本報記者 謝若琳

????見(jiàn)習記者 毛藝融

????今年以來(lái)，A股上市公司有效運用并購重組工具進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和轉型升級，跨界并購現象減少，產(chǎn)業(yè)并購趨勢明顯。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，A股市場(chǎng)并購事件近1300起，近七成為產(chǎn)業(yè)并購，其中，24單為重大資產(chǎn)收購，超過(guò)一半為橫向整合或者縱向整合。同時(shí)，年內超百家上市公司設立產(chǎn)業(yè)并購基金，投向新能源、醫療健康、半導體等賽道，產(chǎn)業(yè)化并購邏輯進(jìn)一步加深。

????興業(yè)證券投行并購部歐陽(yáng)柳生對《證券日報》記者表示，并購買(mǎi)方、并購賣(mài)方、中介機構等都需要將著(zhù)力點(diǎn)放在提升企業(yè)內在價(jià)值上，將突破口統一到產(chǎn)業(yè)并購上，從資本套利思維轉化到產(chǎn)業(yè)運營(yíng)思維，拋棄以往粗放式的單純追求規模體量擴大的并購，逐漸向高質(zhì)量的、投資型的、產(chǎn)業(yè)運營(yíng)模式的并購范式轉變。

????增強競爭力?產(chǎn)業(yè)并購穩中有升

????近年來(lái)，A股上市公司產(chǎn)業(yè)化邏輯的并購趨勢正在逐步加深，包括同行業(yè)間的以及沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的并購重組漸成主流。

????據聯(lián)儲證券統計，2022年上市公司重大資產(chǎn)收購109起交易中，產(chǎn)業(yè)并購為目的的交易有84起，占比高達77.06%，該比例也成為2019年以來(lái)的最高值。同時(shí)，2022年交易規模超過(guò)百億元的大型并購共有7單，除1單為借殼上市以外，其余交易均是圍繞上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)或縱向的專(zhuān)業(yè)化整合。

????究其原因，產(chǎn)業(yè)競爭方面，傳統產(chǎn)業(yè)面臨行業(yè)競爭，產(chǎn)業(yè)分散的部分急需進(jìn)行整合；新興產(chǎn)業(yè)在逐步成熟的階段也在尋求新的增長(cháng)曲線(xiàn)，并購成為其主要手段之一。

????公司治理方面，中小市值公司通過(guò)外延式并購的需求強烈。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，A股市場(chǎng)中小市值（小于50億元）的上市公司達2294家，占整個(gè)A股上市公司數量的45%。

????歐陽(yáng)柳生對《證券日報》記者表示，擴大再生產(chǎn)幾乎是上市公司永恒的話(huà)題，如果內生跟不上，必然要尋求并購來(lái)解決。尤其是中小市值公司更需要通過(guò)外延式并購，保持在資本市場(chǎng)的融資能力，推動(dòng)公司發(fā)展及價(jià)值提升。

????設立并購基金?拓寬資金來(lái)源

????并購市場(chǎng)持續活躍，上市公司紛紛設立產(chǎn)業(yè)并購基金拓寬募資渠道。同花順iFinD數據顯示，截至4月6日，年內有104家上市公司設立117只產(chǎn)業(yè)并購基金，投向新能源、半導體、醫療健康等熱門(mén)賽道，預計募資規模超843億元。

????從設立產(chǎn)業(yè)并購基金的上市公司公告來(lái)看，其多數目的在于拓寬公司并購資金來(lái)源，改變以往只利用自有資金或銀行借款的并購模式，有望提升并購效率，加快公司規模的擴張速度?！按伺e有效增加了企業(yè)并購的資源，為并購資金提供保障，也能更高效地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資源整合，提升企業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運營(yíng)的能力?！盋o-Found智庫秘書(shū)長(cháng)張新原對《證券日報》記者表示。

????對于產(chǎn)業(yè)并購基金的發(fā)展模式，歐陽(yáng)柳生表示，產(chǎn)業(yè)并購基金作為并購買(mǎi)方可以嘗試產(chǎn)業(yè)實(shí)業(yè)型的并購，對目標范圍內的中小標的進(jìn)行并購，并做深度運營(yíng)，進(jìn)可IPO，退可做行業(yè)整合，或者出售。

????除了產(chǎn)業(yè)并購基金，有業(yè)內人士提出，再融資是否可以預留并購資金作為新的資金渠道。聯(lián)儲證券表示，建議監管部門(mén)允許上市公司在再融資募集資金中保留一定比例（例如30%至40%）金額用于并購專(zhuān)項儲備資金，專(zhuān)門(mén)用于上市公司未來(lái)的并購交易。

????由于產(chǎn)業(yè)并購基金的自身特點(diǎn)，往往對上市公司主營(yíng)相關(guān)行業(yè)進(jìn)行收購，并購標的在注入上市公司前，或多或少會(huì )存在同業(yè)競爭。

????對此，張新原表示，上市公司要在結合自身特點(diǎn)、公司規劃發(fā)展方向目標等的基礎上把握好市場(chǎng)需求、審慎發(fā)起并購，盡可能規避同業(yè)無(wú)序競爭等，使產(chǎn)業(yè)并購整合達到共贏(yíng)效果。