近兩年，受新冠疫情影響，旅游業(yè)備受打擊，但游艇行業(yè)卻逆勢上漲。根據Boat International的報告指出，2022年全球24米以上半定制和全定制游艇訂單已達到1024艘，不但比2021年的821艘增加了24.7%，更超過(guò)2009年的歷史紀錄。

　　不需要犧牲安全和社交距離，同時(shí)又能夠確保隱私及安全，游艇已成為超高凈值人士最佳生活方式和場(chǎng)所。

　　據行業(yè)顧問(wèn)調查，全球游艇業(yè)市場(chǎng)規模及全球超高凈值人士及極高凈值人士人口正持續增長(cháng)，年復合增長(cháng)率分別為10.8%和11.6%，2020年亞太的每千人游艇擁有量為0.3，而美洲為15.3，歐洲為13.4。

　　作為世界上歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一，法拉帝集團是全球豪華游艇業(yè)公認的領(lǐng)導者。為加速資本證券化，意大利法拉帝股份有限公司擬于3月31日在香港上市掛牌。

　　3月22日，法拉帝發(fā)布招股公告，擬全球發(fā)售8358萬(wàn)股股份，引入包括海南自貿港建設投資基金有限公司、三亞發(fā)展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽(yáng)光人壽保險股份有限公司和青島海發(fā)控股發(fā)展有限公司等5名基石投資者。

　　財務(wù)數據顯示，于以往經(jīng)營(yíng)期間，法拉帝公司取得了超過(guò)年度目標的業(yè)績(jì)。截至2018年、2019年、2020年以及2021年12月31日，公司的累積訂單分別為7.09億歐元、7.52億歐元、6.92億歐元及10.16億歐元；公司凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元；純利分別為3，070萬(wàn)歐元、2，660萬(wàn)歐元、2，200萬(wàn)歐元及3，740萬(wàn)歐元。此外，2016年至2020年間，公司凈利益的復合年增長(cháng)率為5.2%，增長(cháng)速度高于全球游艇業(yè)的復合年增長(cháng)率。

　　目前，法拉帝旗下經(jīng)營(yíng)包括Riva、Wally、Ferretti Yachts等七個(gè)品牌，擁有并經(jīng)營(yíng)六個(gè)船廠(chǎng)和一個(gè)室內配件及定制家居的生產(chǎn)工廠(chǎng)，均位于意大利航海區心臟地帶。

　　以30英尺（約9米）以上的舷內復合材料及專(zhuān)門(mén)定制游艇為例，法拉帝的全球市場(chǎng)份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷內復合材料游艇及30米（約100英尺）至43米的舷內專(zhuān)門(mén)定制游艇的市場(chǎng)份額分別達至約20%及24%。此外，在高度分散的超級游艇市場(chǎng)，公司在2018年至2021年售出7艘超級游艇，位列行業(yè)前十。

　　在米蘭上市的圣勞倫佐（Sanlorenzo），2019年2月10日上市首日的發(fā)行價(jià)為每股16歐元，上市后兩年股價(jià)已上漲150.6%，最高漲至40.1歐元。

　　對比圣勞倫佐上市時(shí)12.3億歐元的估值，法拉帝本次赴港IPO估值區間為8.5-11億歐元，折價(jià)31%-11%，如果按投前估值算則折價(jià)48%-33%。按2022年預測利潤值估算，法拉帝項目估值區間對應的PE倍數約為14-18倍。

　　值得注意的是，2019年意大利資本市場(chǎng)已給予法拉帝相對圣勞倫佐更高溢價(jià)，香港市場(chǎng)較意大利存在大幅估值溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)，預計法拉帝本次在港上市將給予投資者更多溢價(jià)空間。

　　法拉帝重視產(chǎn)品創(chuàng )新，通過(guò)持續的研發(fā)投入主動(dòng)追逐市場(chǎng)趨勢，不斷推出前沿產(chǎn)品，優(yōu)化船型組合。從2020年研發(fā)投入較收入占比來(lái)看，法拉帝為5.8%，圣勞倫佐為1.0%。2018年至2021年9月往績(jì)期內，公司發(fā)布了28種新船型，平均船型更新?lián)Q代時(shí)間約3.7年，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　此外，法拉帝由濰柴集團和法拉利家族組成的股東團隊優(yōu)勢互補，并相對于圣勞倫佐的主要股東擁有更豐富的行業(yè)積累及戰略資源。

　　法拉帝憑借其市場(chǎng)領(lǐng)先地位、品牌價(jià)值優(yōu)勢、卓越的技術(shù)性能及設計的獨特性，持續得到全球一致認可，自2015年以來(lái)公司已獲得來(lái)自著(zhù)名奢侈生活方式出版公司的超過(guò)80個(gè)獎項，并被定位為全球豪華游艇業(yè)的潮流引領(lǐng)者及意大利卓越航海世界的大使。

　　接下來(lái)，法拉帝領(lǐng)先于行業(yè)進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)投資布局，將使得公司的工業(yè)設施較同行具有顯著(zhù)優(yōu)勢，為業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)提供了所需的生產(chǎn)能力，將顯著(zhù)推動(dòng)公司日后增長(cháng)，并提高盈利水平。