伴隨著(zhù)2023年結束,多家券商、公募、私募以及外資機構紛紛發(fā)布了2024年中國市場(chǎng)投資展望。在機構人士看來(lái), 2024年中國經(jīng)濟有望進(jìn)一步回升向好,居民收入和消費回升、企業(yè)盈利不斷改善、經(jīng)濟轉型持續推進(jìn)。與此同時(shí),A股市場(chǎng)情緒面有望回暖,在估值處于歷史低位的當下,2024年投資機遇將不斷顯現。
多項宏觀(guān)積極因素顯現
“2024年至少有兩大因素改善,一是全球宏觀(guān)流動(dòng)性明顯改善,二是國內穩增長(cháng)力度增強。這將推動(dòng)2024年A股盈利正增長(cháng),估值修復?!敝行沤ㄍ侗硎?#xff0c;海外來(lái)看,隨著(zhù)環(huán)境有望逆轉,美元進(jìn)入下行周期,對A股估值環(huán)境轉為有利。
“展望2024年,經(jīng)濟內生動(dòng)能繼續修復仍需重視中長(cháng)期結構性趨勢影響,地產(chǎn)可能是預期回穩的重點(diǎn);供需和庫存壓力緩解后,物價(jià)可能溫和回升;居民及企業(yè)信心提振仍是2024年消費和投資修復的關(guān)鍵;出口形勢仍有不確定性但有望邊際緩和?!敝薪鸸疽脖硎?#xff0c;2024年A股盈利增長(cháng)或邊際改善。
“2023年一季度國內經(jīng)濟快速復蘇,之后受房地產(chǎn)市場(chǎng)較大拖累以及出口增速低于預期影響,二季度經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩,三季度在降準、降息、優(yōu)化房地產(chǎn)等穩增長(cháng)政策持續推出的背景下,經(jīng)濟出現企穩跡象?!比A夏基金數量投資部執行總經(jīng)理、基金經(jīng)理徐猛表示,“展望2024年,從經(jīng)濟增長(cháng)角度來(lái)看,房地產(chǎn)相關(guān)政策持續積極,居民信心有望修復。地產(chǎn)企穩之后,對于整個(gè)經(jīng)濟的企穩向上,或是較大的支撐?!?/p>
瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤也認為,從2023年11月經(jīng)濟活動(dòng)來(lái)看,由于去年基數較低,多數經(jīng)濟活動(dòng)同比增速有所改善。房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資同比跌幅小幅收窄,新開(kāi)工同比增速回升,社會(huì )消費品零售同比增速反彈至兩位數,固定資產(chǎn)投資同比增速改善,出口同比轉正。此外,制造業(yè)投資進(jìn)一步改善,同時(shí)科技上行周期支撐了出口?!半S著(zhù)政策支持加碼、出口逐步改善,我們預計2024年經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)或有所加速?!?/p>
景順集團中國內地及香港地區首席投資官馬磊表示,中國正經(jīng)歷著(zhù)多方面的經(jīng)濟轉型,目前已有兩大起勢正勁的關(guān)鍵趨勢,即再全球化和綠色發(fā)展趨勢。未來(lái)更看好具備雄厚技術(shù)實(shí)力、強大領(lǐng)導地位和全球性業(yè)務(wù)的企業(yè)。這些企業(yè)擁有相當大的業(yè)務(wù)規模并達到關(guān)鍵的發(fā)展階段,已為下一階段全球增長(cháng)做好了充足準備。通過(guò)全球業(yè)務(wù)擴張,這些企業(yè)將受益于持續的本地需求,并實(shí)現全球市場(chǎng)份額增長(cháng)。
“當下,我國需要平衡好經(jīng)濟增長(cháng)、經(jīng)濟轉型以及短期經(jīng)濟投資端或者投資有效需求不足的壓力。展望2024年,短期內投資端對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用將會(huì )更加顯著(zhù)和突出?!毖┣蛸Y管投資總監、基金經(jīng)理楊鑫斌表示,我國目前正處于經(jīng)濟轉型時(shí)期,2023年以來(lái)經(jīng)濟呈現逐步復蘇態(tài)勢。經(jīng)濟的高質(zhì)量轉型,作為更長(cháng)周期的目標不會(huì )改變。
估值低位孕育投資機會(huì )
盡管2023年A股市場(chǎng)表現較為低迷,但展望2024年,多家機構認為,積極政策信號不斷積累,A股市場(chǎng)成交量與投資者情緒都有所回暖,當下中國股票的風(fēng)險回報比具有吸引力。
“隨著(zhù)穩增長(cháng)政策效果顯現,經(jīng)濟大概率延續向好態(tài)勢,企業(yè)業(yè)績(jì)迎來(lái)邊際改善,為A股向上行情提供支撐?!敝袊y河表示,當前A股估值處于歷史中低水平,具有較大修復空間。同時(shí),中長(cháng)期資金引入力度不斷加大,市場(chǎng)情緒逐步回暖,增量資金狀況有望緩步改善。
“2024年中國股市機遇與挑戰并存。隨著(zhù)積極的政策信號不斷積累,近期A(yíng)股市場(chǎng)成交量有所抬升,投資者情緒面有回暖跡象?!眳R豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正也表示。
