不同國家碳價(jià)存在巨大差異。比如2023年，歐盟碳價(jià)一度突破100歐元/噸，按照當時(shí)匯率換算超700元/噸。

　　IMF提出的國際碳底價(jià)顯示，到2030年，發(fā)達經(jīng)濟體的碳價(jià)要達到75美元/噸以上，中等收入發(fā)展中經(jīng)濟體達到50美元/噸以上，低收入發(fā)展中經(jīng)濟體達到25美元/噸以上。

　　不少專(zhuān)家認為，設置固定的碳底價(jià)不利于各國氣候與減排政策的靈活性，具體實(shí)施機制上需要慎重考慮，應當秉承公平、靈活的原則，并根據歷史排放量和發(fā)展水平等因素，有區別地讓各國承擔不同的責任。

　　業(yè)內人士表示，除了目前已有的電力行業(yè)，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航等行業(yè)都可納入全國碳市場(chǎng)參與交易。此外，金融機構要作為中介機構參與進(jìn)來(lái)，這有助于暢通碳交易。

　　近日，全國碳排放權市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“全國碳市場(chǎng)”）第二個(gè)履約周期迎來(lái)配額清繳時(shí)刻。根據生態(tài)環(huán)境部規定，控排企業(yè)須在2023年12月31日前完成2021年度、2022年度的配額清繳。

　　相較第一個(gè)履約周期，盡管全國碳市場(chǎng)仍然只吸納了電力行業(yè)作為交易主體，但一些變化也在悄然發(fā)生。如何看待過(guò)去一年全國碳市場(chǎng)碳價(jià)的波動(dòng)？背后的漲跌邏輯何在？國際碳市場(chǎng)價(jià)格差異巨大是否會(huì )導致新的失衡？圍繞這些問(wèn)題，《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)了多位業(yè)內人士。

　　年內價(jià)格摸高“80+”　供需變化引致價(jià)格波動(dòng)

　　自啟動(dòng)以來(lái)，全國碳市場(chǎng)一直被寄予厚望。作為市場(chǎng)化的調節機制，碳市場(chǎng)有望通過(guò)建立碳排放權的市場(chǎng)交易機制，確定碳排放權的市場(chǎng)價(jià)格。任何企業(yè)要進(jìn)行二氧化碳排放，都要根據這個(gè)價(jià)格支付相應的經(jīng)濟補償，以此增強企業(yè)的低碳轉型動(dòng)力。

　　兩年多的時(shí)間里，全國碳市場(chǎng)盡管運行相對平穩，但碳價(jià)低位徘徊、履約驅動(dòng)現象明顯等問(wèn)題也讓市場(chǎng)擔憂(yōu)該機制能否發(fā)揮預期效果。全國碳市場(chǎng)于2021年7月16日啟動(dòng)，當日開(kāi)盤(pán)價(jià)為48元/噸，此后一度在55元/噸左右徘徊，截至第一個(gè)履約周期配額清繳，2021年12月31日收盤(pán)價(jià)為54.22元/噸，較7月16日首日開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲13%。

　　與第一個(gè)周期相比，2023年碳價(jià)在第二個(gè)履約周期走高。2023年8月15日，全國碳市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)首次超過(guò)70元/噸，突破了全國碳市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)碳價(jià)長(cháng)期所處的波動(dòng)區間，并在10月20日一度達到82.79元/噸的高位。此后碳價(jià)在波動(dòng)中有所下行。

