今年以來(lái)，隨著(zhù)中國證監會(huì )強調嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，要求從源頭杜絕“帶病”企業(yè)上市，A股市場(chǎng)出現一波IPO“撤單潮”。

　　據上海證券報記者統計，截至3月19日，今年以來(lái)滬深北交易所共有73家擬上市企業(yè)主動(dòng)“撤單”。分板塊看，創(chuàng )業(yè)板、北交所終止案例居多，都達到22單；此外，科創(chuàng )板為8單，滬深主板分別為13單和8單。

　　3月6日，中國證監會(huì )主席吳清在記者會(huì )上再次強調嚴把IPO入口，他表示：“企業(yè)IPO上市絕對不能以圈錢(qián)作為目的，更不能允許造假、欺詐上市，因此注冊審核的各個(gè)環(huán)節都要依法依規，嚴之又嚴，督促發(fā)行人能夠真實(shí)、準確、完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)的門(mén)外?！?/p>

　　3月15日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，全面從嚴加強對企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)監管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監管全鏈條各相關(guān)方責任，維護良好的發(fā)行秩序和生態(tài)。

　　“一撤了之”被嚴懲

　　2024年以來(lái)，擬上市企業(yè)“撤單”不斷。除了1單被否案例外，截至3月19日已有73家擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請。

　　與此同時(shí)，光速撤單、一查就撤、過(guò)會(huì )還撤、撤后被罰等各類(lèi)現象屢見(jiàn)不鮮，一些企業(yè)明知不符上市條件，仍懷僥幸心理“帶病申報”，并在接受問(wèn)詢(xún)后企圖“一撤了之”。

　　例如思索技術(shù)，其“4天光速撤單”創(chuàng )下了全面注冊制實(shí)施以來(lái)最快的IPO“撤單”紀錄。思索技術(shù)IPO在2023年12月28日獲得受理；2024年1月22日，深交所向公司下發(fā)首輪問(wèn)詢(xún)函；1月26日，公司和保薦人撤回發(fā)行上市申請并于3月2日終止IPO。

　　中鼎恒盛則是“一查就撤”。2023年5月8日，中鼎恒盛創(chuàng )業(yè)板IPO獲受理并于5月29日收到首輪問(wèn)詢(xún)函。同年7月7日，公司在2023年第三批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽檢抽簽時(shí)，被抽中現場(chǎng)檢查。2024年3月4日，公司選擇主動(dòng)“撤單”終止IPO。截至目前，公司尚未回復首輪問(wèn)詢(xún)。記者注意到，在現場(chǎng)檢查中，中鼎恒盛的財務(wù)合規性、內控問(wèn)題、信息披露皆被重點(diǎn)關(guān)注。

　　今年1月，證監會(huì )在新聞發(fā)布會(huì )上強調“申報即擔責”，嚴懲“帶病闖關(guān)”“一查就撤”。

　　思爾芯就是“撤后被罰”的典型案例。2月9日，證監會(huì )公布了對思爾芯的行政處罰。因申請科創(chuàng )板首發(fā)上市過(guò)程中涉及財務(wù)數據存在虛假記載，虛增營(yíng)業(yè)收入、利潤總額，涉及欺詐發(fā)行違法行為，公司及有關(guān)責任人被證監會(huì )處以1650萬(wàn)元的處罰。其中，對公司罰款400萬(wàn)元，對董事長(cháng)、總經(jīng)理、董事、董秘、首席財務(wù)官、監事會(huì )主席等人處以100萬(wàn)元到300萬(wàn)元不等的罰款。

　　據了解，這是新證券法實(shí)施以來(lái)，發(fā)行人在提交申報材料后、未獲注冊前，證監會(huì )查辦的首例欺詐發(fā)行案件。證監會(huì )表示，堅持“申報即擔責”，對于涉嫌存在重大違法違規行為的，發(fā)行人和中介機構即使撤回發(fā)行上市申請，也要一查到底。對財務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法違規行為，證監會(huì )將以“零容忍”的態(tài)度堅決予以嚴厲打擊，切實(shí)維護市場(chǎng)秩序，保護投資者合法權益。

　　三大“考點(diǎn)”受關(guān)注

　　從IPO審核問(wèn)詢(xún)問(wèn)題來(lái)看，大額分紅合理性、研發(fā)實(shí)力、業(yè)績(jì)成長(cháng)性成為滬深交易所嚴查的“考點(diǎn)”。

　　研發(fā)實(shí)力一直是創(chuàng )業(yè)板擬上市企業(yè)接受問(wèn)詢(xún)的“必答題”。在首輪問(wèn)詢(xún)中，晶華電子研發(fā)投入和核心技術(shù)被深交所重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。

　　2020年至2022年，晶華電子研發(fā)投入分別為2666.26萬(wàn)元、3455.57萬(wàn)元、4606.22萬(wàn)元，研發(fā)投入占比分別為10.11%、9.33%、8.84%，各期均高于全部可比公司。但其中職工薪酬占比分別為71.42%、76.41%、81.01%。同時(shí)，公司擁有11項核心技術(shù)、8項發(fā)明專(zhuān)利、16項軟件著(zhù)作權，但僅1項軟件著(zhù)作權在2020年1月取得，全部發(fā)明專(zhuān)利均系2015年及更早取得，報告期內無(wú)新增。

