提高上市公司質(zhì)量是此輪資本市場(chǎng)深化改革的重點(diǎn)，也是上市公司監管的首要目標。2020年10月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，全面部署提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)。

專(zhuān)家指出，半年來(lái)，上市公司監管呈現諸多新面貌，突出體現在補齊短板，A股市場(chǎng)信息披露更透明；精準施策，上市公司治理水平大幅提升；完善標準，常態(tài)化退市步入新階段；簡(jiǎn)政放權，推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強等方面。

中國證券報記者了解到，未來(lái)監管部門(mén)將從優(yōu)化增量、改革存量、完善基礎制度等方面入手，推進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，夯實(shí)市場(chǎng)可持續發(fā)展基礎，圍繞提升公司治理水平、化解風(fēng)險、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟等主線(xiàn)，進(jìn)一步推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

補齊短板 A股市場(chǎng)信息更透明?

專(zhuān)家表示，在穩步推進(jìn)注冊制背景下，作為核心環(huán)節的信息披露需要完善制度，提高質(zhì)量，給投資者更加真實(shí)、透明的上市公司。針對近期上市公司信息披露監管實(shí)踐中出現的“蹭熱點(diǎn)”、董監高對定期報告“不保真”等新問(wèn)題，證監會(huì )日前修訂發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》，對上述亂象進(jìn)行針對性整治。

“本次修訂回應了上市公司信息披露監管實(shí)踐中出現的新情況、新問(wèn)題，有效完善了信息披露監管規則，對于推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，提高資本市場(chǎng)透明度和效率具有重要意義?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝評價(jià)。

中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認為，管理辦法著(zhù)重解決了信息披露監管中面臨的濫用自愿披露“蹭熱點(diǎn)”、董監高在定期報告披露時(shí)集體發(fā)表異議聲明等突出問(wèn)題，有助于減少內幕交易等情形的出現，保障市場(chǎng)公平。

“完善信息披露制度，將有助于從外部推動(dòng)公司完善內部治理，提高上市公司質(zhì)量；同時(shí)，有助于投資者充分獲取信息，審慎作出投資決策?！敝心县斀?jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟研究院執行院長(cháng)盤(pán)和林說(shuō)，在完善信息披露制度的同時(shí)，還應完善投資者保護配套措施，提升監管威懾力。

精準施策 上市公司治理水平大幅提升?

專(zhuān)家指出，提高上市公司治理水平是《意見(jiàn)》部署的重要工作，是提高上市公司質(zhì)量中的基礎工程。為做實(shí)做細《意見(jiàn)》任務(wù)要求，2020年12月11日，證監會(huì )正式啟動(dòng)上市公司治理專(zhuān)項行動(dòng)，力爭通過(guò)兩年努力，圍繞“強內生、構生態(tài)、建制度”三方面內容，通過(guò)公司自查、現場(chǎng)檢查、督促整改三個(gè)階段，使上市公司治理整體水平得到明顯提高。

據了解，上市公司治理專(zhuān)項行動(dòng)自查階段已順利完成。上市公司對照清單開(kāi)展自查是專(zhuān)項行動(dòng)第一階段的核心任務(wù)。證監會(huì )成立專(zhuān)門(mén)工作組，發(fā)布了上市公司治理專(zhuān)項自查清單，并為上市公司自查提供全程指導。自查清單內容既涵蓋“三會(huì )一層”架構、“關(guān)鍵少數”行為規范、內部控制、信息披露、利益相關(guān)者等公司治理全鏈條，也聚焦資金占用、違規擔保等突出問(wèn)題，共涉及七大方面119個(gè)問(wèn)題，并以合規性問(wèn)題、證據性問(wèn)題、調研類(lèi)問(wèn)題和調查類(lèi)問(wèn)題四種方式呈現。

下一步，證監會(huì )將著(zhù)重對各公司自查報告進(jìn)行分析研究，并進(jìn)行公司治理最佳實(shí)踐評選和負面案例研析，在總結優(yōu)秀案例和經(jīng)驗、倡導最佳實(shí)踐、引導上市公司對標先進(jìn)找差距的同時(shí)，對實(shí)踐中存在的治理問(wèn)題和有關(guān)風(fēng)險進(jìn)行研判，為后續政策制定奠定基礎。

完善標準?

常態(tài)化退市步入新階段?

