今年以來(lái)，“中特估”概念成為A股市場(chǎng)主線(xiàn)之一。上證指數逼近3400點(diǎn)關(guān)口，以“中特估”為代表的藍籌股成為推動(dòng)市場(chǎng)走強的生力軍，這也使得央國企主題基金大受追捧。另外，一些央國企主題ETF年內規模激增，基金凈值增長(cháng)率也表現出色。

　　基金人士表示，受益于政策預期且估值處于歷史較低水平，當前把握以國企改革為代表的“中特估”投資機會(huì )較為理性，部分央國企的價(jià)值重估才剛剛開(kāi)始，行情有望貫穿全年乃至后續多年。

　　本報記者 劉偉杰

　　多只央國企主題ETF規模激增

　　4月18日，中科曙光（603019）、中國人壽（601628）、中國移動(dòng)（600941）等涉及計算機、保險和通信行業(yè)的“中字頭”個(gè)股繼續走高。截至收盤(pán)，中國移動(dòng)以2.3萬(wàn)億元總市值再度“霸榜”A股，證券、銀行、基建、石油石化等板塊的“中字頭”藍籌股近期也普遍大漲。

　　今年以來(lái)，“中特估”成為A股市場(chǎng)結構性攀升的引擎之一，多只央國企主題ETF實(shí)現規模和業(yè)績(jì)齊飛。根據數據統計，截至4月17日，央國企主題ETF整體漲勢位列前列，其中南方富時(shí)中國國企開(kāi)放共贏(yíng)ETF凈值增長(cháng)率超31%，其它近20只主題ETF的凈值增長(cháng)率多在20%左右。

　　此外，多只央國企主題ETF自去年底以來(lái)規模大增。數據顯示，南方富時(shí)中國國企開(kāi)放共贏(yíng)ETF、平安富時(shí)中國國企開(kāi)放共贏(yíng)ETF、國泰富時(shí)中國國企開(kāi)放共贏(yíng)ETF的規模在2022年年底均不足1億元，分別為0.41億元、0.33億元和0.84億元。截至4月17日，三只ETF的最新規模分別達5.57億元、1.31億元和4.63億元。

　　同時(shí)，原先規模較大的多只央國企主題ETF規模也出現明顯增長(cháng)。例如，華夏央企結構調整ETF、匯添富中證上海國企ETF、博時(shí)央企結構調整ETF在去年年底的基金規模均超50億元，上述ETF今年以來(lái)的規模均增長(cháng)數億元。

　　除了央國企主題ETF之外，靈活配置型、偏股混合型、股票型等數十只主動(dòng)權益類(lèi)主題基金今年以來(lái)均取得良好表現，其中不乏頭部公募基金旗下產(chǎn)品，如交銀國企改革A、易方達國企改革、華夏國企改革。不過(guò)從整體來(lái)看，它們的凈值增長(cháng)率和規模增長(cháng)稍遜于相關(guān)主題ETF。

　　有基金人士表示，受益于政策預期且估值處于歷史較低水平，以國企改革為代表的“中特估”板塊仍有較大上行空間，投資機會(huì )較顯著(zhù)，部分資金借道央國企主題ETF大舉布局。從目前來(lái)看，央國企的價(jià)值重估或才剛剛開(kāi)始。

　　建泓時(shí)代投資總監趙媛媛表示，4月的主題投資疊加企業(yè)一季報行情開(kāi)始出現新跡象。目前市場(chǎng)主要聚焦“中特估”等板塊，包括通信、基建、石化及其他央企集中的行業(yè)，上漲行情短期有望持續到5月初多個(gè)央企指數發(fā)布時(shí)。

　　掘金央國企估值重構

　　數據顯示，截至4月18日收盤(pán)，今年以來(lái)中字頭央企指數累計上漲18%，原先較低的部分央國企估值得到明顯修復。有基金人士表示，未來(lái)市場(chǎng)在建立具有中國特色的企業(yè)標準上有望逐步達成共識，或推動(dòng)行情進(jìn)一步展開(kāi)，中短期建議關(guān)注通信、基建、銀行等板塊。

　　上述基金人士表示，中國特色估值的評估體系有望從業(yè)績(jì)韌性、成長(cháng)確定性、現金分紅三個(gè)方向展開(kāi)。從通信板塊來(lái)看，數字經(jīng)濟重要性愈發(fā)得到重視，目前運營(yíng)商基于其信息基礎設施底座定位，將在5G、算力等領(lǐng)域擔當排頭兵；基建央企的內在價(jià)值和市場(chǎng)估值不太匹配，從長(cháng)期邏輯層面來(lái)看，應當考慮到企業(yè)的經(jīng)濟、社會(huì )和環(huán)保多方面因素進(jìn)行價(jià)值判斷；在中國特色估值體系下，銀行業(yè)穩定高分紅的特點(diǎn)也有望得到重估。

　　廣發(fā)基金表示，央企估值重構板塊值得重視。經(jīng)過(guò)數年的央企改革，整體央企凈資產(chǎn)收益率（ROE）的提升速度明顯，未來(lái)央企仍有較大的估值提升空間。

　　東方財富（300059）證券表示，從過(guò)往的歷史來(lái)看，“中特估”并不是偶然出現的概念，更多還是循序漸進(jìn)的戰略方案。從行業(yè)屬性和特征來(lái)看，國企估值的提升要回歸行業(yè)和公司邏輯，“中特估”極可能不是全部國企估值的提升，而是結構性機會(huì )。這些機會(huì )可能分布在兩個(gè)領(lǐng)域：一是行業(yè)因創(chuàng )新性走出“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”；二是公司因治理效率改變而提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，帶動(dòng)股價(jià)上漲。