今年以來(lái)，A股并購市場(chǎng)持續升溫。同花順iFinD數據顯示，按首次公告日計算，截至1月21日，年內A股市場(chǎng)共披露并購重組285單，從進(jìn)度來(lái)看，33單已完成，252單正在進(jìn)行中。

　　隨著(zhù)監管層持續優(yōu)化并購重組市場(chǎng)化機制，并購重組支付工具不斷豐富、并購重組市場(chǎng)效率進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購持續涌現，中小規模并購步伐加快，產(chǎn)業(yè)并購成為主流。

　　中小規模并購加快

　　產(chǎn)業(yè)并購趨勢明顯

　　從交易價(jià)值來(lái)看，前述285單中，有188單披露總價(jià)值，交易規模達到422.03億元。

　　比起以往動(dòng)輒十億元、百億元規模的大額并購，交易總價(jià)值在1億元以下的并購案例持續涌現。前述188單披露總價(jià)值的案例中，有141單交易總價(jià)值在1億元以下，在數量上占比75%。從其結算方式來(lái)看，多為現金結算。

　　貝諾資本管理合伙人艾經(jīng)緯對《證券日報》記者表示，此前監管層持續優(yōu)化完善“小額快速”等審核機制，意味著(zhù)監管層鼓勵中小規模的市場(chǎng)并購行為。在行業(yè)競爭激烈的背景下，企業(yè)并購需要快速決策以掌握市場(chǎng)先機，預計后續中小規模項目并購流程效率提升，促進(jìn)并購市場(chǎng)良性發(fā)展。

　　艾經(jīng)緯進(jìn)一步表示：“中小規模并購案例占比快速上升，將成為并購市場(chǎng)的趨勢之一。并且，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)資本話(huà)語(yǔ)權增強，上市公司并購會(huì )更加圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應?！?/p>

　　從行業(yè)來(lái)看，前述285單中，基礎化工、電子、醫藥生物等行業(yè)的并購數量領(lǐng)先，分別為31單、30單、24單。

　　以基礎化工行業(yè)為例，其產(chǎn)業(yè)鏈條長(cháng)、分支眾多，涉及多個(gè)領(lǐng)域。在化學(xué)制品這一細分市場(chǎng)中，年內已發(fā)生了19單并購，主要集中在有機硅、氟化工、涂料油墨等子領(lǐng)域。相關(guān)企業(yè)通過(guò)并購實(shí)現規模的擴張，提高市場(chǎng)競爭力，同時(shí)整合資源、優(yōu)化配置，加快技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)品升級。

　　高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購也是上市公司形成新增長(cháng)點(diǎn)的關(guān)鍵所在。高禾投資管理合伙人劉盛宇對《證券日報》記者表示，未來(lái)并購重組的大趨勢將發(fā)生在產(chǎn)業(yè)資本為主導，以產(chǎn)業(yè)上下游或同業(yè)整合為主的并購重組交易當中。

　　還有不少上市公司著(zhù)手參與或設立產(chǎn)業(yè)并購基金。同花順iFinD數據顯示，1月1日至1月21日，已有16家上市公司發(fā)布設立產(chǎn)業(yè)并購基金的相關(guān)公告，預計募集規模上限為178.5億元，擬投向高端裝備、新材料、云計算、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。其中，4家公司已設立完成，12家公司仍在進(jìn)行中。

　　政策持續加力

　　支持企業(yè)并購重組

　　并購重組持續升溫，離不開(kāi)監管層的政策鼓勵與支持。2023年以來(lái)，證監會(huì )、交易所等監管層持續優(yōu)化并購重組監管機制。發(fā)股類(lèi)重組財務(wù)資料有效期由“6+1”延長(cháng)為“6+3”，有效降低重組成本，獲得市場(chǎng)各方高度評價(jià)。出臺定向可轉債重組規則，豐富重組支付工具；適當提高對輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng )新企業(yè)通過(guò)并購重組做大做強。

　　對此，招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，優(yōu)化并購重組機制，有利于推動(dòng)上市公司及時(shí)調整優(yōu)化資源配置與業(yè)務(wù)板塊布局，更好地發(fā)揮規模效應和不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應，從而改善運營(yíng)效率和盈利能力，提高自身的核心競爭力。同時(shí)，并購重組可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內上市公司的轉型和升級，加快通過(guò)并購獲取新技術(shù)或新業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)更加符合市場(chǎng)需求和行業(yè)趨勢。

　　在劉盛宇看來(lái)，過(guò)去高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績(jì)承諾的“三高”并購在市場(chǎng)上較為常見(jiàn)，競買(mǎi)方、競賣(mài)方往往在價(jià)格上難以達成一致。而上市公司發(fā)行定向可轉債購買(mǎi)資產(chǎn)的規則，將使得并購重組雙方在價(jià)格談判上達成一致。

　　事實(shí)上，資本市場(chǎng)持續發(fā)揮并購重組主渠道作用，在推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展方面效果顯著(zhù)。數據顯示，2023年全年，滬深兩市共披露并購重組2694單，交易金額1.51萬(wàn)億元，其中戰略性新興產(chǎn)業(yè)占比近四成，并購重組在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

　　長(cháng)遠來(lái)看，并購市場(chǎng)活躍有利于營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)。在李湛看來(lái)，“并購重組推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構和市場(chǎng)結構的優(yōu)化，有利于培育更有競爭力的龍頭企業(yè)。對于優(yōu)質(zhì)、創(chuàng )新型初創(chuàng )企業(yè)而言，既完善了后續發(fā)展壯大之路，也暢通了風(fēng)險資本投資的退出通道，有效促進(jìn)了多層次資本市場(chǎng)發(fā)展、提高直接融資比重?！?/p>

　　本報記者 侯捷寧 見(jiàn)習記者 毛藝融