2003年7月，瑞銀通過(guò)合格境外機構投資者（QFII）完成外資購買(mǎi)A股股票第一單，QFII正式在我國證券市場(chǎng)上參與投資。20年來(lái)，QFII持倉市值從7億元一躍增至1659億元，逾700家外資機構生根發(fā)芽。

　　業(yè)內人士表示，QFII制度作為我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放最早，也是最重要的制度安排之一，促進(jìn)了中國資本市場(chǎng)投資者結構的多元化，助推了國內金融體制機制的發(fā)展完善。隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放力度不斷加大，中國資產(chǎn)對外資的吸引力逐步增強，越來(lái)越多的QFII機構將入場(chǎng)，A股國際化與機構化進(jìn)程將提速。

　　制度不斷優(yōu)化

　　回顧歷史，QFII相關(guān)制度規定不斷優(yōu)化。

　　2002年11月，證監會(huì )和人民銀行聯(lián)合頒布《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，QFII制度正式建立。2003年7月，QFII制度正式啟動(dòng)，包括瑞銀在內的海外機構獲得首批資格。2012年7月，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規定》，修改了QFII投資范圍，并將其持股比例限制由20%放寬至30%。2019年1月，外匯管理局將QFII投資額度提升至3000億美元。2019年9月，外匯管理局取消QFII投資總額度限制，同時(shí)也取消了QFII單家投資額度備案和審批。

　　“20年來(lái)，監管部門(mén)持續推動(dòng)QFII制度優(yōu)化與完善，各項配套規則以及投資便利化舉措相繼落地，準入條件大幅放寬，投資額度限制取消，準入流程進(jìn)一步簡(jiǎn)化，可投資范圍有序擴容。得益于這些措施，QFII制度逐步走向成熟?！眳R豐銀行（中國）有限公司證券服務(wù)部總監鐘詠苓說(shuō)。

　　在瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國主管房東明看來(lái)，QFII制度的建立和發(fā)展是中國資本市場(chǎng)持續開(kāi)放的重要標志之一?！?016年之后是QFII制度的高速發(fā)展期。2019年QFII投資額度限制取消，掃除了此前存在的額度和準入方面的一些障礙，QFII投資者可參與金融衍生品交易品種有所增加?！狈繓|明說(shuō)。

　　行業(yè)配置特征明顯

　　QFII自起步以來(lái)，一直因出眾的盈利能力被視為A股市場(chǎng)的投資風(fēng)向標，也被市場(chǎng)看作海外“聰明錢(qián)”的代表。

　　“QFII多為海外成熟機構投資者，具備清晰的大類(lèi)行業(yè)配置思路、較強的擇時(shí)能力以及行業(yè)研究水平?！辩娫佨弑硎?#xff0c;監管部門(mén)持續推動(dòng)相關(guān)制度優(yōu)化完善，助推QFII成為A股穩定的增量資金之一。

　　數據顯示，在QFII入市首年——2003年底，QFII重倉股共17只，持股市值近7億元。截至今年一季度末，QFII共計重倉持股718家，持股市值合計為1659億元。

　　從投資板塊情況看，QFII在行業(yè)配置方面呈現出順應經(jīng)濟發(fā)展階段的特征。財通證券首席策略分析師李美岑表示，2003年至2008年，中國經(jīng)濟高速增長(cháng)，QFII配置周期類(lèi)行業(yè)較多。2009年至2017年，消費類(lèi)行業(yè)受到青睞，占據QFII重倉股中最大比重。2018年至2022年，消費類(lèi)行業(yè)估值較高，部分QFII兌現浮盈離場(chǎng)，配置占比下滑，科技創(chuàng )新方向成為QFII主要行業(yè)配置方向?！罢w而言，QFII資金行業(yè)配置呈現出明顯的順應經(jīng)濟發(fā)展階段特征?！崩蠲泪f(shuō)。

　　投資范圍拓寬

　　隨著(zhù)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放力度加大，QFII投資范圍不斷拓寬。

　　“擴大合格境外投資者投資范圍，是落實(shí)在岸市場(chǎng)制度改革、進(jìn)一步擴大境內證券期貨市場(chǎng)開(kāi)放重要舉措?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝說(shuō)，此舉將為境外投資者提供更多避險產(chǎn)品和配置工具，有助于吸引更多境外資金，提高境內資本市場(chǎng)國際影響力。

　　證監會(huì )副主席方星海近日透露，將繼續穩步擴大期貨特定品種開(kāi)放，拓寬QFII、RQFII投資范圍。吸引更多境外機構充分參與我國初級產(chǎn)品期貨品種定價(jià)，提升我國期貨價(jià)格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準確的價(jià)格信號。

　　QFII機構陣容不斷壯大。今年以來(lái)，城堡投資亞洲有限公司等多家機構QFII資格獲批。證監會(huì )最新數據顯示，截至6月9日，已有770家外資機構獲批QFII資格。

　　展望未來(lái)，鐘詠苓認為，可進(jìn)一步探索擴大投資品種對外開(kāi)放、優(yōu)化業(yè)務(wù)模式及相關(guān)流程。例如，在統籌全局前提下，開(kāi)放債券期貨、適當放寬對于托管行結算模式的限制等?！斑@些舉措有助于促進(jìn)QFII增加對中國資本市場(chǎng)的投資，提升境外資本參與中國市場(chǎng)的熱情和積極性，加快人民幣國際化?！辩娫佨哒f(shuō)。

　　市場(chǎng)預期，伴隨QFII持續增資，外資長(cháng)錢(qián)入市漸入佳境?！爸袊?jīng)濟基本面穩健，內生動(dòng)能強，不僅參與中國市場(chǎng)的海外投資者越來(lái)越多，各種類(lèi)型投資策略的進(jìn)入也使市場(chǎng)更為豐富，包括中長(cháng)線(xiàn)、多策略、絕對收益型、對沖型等。結合國際三大指數持續納入A股，A股國際化與機構化進(jìn)程將不斷提速?！狈繓|明說(shuō)。