　　安永大中華區金融服務(wù)氣候變化與可持續發(fā)展合伙人、ESG管理辦公室主任李菁認為，從供給端來(lái)看，第二個(gè)履約周期的基準線(xiàn)相較上一個(gè)履約周期有所收緊，使得更多的控排企業(yè)出現配額缺口，導致市場(chǎng)需求進(jìn)一步增加，供需作用下推高了碳價(jià)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從供給端來(lái)看，相較第一個(gè)履約周期，第二個(gè)履約周期配額供應量大幅減少，各發(fā)電機組的基準值均有不同程度的下降，導致配額發(fā)放總量相比第一個(gè)履約周期減少約5億噸。此外，在第二個(gè)履約周期開(kāi)始前，市場(chǎng)上國家核證自愿減排量(CCER)存量?jì)H1000余萬(wàn)噸，遠小于控排企業(yè)可使用抵銷(xiāo)清繳履約數量，這意味著(zhù)供給端的減少。

　　魯政委同時(shí)提及了需求端的變化。他表示， 隨著(zhù)第二個(gè)履約周期的展開(kāi)，控排企業(yè)出于履約工作要求，對配額的需求大幅上升。同時(shí)，留給控排企業(yè)完成配額清繳的時(shí)間有限，根據生態(tài)環(huán)境部2023年3月發(fā)布的《關(guān)于做好2021、2022年度全國碳排放權交易配額分配相關(guān)工作的通知》，各地需確保2023年11月15日前本行政區域95%的重點(diǎn)排放單位完成履約。有限的配額清繳時(shí)間導致交易集中發(fā)生，也推動(dòng)了碳價(jià)的上漲。

　　對于2023年10月碳價(jià)高點(diǎn)后的回落，魯政委認為，隨著(zhù)履約工作的持續推進(jìn)，市場(chǎng)需求逐漸降低，加之生態(tài)環(huán)境部于2023年10月25日發(fā)布了《關(guān)于全國溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)有關(guān)工作事項安排的通告》，提出“2017年3月14日前已獲得國家應對氣候變化主管部門(mén)備案的核證自愿減排量，可于2024年12月31日前用于全國碳排放權交易市場(chǎng)抵銷(xiāo)碳排放配額清繳，2025年1月1日起不再用于全國碳排放權交易市場(chǎng)抵銷(xiāo)碳排放配額清繳”，使得目前市場(chǎng)剩余的CCER存量得到釋放。

　　“目前碳價(jià)處在一個(gè)相對合理的水平?！濒斦硎?#xff0c;相較第一個(gè)履約周期，碳價(jià)上漲可以有效促進(jìn)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新或發(fā)展新能源等方式節能減排，尤其是當前全國碳市場(chǎng)僅納入了發(fā)電行業(yè)，適當的碳價(jià)上漲有助于促進(jìn)可再生能源發(fā)電的發(fā)展，特別是有助于改善可再生能源裝機量大而出力不足的問(wèn)題。當然，短期碳價(jià)過(guò)度上漲也會(huì )給控排企業(yè)帶來(lái)過(guò)高的成本壓力，過(guò)高的碳價(jià)可能抑制企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力。目前，碳價(jià)的漲幅仍然在相對合理水平。

圖為農發(fā)行欽州市分行2.53億元項目貸款支持的金鼓江岸線(xiàn)紅樹(shù)林生態(tài)修復工程。 記者 劉志良 攝

　　國際市場(chǎng)碳價(jià)差異巨大　引發(fā)“公平與合理”之爭

　　不過(guò)，無(wú)論是初始的48元/噸還是較高的82.79元/噸，與歐盟碳市場(chǎng)價(jià)格相比都屬低位。2023年，歐盟碳價(jià)一度突破100歐元/噸，按照當時(shí)匯率換算超700元/噸。

　　由此可見(jiàn)，不同國家碳市場(chǎng)上的碳價(jià)存在巨大差異，這也引發(fā)了廣泛討論。例如，有聲音認為，全球每噸邊際碳排放效果應該是相同的，每噸邊際碳減排、碳吸收或者碳存儲效果也應相同。這類(lèi)專(zhuān)家認為，由于各國推動(dòng)碳減排工作的起步時(shí)間不同，各區域間的碳市場(chǎng)價(jià)格差距較大。在碳減排初期，一些較容易的改進(jìn)就能實(shí)現減排，減排成本和代價(jià)較低，碳價(jià)格也較低，在一些發(fā)展水平較低的國家和地區尤為明顯。此時(shí)，如果一些國際性排放大戶(hù)通過(guò)購買(mǎi)此類(lèi)碳信用來(lái)抵銷(xiāo)自身過(guò)多的溫室氣體排放，即會(huì )面臨“漂綠”質(zhì)疑。

