主持人：

　　下面請上海復星高科技公司首席執行官梁信軍演講。

　　梁信軍：

　　尊敬的王忠禹主席，尊敬的孫政才書(shū)記，肖亞慶秘書(shū)長(cháng)，王儒林省長(cháng)，各位領(lǐng)導、各位企業(yè)家，女士們、先生們：

　　感謝大會(huì )給予發(fā)言的機會(huì )。復星集團是民營(yíng)企業(yè)，我們的定位是中國成長(cháng)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的投資集團，

　　我從投資的角度談?wù)勗谌蜃兏锂斨腥绾蝿?chuàng )新好投資的發(fā)展模式。

　　未來(lái)十年全球變化的看法。我認為核心有兩點(diǎn)，第一全球經(jīng)濟會(huì )普遍地變慢，二是全球面臨著(zhù)長(cháng)期通脹的威脅，比如說(shuō)從美國來(lái)看，從07年經(jīng)濟危機以來(lái)，美國的私人消費的確在逐步恢復，但步履蹣跚，美國政府債務(wù)負擔巨大，仍舊在快速增長(cháng)過(guò)程當中，長(cháng)期大規模持續印鈔和發(fā)債可以預期得到。美國也有亮點(diǎn)，技術(shù)創(chuàng )新等，巨量低價(jià)的頁(yè)巖氣，美國甚至成為能源進(jìn)出口國，美國的電價(jià)在一季度從7.6美分每度下降到4美分每度，為美國經(jīng)濟注入巨額的補貼。

　　從歐洲來(lái)看，歐盟各國政府債務(wù)仍然十分龐大，而且印鈔和發(fā)債受制于憲法的限制，無(wú)法實(shí)施，歐洲金融機構持有相當多的政府債，與政府的信用相關(guān)，歐洲經(jīng)濟之所以需要有漫長(cháng)的恢復期主要由三個(gè)原因，歐洲各國福利需求和國家支付能力的持續矛盾以及國民維護福利的愿望與政治家的變革之間的矛盾，以及地中海南岸南歐和中美歐經(jīng)濟不平衡，解決這些問(wèn)題，三到五年恐怕是起碼的。

　　中國也面臨長(cháng)期眾多的挑戰，過(guò)去30年中國賴(lài)以成長(cháng)低成本的核心競爭力在逐步地消失，不僅勞動(dòng)力成本快速上升，環(huán)境成本、社會(huì )成本、資源成本也在持續的快速上升，我們的制造業(yè)恐怕不得不變。根據我們的研究，預計在2015年到2016年，中國的勞動(dòng)力流進(jìn)流出將趨于平衡，中國未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)速度也會(huì )逐步地放慢，增長(cháng)動(dòng)力需要轉型，要從人口的低成本勞動(dòng)力動(dòng)力轉型到巨大人口消費增大紅利，金融服務(wù)的發(fā)展紅利當中。由于勞動(dòng)力這樣流進(jìn)流出的平衡，也使得我們國家的經(jīng)濟可以接受沒(méi)有就業(yè)壓力中低速的增長(cháng)，例如6—8。

　　我們還面臨著(zhù)其他長(cháng)期的挑戰，包括社會(huì )公益公平的挑戰，這個(gè)挑戰不僅是富人和窮人之間的基尼系數的問(wèn)題，也包括城市發(fā)展和農村人口共同富裕的問(wèn)題，以及金融的成長(cháng)和儲戶(hù)利益分享的問(wèn)題，還包括社會(huì )進(jìn)步動(dòng)力鞏固和發(fā)展的挑戰，過(guò)去30年來(lái)，中國不斷壯大和增長(cháng)眾多民企，不少就源自于創(chuàng )業(yè)，過(guò)去30年，中國產(chǎn)出了全球數量最大的創(chuàng )業(yè)家，因此持續鞏固優(yōu)化社會(huì )的創(chuàng )業(yè)環(huán)境是我們面臨的長(cháng)期挑戰。

　　不斷累積的通脹壓力，抗通脹的長(cháng)期性和經(jīng)濟的短期刺激政策之間以及貨幣政策回歸常態(tài)和眾多中小企業(yè)資金饑渴的矛盾需要平衡小心加以解決。

　　中國經(jīng)濟第六個(gè)挑戰是各級政府所熟悉的投資拉動(dòng)，民投資拉動(dòng)持續意味著(zhù)增量社會(huì )資本的進(jìn)入，資源配置的方式進(jìn)行徹底市場(chǎng)化的改革。

　　除了全球經(jīng)濟變慢挑戰，另外一個(gè)挑戰嚴峻長(cháng)期通貨膨脹的可能。因此我們考慮每一項投資不僅要考慮單各行業(yè)自身的發(fā)展規律和增長(cháng)，還要考慮對抗通貨膨脹。

