經(jīng)過(guò)較長(cháng)時(shí)間的震蕩調整，無(wú)論從歷史維度還是從全球維度來(lái)看，A股都已具備較高的中長(cháng)期配置價(jià)值。而且，在中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的背景下，醫藥、科技等領(lǐng)域成長(cháng)空間可期，尤其是相關(guān)細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)極具性?xún)r(jià)比優(yōu)勢?

　　伴隨宏觀(guān)環(huán)境逐步改善、政策頻現積極信號，市場(chǎng)信心本該不斷提升，A股有望逐漸實(shí)現均值回歸。然而，在諸多消息的擾動(dòng)下，預期中的2024年第一周“開(kāi)門(mén)紅”并未出現。?

　　短期的市場(chǎng)波動(dòng)并未干擾機構入場(chǎng)的步伐。有渠道人士透露，多家百億級私募已在渠道開(kāi)啟了股票多頭策略產(chǎn)品的募集，積極把握中長(cháng)期入場(chǎng)良機。與此同時(shí)，公募發(fā)行市場(chǎng)也持續升溫。繼去年11月、12月連續兩個(gè)月新發(fā)基金規模突破千億元之后，今年以來(lái)又有數十只權益基金進(jìn)入發(fā)行期。除了公私募基金，保險、信托等機構資金也下場(chǎng)搶籌，12月最后一周的權益類(lèi)標品信托成立數量逆勢增長(cháng)。?

　　在機構看來(lái)，經(jīng)過(guò)較長(cháng)時(shí)間的震蕩調整，無(wú)論從歷史維度還是從全球維度來(lái)看，A股都已具備較高的中長(cháng)期配置價(jià)值。而且，在中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的背景下，醫藥、科技等領(lǐng)域成長(cháng)空間可期，尤其是相關(guān)細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)極具性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。?

　　公私募紛紛啟動(dòng)發(fā)行計劃?

　　開(kāi)年以來(lái)，公募發(fā)行市場(chǎng)不斷升溫。數據顯示，截至1月5日，2024年以來(lái)，已有28只基金（不同份額分開(kāi)計算）宣布發(fā)行。此外，即將在1月啟動(dòng)發(fā)行的基金還有74只。發(fā)行名單中頻現頭部基金公司的身影，包括易方達基金、華夏基金、招商基金、景順長(cháng)城基金、銀華基金、中銀基金等。值得注意的是，在1月的新發(fā)基金中，權益類(lèi)產(chǎn)品占比較大。?

　　實(shí)際上，自去年11月起，基金發(fā)行市場(chǎng)便開(kāi)始回暖。數據顯示，按照基金成立日計算，繼去年11月新基金發(fā)行規模超過(guò)1300億元后，去年12月新基金發(fā)行規模更是超過(guò)1900億元，這也是去年首次連續兩個(gè)月新基金發(fā)行規模突破千億元。?

　　與此同時(shí)，不少權益類(lèi)基金陸續放寬大額申購限制，為2024年的投資布局“收集子彈”。1月2日，“老將”曾國富管理的信澳成長(cháng)精選混合發(fā)布公告稱(chēng)，取消去年9月26日以來(lái)的500萬(wàn)元大額申購限制，恢復辦理大額申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務(wù)。?

　　同日，鑫元欣享靈活配置混合發(fā)布公告稱(chēng)，即日起恢復接受單日每個(gè)基金賬戶(hù)的累計申購金額超過(guò)100萬(wàn)元的申購（定期定額投資、轉換轉入）業(yè)務(wù)。?

　　新年首周，私募增量資金也在集結。?

　　有渠道人士透露，目前九坤投資、星石投資、卓識投資等多家頭部私募均在渠道開(kāi)放募集，募集產(chǎn)品的策略以股票多頭策略為主。?

　　據悉，九坤投資自2023年11月初開(kāi)始，便在少量特定的渠道開(kāi)放了量化選股和指數增強策略產(chǎn)品的申購。原因在于，在市場(chǎng)相對低點(diǎn)，部分投資者出現了增配優(yōu)質(zhì)量化多頭產(chǎn)品的需求，希望提高中長(cháng)期獲取正收益的概率。?

　　星石投資也表示，權益市場(chǎng)的估值風(fēng)險已得到充分釋放，隨著(zhù)企業(yè)盈利開(kāi)啟修復進(jìn)程，均值回歸將是2024年A股的關(guān)鍵驅動(dòng)力量。目前公司正在多個(gè)渠道進(jìn)行常規化發(fā)行，為投資人提供中長(cháng)期布局機會(huì )。?

　　“當前資金情緒仍然偏謹慎，但是我們認為，以3年的維度來(lái)看，當前時(shí)點(diǎn)發(fā)行新產(chǎn)品能夠提高投資人的持有體驗，因此1月會(huì )啟動(dòng)相應的發(fā)行計劃?！睖夏乘侥紕?chuàng )始人坦言。?

　　多路資金進(jìn)場(chǎng)搶籌?

