近期，A股上市公司回購熱情重燃。2024年開(kāi)年的7個(gè)交易日，已有506家A股公司更新了回購進(jìn)展，其中，已有47家公司耗資6.46億元實(shí)施回購。另外，新增19單回購計劃，新增回購金額上限合計23.5億元。

　　作為資本市場(chǎng)的一項基礎性制度安排，回購股份具有優(yōu)化資本結構、維護公司投資價(jià)值、健全投資者回報機制等作用。上市公司依法合規運用回購工具，積極回報投資者，可以有效促進(jìn)市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，向市場(chǎng)傳遞積極信號，更有助于穩定股價(jià)。許多知名企業(yè)在現金流充沛時(shí)，將回購股份當作常態(tài)化動(dòng)作。而在市場(chǎng)低迷時(shí)，上市公司回購的頻率往往更加頻繁。

　　在上市公司回購股份熱情高的同時(shí)，關(guān)乎上市公司信譽(yù)和形象的回購履約率也受到監管層關(guān)注。2023年12月15日，證監會(huì )修訂發(fā)布《上市公司股份回購規則》，明確嚴防“忽悠式回購”，增加“證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規則采取自律監管措施或者予以紀律處分”的規定。證監會(huì )表示，將加大回購的事中事后監管，對利用回購實(shí)施內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為的，依法嚴厲查處。

　　近段時(shí)間，證監會(huì )對“回購爽約”的上市公司采取責令改正等行政監管措施。已有上市公司因承諾回購卻不實(shí)施被采取責令改正的監管措施，相關(guān)違規行為將計入誠信檔案，并被要求按照整改期限完成回購事項。

　　需要注意的還有回購用途，公司法規定了六類(lèi)股份回購用途，用途不同，所展現的功能也不同，目前A股最常見(jiàn)的是“用于員工持股計劃或股權激勵計劃”和“用于股份注銷(xiāo)”。

　　筆者認為，無(wú)論是何種用途，回購本質(zhì)是對公司長(cháng)遠發(fā)展價(jià)值的認可。當然，注銷(xiāo)式回購能夠提升公司的每股收益，更直接地起到支撐股價(jià)的效果，對保護普通投資者的利益具有積極影響，這也是監管部門(mén)鼓勵的方向。

　　總的來(lái)看，上市公司實(shí)施回購具有積極意義，但上市公司也應量力而行。一方面，不應因急于提振股價(jià)盲目發(fā)布龐大的回購計劃，以免實(shí)施過(guò)程中影響經(jīng)營(yíng)現金流；另一方面，要做到言出必行，杜絕“回購爽約”的情況。此外，對于投資者而言，應保持謹慎，盡量全面了解公司的回購能力和增長(cháng)潛力，切不可僅憑一紙股份回購公告而跟風(fēng)炒作。