中金公司也認為,2023年A股市場(chǎng)先揚后抑,整體表現略顯平淡,經(jīng)歷調整后市場(chǎng)估值逐步接近歷史偏極端水平,當前資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)隱含過(guò)于悲觀(guān)預期。展望2024年,雖需應對內外部一些中長(cháng)期問(wèn)題的顯化,但考慮我國政策空間大、根基牢、發(fā)展潛力夠、較多領(lǐng)域在全球具備競爭優(yōu)勢,對后市表現不必悲觀(guān),市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險。
“現在市場(chǎng)基本處于黎明前,預計2024年初是一個(gè)重要的變盤(pán)點(diǎn)?!卑胂耐顿Y創(chuàng )始合伙人、基金經(jīng)理李蓓表示,預計2024年初,各機構會(huì )開(kāi)始新一輪資產(chǎn)配置,重新評估各類(lèi)資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比,一批“聰明錢(qián)”或重新進(jìn)入中國。
“從估值層面來(lái)看,目前市場(chǎng)估值已經(jīng)接近歷史底部區域,主要指數大部分處于歷史均值-2倍標準差附近水平。同時(shí),股債收益率也已經(jīng)跌破2倍標準差,尤其是中大市值龍頭個(gè)股相對估值已經(jīng)低于歷史估值底部,部分消費、醫藥、TMT等板塊均具備較高的估值性?xún)r(jià)比?!敝Z德基金經(jīng)理張昳泓表示,在當前市場(chǎng)預期相對較低的情況下,后續基本面、流動(dòng)性或者政策端的邊際變化都有望帶動(dòng)整體估值的回升。
馬磊也表示,MSCI中國市場(chǎng)指數較MSCI美國市場(chǎng)指數低45%左右。當前中國股市估值具有吸引力。獨特的結構性機會(huì )以及再全球化和綠色發(fā)展趨勢將帶來(lái)不容忽視的投資機遇。投資中國股票的風(fēng)險回報比具有吸引力,特別是考慮到當前基于市盈率和市凈率評估,估值正處于10年來(lái)最低水平。
科技醫藥等行業(yè)或活躍
行業(yè)投資方面,順應產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新趨勢的科技行業(yè)或將成為2024年的投資主線(xiàn),此外,估值處于低位的價(jià)值板塊也可能迎來(lái)修復機會(huì )。
富國基金量化投資部ETF投資總監王樂(lè )樂(lè )表示,未來(lái)看好三大科技領(lǐng)域帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展:一是汽車(chē)的智能化,這也是“硬科技”發(fā)展里面比較明確的一個(gè)賽道;二是數據產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升;三是央企創(chuàng )新能力提升所帶來(lái)的市場(chǎng)超預期的可能。
高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津預計,得益于進(jìn)一步的成本優(yōu)化及變現能力提升,TMT企業(yè)盈利將在2023年的基礎上增長(cháng)13%,消費品領(lǐng)域特別是大眾消費品及滲透率較低的子領(lǐng)域具備良好的基本面。同時(shí),過(guò)去兩年科技硬件行業(yè)盈利一度縮水,如今在全球庫存回補以及特有產(chǎn)品周期的支撐下,有望在2024年扭轉下行趨勢。
中金公司提出,未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注三類(lèi)投資領(lǐng)域:一是轉型期受政策支持,且順應創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)趨勢的成長(cháng)板塊,如半導體、通信設備等。醫藥和新能源領(lǐng)域仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策及基本面的邊際變化,但估值風(fēng)險已得到較多釋放;二是自下而上尋找需求率先好轉或供給出清機會(huì ),可能具備更大的業(yè)績(jì)改善彈性,如汽車(chē)及零部件、油氣油服、貴金屬和航海裝備等;三是現金流充足、持續高分紅的高股息資產(chǎn),如電信服務(wù)、上游資源品和公共事業(yè)等領(lǐng)域。
東北證券認為,從三維宏觀(guān)下的市場(chǎng)與風(fēng)格特征看,2024年上半年,信用下與盈利上組合指向市場(chǎng)趨勢震蕩修復,行業(yè)風(fēng)格上,制造大于科技大于消費大于醫藥。下半年,信用上而盈利下組合下市場(chǎng)趨勢震蕩偏強,行業(yè)風(fēng)格上科技大于制造大于金融地產(chǎn)大于醫藥,全年來(lái)看科技、制造、醫藥有望成為最強風(fēng)格。
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