退市制度是資本市場(chǎng)的基礎性制度。2020年12月31日，滬深交易所分別發(fā)布退市新規，第五輪退市制度改革落地。專(zhuān)家認為，僵尸企業(yè)、空殼公司久拖不退問(wèn)題將得到有效解決，常態(tài)化退市機制料加速形成。

“今年以來(lái)，面值退市和主動(dòng)退市的公司數量明顯增加，這是退市制度不斷優(yōu)化的結果。市場(chǎng)愈發(fā)認識到，質(zhì)地優(yōu)良的公司才存在長(cháng)期投資機會(huì )，而垃圾股最終將被市場(chǎng)拋棄。長(cháng)此以往，A股退出渠道愈發(fā)暢通，投資者用腳投票，將進(jìn)一步倒逼公司優(yōu)勝劣汰，完成市場(chǎng)自?xún)??！崩钫空f(shuō)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新認為，滬深證券交易所全面修訂了財務(wù)指標類(lèi)、交易指標類(lèi)、規范類(lèi)、重大違法類(lèi)退市標準，退市效率得到有效提升，對于提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場(chǎng)整體環(huán)境、加速優(yōu)勝劣汰、強化投資者風(fēng)險意識具有積極意義。

“建立常態(tài)化退市機制，還需完善退市后的相關(guān)配套制度，加強投資者合法權益保護，在‘退得下’的基礎上實(shí)現‘退得穩’?！碧锢x建議，在建立常態(tài)化退市機制的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化證券民事賠償訴訟機制，保護中小投資者；推動(dòng)市場(chǎng)化并購重組，為存在退市風(fēng)險的公司增加被優(yōu)質(zhì)企業(yè)整合吸納、協(xié)同發(fā)展的機會(huì )。

并購重組?

推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強?

專(zhuān)家指出，中國經(jīng)濟已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要資本市場(chǎng)肩負起引領(lǐng)經(jīng)濟升級、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整的使命，充分發(fā)揮并購重組功能，推動(dòng)上市公司轉型升級、做優(yōu)做強?！兑庖?jiàn)》印發(fā)后，證監會(huì )結合監管工作積極落實(shí)，支持上市公司依托并購重組實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

權威數據顯示，上市公司并購重組監管中已精簡(jiǎn)多項許可，審核效率進(jìn)一步提高。2020年，全市場(chǎng)并購重組項目中經(jīng)證監會(huì )審核的僅占2.79%，平均審核用時(shí)約40天，遠低于法定的90天標準；科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)已實(shí)行注冊制，證監會(huì )注冊時(shí)間不超過(guò)5個(gè)工作日。

簡(jiǎn)政放權極大地激發(fā)了市場(chǎng)主體活力，我國上市公司并購交易規模穩居世界前列，資本市場(chǎng)成為并購重組的主渠道、盤(pán)活存量的主戰場(chǎng)。2020年，境內上市公司累計披露并購重組2828單，交易金額合計16591.7億元，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈整合或外延式發(fā)展。

“去年以來(lái)，并購重組市場(chǎng)呈現的新變化比較多，體現在聚焦主業(yè)、并購重組大單不斷、國企專(zhuān)業(yè)化整合趨勢明顯等方面。圍繞注冊制改革，政策持續支持并購重組，市場(chǎng)化改革持續推進(jìn)?！北P(pán)和林說(shuō)。

事實(shí)勝于雄辯。從上市公司年報及一季報披露情況看，上市公司質(zhì)量穩步提升。截至4月30日，4298家上市公司披露了2020年年報。面對突如其來(lái)的疫情、世界經(jīng)濟深度衰退等沖擊，上市公司顯示出較強發(fā)展韌性，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53.3萬(wàn)億元，凈利潤4萬(wàn)億元，分別同比增長(cháng)2.5%和2.3%；創(chuàng )新驅動(dòng)明顯增強，上市公司研發(fā)投入9867億元，同比增長(cháng)14.5%，遠超營(yíng)收和凈利潤增速；民企融資難有所緩解，2020年民企籌資活動(dòng)凈流入(不含付息分紅影響)同比增長(cháng)99.6%，顯著(zhù)高于央企的63.7%和地方國企的48.5%。截至4月30日，4297家上市公司披露了2021年一季報。上市公司一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.2萬(wàn)億元，凈利潤1.3萬(wàn)億元，較2019年一季度分別復合增長(cháng)10.5%和9.2%。