、回購高峰往往與市場(chǎng)底部相重合，主要是因為上市公司大股東、管理層對于公司真實(shí)價(jià)值的理解更為深刻，往往傾向于在股價(jià)被低估時(shí)開(kāi)展回購。A股自開(kāi)年以來(lái)表現不振，此時(shí)大股東和管理層增持和回購，能有效地向市場(chǎng)傳達對于公司發(fā)展前景的信心和投資價(jià)值的認可，有利于穩定市場(chǎng)信心。

　　也有專(zhuān)家認為，回購可能會(huì )在短期內對修復市場(chǎng)信心、提振股價(jià)有一定正面作用。但是長(cháng)期來(lái)看，上市公司只有以提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、內在價(jià)值為根本，才能最終促進(jìn)股票價(jià)格向長(cháng)期合理價(jià)值回歸。（記者 孫越）