4月26日晚，科恒股份（300340，SZ）發(fā)布了2020年財報。公司去年實(shí)現營(yíng)收16.46億元，同比下滑10.51%，歸母凈利潤-7.45億元，同比降低2547.85%，公司由盈轉虧。?

業(yè)績(jì)大幅下滑不僅是受疫情影響，也是因為科恒股份計提資產(chǎn)減值損失造成年度利潤減少5.55億元。而這些資產(chǎn)減值損失，其實(shí)很大程度上也是科恒股份在為之前高溢價(jià)并購深圳市浩能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浩能科技”）的行為“買(mǎi)單”。?

根據科恒股份2021年一季報，公司一季度營(yíng)收6.15億元，同比增長(cháng)130.75%，歸母凈利潤卻只有216.53萬(wàn)元，同比下滑73.38%。?

為了改變不樂(lè )觀(guān)的局面，科恒股份產(chǎn)生了引國資進(jìn)場(chǎng)控股的打算。目前公司實(shí)控人萬(wàn)國江及其一致行動(dòng)人唐芬已將1250萬(wàn)股公司股份轉讓給了株洲高科集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“株洲高科”），占公司總股本的5.89%。接下來(lái)科恒股份還打算向株洲高科發(fā)行價(jià)值7億元的股份，讓株洲高科成為控股股東，不過(guò)這個(gè)計劃能否順利實(shí)施還具有一定不確定性。?

《每日經(jīng)濟新聞》記者同時(shí)也注意到，科恒股份還存在著(zhù)毛利率長(cháng)期低于同行等問(wèn)題，國資進(jìn)場(chǎng)是否能改變局面，或許還要看這些問(wèn)題是否能得到解決。

資產(chǎn)減值大幅拖累業(yè)績(jì)?

2020年財報顯示，科恒股份去年一共計提了超過(guò)5.5億元的資產(chǎn)減值損失，其中商譽(yù)減值準備是重頭，達到了2.7億元。?

而這和科恒股份當年為了業(yè)務(wù)轉型收購的浩能科技脫不了干系。?

2014年和2015年，科恒股份曾連續兩年的虧損，為了挽救危局，科恒股份在2016年搞了一場(chǎng)大手筆并購，以4.5億元收購了浩能科技90%的股權。再加上公司原本持有的浩能科技10%股權，此次收購后科恒股份就完成了對浩能科技的完全掌控。?

雖然這筆交易形成了3.89億元的商譽(yù)，但浩能科技在2016年也實(shí)現了0.51億元的凈利潤，這讓科恒股份成功在2016年扭虧為盈，實(shí)現凈利潤0.34億元，渡過(guò)了盈利危機。?

從2016年到2019年，浩能科技的表現都還不錯，分別實(shí)現凈利潤0.51億元、0.78億元、0.61億元和0.48億元。同時(shí)，浩能科技完成了2016年到2018年的三年業(yè)績(jì)承諾。?

但到了2020年，畫(huà)風(fēng)一轉，僅一年浩能科技凈利潤就虧損了2.44億元，虧光了四年的凈利潤總和。這或許就是科恒股份為浩能科技計提2.7億元商譽(yù)減值損失的原因。至此，科恒股份當年并購浩能科技形成的商譽(yù)還剩下1.19億元。?

除了商譽(yù)之外，科恒股份還在去年計提了1.1億元的存貨跌價(jià)準備和超過(guò)1.7億元的壞賬損失，這些都對業(yè)績(jì)造成了拖累。?

國資進(jìn)場(chǎng)但仍有難題?

想要改善局面，就需要做出一定改變，科恒股份把目光放在了引入國資上面。?

2020年10月29日，科恒股份實(shí)際控制人萬(wàn)國江和他的一致行動(dòng)人唐芬跟有國資背景的株洲高科簽署了一份《股份轉讓協(xié)議》。?

根據協(xié)議，萬(wàn)國江、唐芬將把持有1250萬(wàn)股股份轉讓給株洲高科，占公司總股本的5.89%。截至2020年底，這一股份轉讓已經(jīng)完成。?

但僅僅是引國資入局還不夠，讓國資控股才是科恒股份的最終目的。?

同樣是2020年10月29日，科恒股份召開(kāi)董事會(huì )，通過(guò)了一項議案。議案中稱(chēng)，株洲高科與公司簽署了《附生效條件的股份認購協(xié)議》,株洲高科擬認購公司本次向特定對象發(fā)行的A股股票，擬認購金額為不超過(guò)7億元。?

發(fā)行認購完成后，株洲高科將合計持有科恒股份超過(guò)7590萬(wàn)股，持股比例將達到27.55%，成為公司第一大股東。?

截至目前，公司發(fā)行股票的相關(guān)事宜仍需股東大會(huì )審議通過(guò)等流程才能實(shí)施，即國資能否控股科恒股份仍存在一定不確定性。?

如國資正式入主，需要解決的問(wèn)題也還多，毛利率長(cháng)期低于同行且波動(dòng)較大就是一大問(wèn)題。?

從2018年到2020年，科恒股份鋰電池材料業(yè)務(wù)的毛利率分別為8.89%、10.02%和-0.95%。而同行當升科技（300073，SZ）的鋰電池材料業(yè)務(wù)毛利率為16.42%、17.35%、17.6%。另一同行容百科技（688005，SH）的鋰電業(yè)務(wù)在2019年、2020年整體毛利率分別為14.57%和12.34%。?

針對毛利率的問(wèn)題，記者聯(lián)系了科恒股份證券部，但工作人員接到電話(huà)后以“在忙，沒(méi)有時(shí)間”為由拒絕了采訪(fǎng)。?