2022年年報進(jìn)入密集發(fā)布期。梳理上市藥企年報不難發(fā)現，創(chuàng )新藥帶來(lái)的營(yíng)收及其在收入結構中的占比已經(jīng)成為頭部藥企強調的重點(diǎn)。

　　在筆者看來(lái)，當以上市藥企為代表的頭部藥企開(kāi)始強調“創(chuàng )新藥占比”，表明醫藥行業(yè)的發(fā)展邏輯正在向創(chuàng )新驅動(dòng)改變，主要體現在以下三方面：

　　其一，創(chuàng )新已經(jīng)成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心。數據顯示，近年來(lái)，頭部藥企的研發(fā)投入呈現高速增長(cháng)態(tài)勢，且研發(fā)投入占營(yíng)收比例已經(jīng)逐步接近海外大型跨國藥企。例如，恒瑞醫藥的研發(fā)投入由2018年的26.7億元增至2021年的62億元，研發(fā)投入占營(yíng)收的比重由15.33%增至23.95%；齊魯制藥對外介紹，公司將超過(guò)10%的營(yíng)業(yè)收入投向研發(fā)，2022年研發(fā)資金達到38.9億元。

　　其二，創(chuàng )新藥領(lǐng)域正在步入收獲期。持續多年研發(fā)投入的頭部藥企，其創(chuàng )新藥收入占營(yíng)收的比重呈持續攀升之勢。例如，翰森制藥稱(chēng)，2022年公司創(chuàng )新藥業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例上升至53.4%，首次超過(guò)仿制藥業(yè)務(wù)；先聲藥業(yè)稱(chēng)公司2022年創(chuàng )新藥業(yè)務(wù)收入41.28億元，占總收入65.3%。

　　其三，創(chuàng )新研發(fā)投入及產(chǎn)出效果影響藥企估值，也促使頭部藥企的市值排位重新洗牌。從市值排名來(lái)看，老牌藥企面臨著(zhù)來(lái)自創(chuàng )新藥新貴的挑戰。截至4月14日，于2021年底成功實(shí)現在三地上市（美國納斯達克、港交所及A股）的百濟神州總市值已經(jīng)超2200億元，這一身價(jià)讓其躋身A股醫藥生物行業(yè)市值排名前五。

　　當下，創(chuàng )新藥的春天已經(jīng)到來(lái)。日前，國家藥監局藥審中心（CDE）發(fā)布《藥審中心加快創(chuàng )新藥上市許可申請審評工作規范（試行）》，旨在加快創(chuàng )新藥品種審評審批速度，市場(chǎng)對此充滿(mǎn)期待和信心。

　　另外，頭部藥企創(chuàng )新藥收入占比提升，公司收入結構改善，進(jìn)一步夯實(shí)了發(fā)展根基、增強了抵御風(fēng)險的能力。面對持續增多的醫藥創(chuàng )新參賽者，頭部藥企要想繼續保持龍頭地位，仍需注意四點(diǎn)：

　　第一，要做高質(zhì)量、高水平創(chuàng )新，研發(fā)產(chǎn)品不要扎堆。當前，我國基礎研發(fā)能力相對薄弱，藥物研發(fā)的同質(zhì)化現象較為嚴重，一定程度上會(huì )降低產(chǎn)品市場(chǎng)空間及價(jià)格優(yōu)勢，也會(huì )給企業(yè)估值帶來(lái)影響。

　　第二，創(chuàng )新投入要量力而行。當下醫藥行業(yè)面臨資本寒冬，部分創(chuàng )新藥企現金流告急不得不縮減研發(fā)管線(xiàn)，這也給頭部藥企警示：研發(fā)投入要結合自身情況，包括研發(fā)實(shí)力、資金儲備、產(chǎn)品管線(xiàn)布局、產(chǎn)品落地商業(yè)化等，需量力而行。

　　第三，鞏固傳統仿制藥優(yōu)勢，發(fā)展高端仿制藥業(yè)務(wù)。醫藥創(chuàng )新面臨長(cháng)周期、高投入、高風(fēng)險的挑戰，當下頭部藥企的轉型，仍需要仿制藥提供持續的資金支持。

　　第四，開(kāi)拓多元化創(chuàng )新發(fā)展路徑。除了推進(jìn)自身研發(fā)管線(xiàn)外，頭部企業(yè)可通過(guò)License-in或者收購等方式，來(lái)擴充研發(fā)管線(xiàn)，豐富產(chǎn)品儲備，為后續可持續發(fā)展打下堅實(shí)基礎。