中新網(wǎng)11月21日電(中新財經(jīng)記者 左宇坤)房地產(chǎn)企業(yè)的化債進(jìn)程，迎來(lái)了標志性事件。

　　11月20日，融創(chuàng )中國控股有限公司發(fā)布公告，宣布境外債務(wù)重組各項條件已獲滿(mǎn)足，并于當日正式生效。這也意味著(zhù)歷時(shí)18個(gè)月的融創(chuàng )境外債重組成功。

　　業(yè)內分析指出，融創(chuàng )成為首家完成境內外債務(wù)重組所有流程的大型房企。11月21日港股開(kāi)盤(pán)，融創(chuàng )中國高開(kāi)近7%，后漲幅一度擴大至25%。

融創(chuàng )中國作為部分重組對價(jià)發(fā)行的工具。 截圖自融創(chuàng )中國公告

　　歷時(shí)18個(gè)月的化債之路

　　根據公告，本次融創(chuàng )中國的境外債重組規模約百億美元，債權人現有債務(wù)將被置換為新票據、強制可轉換債券、可轉換債券、融創(chuàng )服務(wù)的股票，分別對價(jià)57億美元、27.5億美元、10億美元、7.75億美元。

　　據知情人士透露，伴隨著(zhù)境內外公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)重組全部完成，融創(chuàng )整體化解約900億元人民幣的債務(wù)風(fēng)險，境外公開(kāi)市場(chǎng)2-3年內無(wú)剛性還債壓力。同時(shí)增加的權益資本可為“保交樓”和經(jīng)營(yíng)的恢復提供重要支撐，為經(jīng)營(yíng)恢復創(chuàng )造了更好條件。

　　這一天的到來(lái)并不容易。2021年下半年，融創(chuàng )流動(dòng)性緊張加劇，并于2022年5月出現債務(wù)逾期。此外，2022年3月28日晚間，融創(chuàng )公告稱(chēng)不刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績(jì)，股票4月1日起暫停買(mǎi)賣(mài)。

　　“自2021年第四季度開(kāi)始，行業(yè)環(huán)境持續發(fā)生變化，很多事情超出預判，公司也出現流動(dòng)性困難，面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)壓力。雖然我們也強調穩健和利潤，但追求規模的慣性，讓我們在投資上過(guò)于樂(lè )觀(guān)和激進(jìn)?！比趧?chuàng )中國董事會(huì )主席孫宏斌曾反思稱(chēng)。

　　他還在今年3月的債務(wù)重組說(shuō)明上表示：“重組要快，這是公司恢復的基礎；另一個(gè)是方案要系統、周全，能支持公司真正恢復過(guò)來(lái)、走出困境，只有走出來(lái)，債務(wù)重組才有意義、才能保護所有債權人最終利益?！?/p>

　　回看整個(gè)債務(wù)重組過(guò)程，2023年3月28日，融創(chuàng )發(fā)布公告，并邀請其他債權人加入重組協(xié)議，以債轉股或延長(cháng)債務(wù)期限、債務(wù)置換可轉換債券等方式進(jìn)行境外債務(wù)重組；4月13日，融創(chuàng )中國如期復牌；9月18日，融創(chuàng )海外債重組方案投票，債務(wù)總額通過(guò)率為98.3%；10月5日，融創(chuàng )中國發(fā)布公告稱(chēng)，其境外債務(wù)重組計劃的呈請，已于公告日在香港高等法院進(jìn)行聆訊，計劃已獲得香港高等法院的批準；11月17日，融創(chuàng )中國發(fā)布公告稱(chēng)，境外債務(wù)重組生效日期將為11月20日。

　　為更多出險房企注入信心

　　“融創(chuàng )的化債工作意義在于，其屬于全國首個(gè)境內外債務(wù)重組流程走完的大型房企，所以具有標桿性。這既說(shuō)明融創(chuàng )在化債方面的積極和努力，也說(shuō)明融創(chuàng )的資產(chǎn)相對是優(yōu)秀的，更說(shuō)明其化債方面的策略是科學(xué)和富有成效的?！币拙友芯吭貉芯靠偙O嚴躍進(jìn)說(shuō)。

　　據不完全統計，在本輪房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性危機中，有超50家上市房企進(jìn)行債務(wù)重組。在此之前，富力地產(chǎn)在2022年末成為首家完成境內外債務(wù)重組的房企。

　　對于兩者的不同，業(yè)內人士認為，融創(chuàng )與富力兩家公司量級不一樣。富力地產(chǎn)債務(wù)重組時(shí)間比較早，主要以展期為主；融創(chuàng )整體方案則比較多元一些，也更具創(chuàng )新性。

　　其他啟動(dòng)債務(wù)重組上市房企中，中國奧園、旭輝控股集團等趕在“大限”之前成功復牌，但化債之路依然任重道遠。例如近日，奧園境外債務(wù)重組聆訊就出現插曲，平安海外提出反對意見(jiàn)，并被法院暫時(shí)駁回。

　　方正證券認為，目前樓市修復延續，市場(chǎng)對于頭部穩健房企出現信用風(fēng)險的顧慮減弱，中央持續表態(tài)有望提振樓市信心，地產(chǎn)新模式改革框架逐步清晰，行業(yè)在發(fā)展與探索中完成新模式的平穩過(guò)渡值得期待。

　　化債、化風(fēng)險只是第一步

　　但不可否認的是，融創(chuàng )目前的股價(jià)、債價(jià)還處于低位。業(yè)內分析認為，后續隨著(zhù)政策利好更多的釋放，市場(chǎng)信心的逐步修復，恢復正常經(jīng)營(yíng)的核心是銷(xiāo)售回正、重啟拿地與獲得公開(kāi)市場(chǎng)融資。

　　中指研究院企業(yè)研究總監劉水指出，房企化債的核心在于銷(xiāo)售，債務(wù)重組是以“時(shí)間換空間”，對于出險房企而言，獲取寶貴時(shí)間后，仍需盡快恢復正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，改善經(jīng)營(yíng)現狀，回歸正軌，包括盤(pán)活存量項目、“保交樓”，加快銷(xiāo)售促回款，盡快恢復組織機能等。

　　近日，人民銀行、金融監管總局、證監會(huì )聯(lián)合召開(kāi)金融機構座談會(huì )，研究近期房地產(chǎn)金融、信貸投放、融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解等重點(diǎn)工作，明確要支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理股權融資。

　　劉水表示，當前“保交樓”依舊是房企經(jīng)營(yíng)的底線(xiàn)，國家亦出臺各項政策給予支持。在各項利好政策下，出險房企還需抓住機會(huì )，積極開(kāi)展復工復產(chǎn)，逐步恢復正常經(jīng)營(yíng)。(完)