　　對此，深交所要求公司說(shuō)明研發(fā)費用中職工薪酬占比較高的合理性；研發(fā)是否有效保障技術(shù)先進(jìn)性；技術(shù)是否存在被替代、淘汰的風(fēng)險；公司研發(fā)能力的具體體現。

　　金田新材連續大額分紅但又通過(guò)募資償還銀行貸款，引起重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。根據申報材料，報告期內控股股東、實(shí)際控制人方文彬、方文翔共取得分紅款共計2.44億元，其中1.04億元用于償還金田集團及其控制的其他公司的借款、利息及擔保債務(wù)、金田集團日常經(jīng)營(yíng)等。同時(shí)，公司此次IPO募資有6.50億元擬用于補充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，占擬募資總額比重高達41.51%。

　　招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，金田新材短期借款金額分別為10.34億元、7.58億元、7.53億元、7.37億元；賬面貨幣資金分別為2.29億元、1.90億元、2.27億元、1.48億元，公司資金流短缺、償債壓力巨大。

　　鑒于此，上交所要求公司說(shuō)明報告期內金田集團的財務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)情況，是否存在大額虧損、大額負債以及債務(wù)到期未清償的情形，說(shuō)明相關(guān)虧損和債務(wù)的形成原因，是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)。

　　在浙江控閥的上市審核中，公司業(yè)績(jì)成長(cháng)性、創(chuàng )業(yè)板定位受到持續關(guān)注。招股書(shū)顯示，公司從事工業(yè)控制閥與核電控制閥的研究、設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具體包括調節閥、開(kāi)關(guān)閥等產(chǎn)品，其核心技術(shù)主要體現在控制閥的選型設計上。

　　2019年至2022年上半年，浙江控閥工業(yè)控制閥產(chǎn)品收入占比較高，分別為79.10%、75.66%、79.53%、69.86%。因工業(yè)控制閥領(lǐng)域的技術(shù)相對成熟，市場(chǎng)競爭相對激烈，公司預計2022年工業(yè)控制閥收入同比小幅增長(cháng)2.72%至7.09%，收入增速趨緩。

　　在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，公司被要求結合在手訂單、下游行業(yè)發(fā)展趨勢、宏觀(guān)經(jīng)濟及固定資產(chǎn)投資變動(dòng)等因素，說(shuō)明2022年工業(yè)控制閥收入增速趨緩的原因及合理性，是否存在業(yè)績(jì)下滑的風(fēng)險；公司在未來(lái)保持市場(chǎng)份額、持續經(jīng)營(yíng)能力及成長(cháng)性方面是否存在重大不確定性；公司是否屬于成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)、是否符合創(chuàng )業(yè)板定位。

　　沖刺北交所要認“真”

　　目前，北交所似乎成為不少企業(yè)上市的新賽道。在滬深交易所申報上市碰壁后，一些企業(yè)寄希望“轉道”北交所圓夢(mèng)A股。但從實(shí)踐來(lái)看，部分中小企業(yè)的北交所上市之路也并非一帆風(fēng)順。

　　2024年開(kāi)年以來(lái)，北交所也迎來(lái)了一波 “撤單潮”，22家企業(yè)皆因主動(dòng)申請撤回而被終止審核。從問(wèn)詢(xún)內容來(lái)看，交易真實(shí)性成為繞不開(kāi)的話(huà)題。

　　例如，暢享高科因“12月確認大額收入的真實(shí)性及合理性”被反復追問(wèn)。公司專(zhuān)注于軟件開(kāi)發(fā)與信息技術(shù)服務(wù)在軌道交通行業(yè)的應用，以人工智能和虛擬仿真等核心技術(shù)為客戶(hù)提供信息化解決方案，形成“數智運營(yíng)”和“仿真實(shí)訓”兩類(lèi)產(chǎn)品。2020年至2022年，公司12月確認收入的金額分別為4059.37萬(wàn)元、3746.69萬(wàn)元、7842.77萬(wàn)元，銷(xiāo)售占比分別為43.28%、36.62%、54.44%，銷(xiāo)售占比較高且部分產(chǎn)品生產(chǎn)交付日期較短，尤其是2022年12月公司銷(xiāo)售占比進(jìn)一步提升。

　　北交所要求公司說(shuō)明2022年下半年尤其是11月、12月是否存在客戶(hù)配合發(fā)行人驗收或實(shí)際驗收日期與驗收單日期不符的情形；對于產(chǎn)品交付日期較長(cháng)且跨期的產(chǎn)品/項目進(jìn)行逐項分析，說(shuō)明收入確認是否合理、準確；是否存在未中標即開(kāi)始備貨生產(chǎn)的情形及具體情況，說(shuō)明相關(guān)訂單獲取是否合規。

　　而在第三輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求公司進(jìn)一步分析12月確認大額收入的真實(shí)性，針對2022年未中標即開(kāi)始備貨生產(chǎn)情形的項目，公司需逐項說(shuō)明在中標前備貨、開(kāi)始生產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)；是否存在串通投標、商業(yè)賄賂等不合規行為；是否存在與上述客戶(hù)及人員之間的資金往來(lái)；公司12月收入占比較高是否符合行業(yè)慣例。

　　◎何昕怡 記者 郭成林