　　這些變化不僅帶來(lái)了危機，其實(shí)也為全球帶來(lái)了獨特的投資機會(huì )，中國動(dòng)力如何嫁接全球資源。中國正在加速從制造大國向消費大國轉變，目前我們是全球第三大消費市場(chǎng)，正在快速向第二市場(chǎng)邁進(jìn)，因為我們還保持了15%的增長(cháng)，這樣一種消費規模的增長(cháng)，可以預見(jiàn)到會(huì )帶來(lái)兩個(gè)很明顯的趨勢。中國日漸成為全球企業(yè)的主要市場(chǎng)和增長(cháng)來(lái)源，二是越來(lái)越多的專(zhuān)注于中國本土市場(chǎng)業(yè)務(wù)中國公司將成為同行業(yè)的前十名，包括今天大家看到的中國500強當中我想會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)，不僅在規模上進(jìn)入500強，會(huì )成為全世界同行，從競爭實(shí)力方面前10強。

　　因此我們可以發(fā)展出一種新的投資模式，我們稱(chēng)之為叫做中國動(dòng)力嫁接全球資源，投資那些由于歐美市場(chǎng)消費持續低迷，原來(lái)以歐美為主要市場(chǎng)的企業(yè)，它面臨利潤的下降和維持的持續壓力，從而使市場(chǎng)價(jià)值大幅度地下調，而他們所在的行業(yè)在中國又有高的增長(cháng)，通過(guò)投資這樣的企業(yè)，成為第一第二大的股東，再帶動(dòng)中國業(yè)務(wù)的成長(cháng)，由于中國巨大的市場(chǎng)增長(cháng)，帶動(dòng)全球業(yè)務(wù)恢復增長(cháng)，從而實(shí)現投資價(jià)值。

　　要做中國動(dòng)力嫁接全球資源的投資也需要有匹配的能力，第一個(gè)能力要有能力幫助海外的企業(yè)快速實(shí)現中國增長(cháng)。第二個(gè)能力需要具備全球投資融資和退出的能力，沒(méi)有這樣專(zhuān)業(yè)化的能力，我們就得付學(xué)費，在能力不具備的時(shí)候，尋找優(yōu)勢當地全球合作伙伴也是很好的選擇。以復星為例，用什么樣的標準篩選企業(yè)？最重要有三條，第一要選擇每個(gè)分支行業(yè)全球數一數二的公司和品牌。第二一定要選擇所在行業(yè)在中國有高速的增長(cháng)，并且對方有意愿進(jìn)入中國。第三要挑選復星投資價(jià)值和幫得上忙的。

　　中國企業(yè)走向海外，面臨著(zhù)嚴峻的挑戰，概括起來(lái)有三點(diǎn)，第一老古董的反對，針對這一點(diǎn)，我們的對策是復星做了善意投資者，不謀求控制權，我們幫助企業(yè)、幫助股東分享中國的成長(cháng)。第二個(gè)挑戰就是管理團隊的擔心，針對這個(gè)擔心，復星的策略是做一個(gè)開(kāi)明的投資者，我們鼓勵管理團隊通過(guò)創(chuàng )造價(jià)值，分享企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。第三個(gè)挑戰就是所在國的政府以及工會(huì )的反對。針對這一點(diǎn)，我們的策略是要做一個(gè)創(chuàng )造價(jià)值的股東，主要協(xié)助企業(yè)增長(cháng)，不謀求把制造遷回到中國。已經(jīng)有兩個(gè)成功的例子，其中一個(gè)是希臘少女消費行業(yè)最大的品牌之一，第二個(gè)就是地中海俱樂(lè )部，是全世界最大的中高端渡假村的連鎖企業(yè)。這兩個(gè)企業(yè)實(shí)現了非常好的中國增長(cháng)，在過(guò)去兩年來(lái)，中國業(yè)務(wù)增長(cháng)超過(guò)了40%，從而帶動(dòng)利潤快速上升。雖然只投資一年，中國的業(yè)務(wù)增長(cháng)達到56%，帶動(dòng)全球利潤增長(cháng)將近的10%。

　　當前海內外行業(yè)的發(fā)展出現階段性的低潮，資本市場(chǎng)也在低位運行，是堅守價(jià)值投資非常好的時(shí)機，價(jià)值投資包含價(jià)值的發(fā)現、價(jià)值的創(chuàng )造和價(jià)值的實(shí)現，在價(jià)值發(fā)現方面首先要看到的東西方的經(jīng)濟不平衡，需要調整，在全球經(jīng)濟變局當中發(fā)現機會(huì )，也就是我們稱(chēng)得中國動(dòng)力嫁接全球資源，另外認真研究行業(yè)的周期進(jìn)行反周期投資，通過(guò)價(jià)值投資在過(guò)往20年來(lái)投資72個(gè)項目，累積年復合收益率達到35%，取得非常好的回報。投資之后還有退出的問(wèn)題，中國香港市場(chǎng)還是相當不錯的，我們覺(jué)得也要推動(dòng)企業(yè)嘗試不同的資本市場(chǎng)，目前我們共有42家在不同市場(chǎng)上上市的公司，包括中國有28家，香港有9家，納斯達克有2家，紐交所和巴黎交易所以及雅典各1家，另外一家中國的上市公司在過(guò)會(huì )待發(fā)過(guò)程當中，解決長(cháng)期資本來(lái)源、退出渠道，使中國企業(yè)更有信心走向全球。謝謝大家！