　　除了公私募基金，保險、信托等機構對權益市場(chǎng)的興趣也很濃厚，被視為機構資金風(fēng)向標的ETF頗為活躍。?

　　用益信托最新統計數據顯示，2023年12月最后一周，共有238款標品信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少11.85%；合計成立規模為29.88億元，環(huán)比增加8.93%。從投資策略來(lái)看，債券策略產(chǎn)品數量占比下滑，股票策略產(chǎn)品數量占比提升。據公開(kāi)資料不完全統計，去年12月最后一周，債券策略產(chǎn)品成立數量環(huán)比減少17.72%，組合基金策略產(chǎn)品成立數量環(huán)比增加9.09%，股票策略產(chǎn)品成立8款，環(huán)比增加33.33%。?

　　另外，上海證券報記者采訪(fǎng)獲悉，繼去年四季度中國人壽（601628）、新華保險（601336）共同出資500億元發(fā)起設立私募證券投資基金有限公司之后，又有保險公司通過(guò)聯(lián)手設立私募基金的方式配置權益類(lèi)資產(chǎn)，做多動(dòng)作頻頻。?

　　數據顯示，截至今年1月4日，去年12月以來(lái)，股票ETF份額增長(cháng)超過(guò)600億份。其中，易方達滬深300ETF發(fā)起式份額增長(cháng)57.22億份，排名首位。按照1.65元成交均價(jià)計算，該ETF在此期間“吸金”近百億元。此外，華夏上證科創(chuàng )板50成份ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF等寬基ETF份額增長(cháng)均超過(guò)30億份。?

　　業(yè)內人士認為，近期資金借道ETF產(chǎn)品低位布局A股的步伐加快，成為市場(chǎng)重要的托底力量。隨著(zhù)市場(chǎng)再度回落至底部區域，投資者通過(guò)ETF逆向配置的力度顯著(zhù)提升。?

　　滬上某私募研究員透露，機構資金尤其是長(cháng)期機構資金風(fēng)險偏好相對較低，目前市場(chǎng)處于底部區域，正好給穩健型資金提供了進(jìn)場(chǎng)抄底的底氣。?

　　興業(yè)證券分析稱(chēng)，從市盈率來(lái)看，當下主要寬基指數市盈率水平均已回落至歷史較低水平，創(chuàng )業(yè)板指、上證50、中證500等指數的市盈率更是低于2022年10月底的水平。從市凈率來(lái)看，此前上證指數的市凈率一度回落至1.19倍，與2022年10月31日1.18倍的市凈率低點(diǎn)基本持平，均處于2010年以來(lái)的歷史極低位置。?

　　“從破凈率來(lái)看，盡管當前滬深兩市破凈率仍略低于2022年10月底水平，但以滬深300指數為代表的權重股破凈率已遠高于2022年10月底水平。上證指數的風(fēng)險溢價(jià)近期一度回升至2010年以來(lái)的84.2%分位，再度突破歷史均值+1倍標準差水平，略低于2022年10月底的95.2%分位。而滬深300指數的風(fēng)險溢價(jià)更是一度回升至2010年以來(lái)91.9%的歷史高位，逼近2022年10月底93.8%的水平?！迸d業(yè)證券稱(chēng)。?

　　積極信號有望持續釋放?

　　除了整體估值足夠低，?在多家公私募及外資機構看來(lái)，多重積極信號亦是看好今年市場(chǎng)的重要原因。?

　　“2024年是筑底牢基的關(guān)鍵之年?！焙椭C匯一認為，從全球歷史經(jīng)驗來(lái)看，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已具備企穩條件，政策和市場(chǎng)的雙重作用有望引領(lǐng)行業(yè)達到新的平衡。?

　　和諧匯一還表示，盡管居民和實(shí)體部門(mén)仍需面對去杠桿的壓力，但財政政策的適度加力和提質(zhì)增效，以及專(zhuān)項債、特別國債的發(fā)行，為經(jīng)濟修復提供了支持。因此，盡管A股可能難現趨勢性行情，但結構性投資機會(huì )依舊值得把握。?

　　匯豐晉信基金表示，在新興市場(chǎng)配置中，中國資產(chǎn)處于低配較多的分位，今年盈利增速和預期的修復有望帶動(dòng)市場(chǎng)估值及外資配置向合理水平回歸。?

　　“展望后市，若今年宏觀(guān)經(jīng)濟預期企穩，股市整體估值有望得到一定程度的修復。同時(shí)，目前一些行業(yè)正處于關(guān)鍵的轉變時(shí)刻，如果這些行業(yè)今年進(jìn)入快速發(fā)展階段，可能會(huì )帶來(lái)更多的投資機遇?！蹦ΩY產(chǎn)管理中國研究部策略專(zhuān)家俞一奇稱(chēng)。?

　　“我們依然看好每股收益增長(cháng)10%、估值接近底部、投資者倉位和預期較低的中國股票2024年的前景?！比疸y中國股票策略研究主管王宗豪稱(chēng)。