　　基于此，從國際協(xié)調角度出發(fā)，國際貨幣基金組織（IMF）提出最快和最切實(shí)際的碳定價(jià)政策是制定國際碳底價(jià)，即到2030年，發(fā)達經(jīng)濟體的碳價(jià)格要達到75美元/噸以上，中等收入發(fā)展中經(jīng)濟體達到50美元/噸以上，低收入發(fā)展中經(jīng)濟體達到25美元/噸以上。

　　對于該理論，也有不同聲音。例如，倫敦證券交易所集團路孚特碳高級分析師譚琭玥對《金融時(shí)報》記者表示，IMF設定的2030年目標價(jià)格對于中國而言較高，目前中國的技術(shù)水平和碳市場(chǎng)的成熟度都有待提高，需要時(shí)間來(lái)發(fā)展。

　　李菁也認為，中國當下的碳價(jià)反映的是此刻減排成本的接受能力，這是不同的發(fā)展階段、不同的減排目標下形成的碳價(jià)，是合理的，而要求中國的碳價(jià)和歐盟的碳價(jià)一致有待探討。

　　對于如何確定碳底價(jià)水平才能充分體現不同國家共同但有區別的責任，魯政委表示，盡管IMF考慮了為不同經(jīng)濟體設置不同的碳底價(jià)，但有研究顯示，IMF建議的最低碳價(jià)水平對于發(fā)達國家實(shí)現其自主貢獻目標并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，但會(huì )大幅增加發(fā)展中國家的減排責任與成本。因此，如何通過(guò)設置合理的碳底價(jià)確保各國在減排中的公平性是一個(gè)重要挑戰。

　　魯政委提出，除了碳市場(chǎng)的直接交易價(jià)格，還有一些隱性的碳價(jià)需要被考慮進(jìn)去?！皩?shí)際碳價(jià)是多種顯性、隱性碳定價(jià)機制的綜合結果，簡(jiǎn)單設置國際碳底價(jià)可能會(huì )忽略部分隱性碳定價(jià)政策的作用?！彼硎?#xff0c;除了碳稅、碳交易等顯性碳定價(jià)機制外，還包括可再生能源補貼、化石能源稅、低碳標準與法規等隱性碳定價(jià)政策與工具，尤其是在發(fā)展中國家，隱形碳定價(jià)政策可能更加有效。

　　實(shí)際上，放眼全球，各國的實(shí)際情況差異很大。不少專(zhuān)家都認為設置固定的碳底價(jià)不利于各國氣候與減排政策的靈活性。業(yè)內人士表示，具體實(shí)施機制上需要慎重考慮，應當秉承公平、靈活的原則，并根據歷史排放量和發(fā)展水平等因素，有區別地讓各國承擔不同的責任。

　　仍存履約驅動(dòng)現象　業(yè)內呼吁發(fā)展碳金融

　　除了碳價(jià)之外，國內碳市場(chǎng)的履約驅動(dòng)現象仍然存在，日常流動(dòng)性不足問(wèn)題也影響碳市場(chǎng)健康發(fā)展。受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，當前全國碳市場(chǎng)仍然呈現明顯的履約驅動(dòng)。李菁表示，當前碳交易呈現“潮汐”特征，即交易通常在臨近履約末期集中發(fā)生，而平日交易相對稀少。

　　對于這背后的原因，魯政委分析認為，目前全國碳市場(chǎng)僅允許2000余家發(fā)電行業(yè)控排企業(yè)參與交易，納入對象類(lèi)型單一且數量有限是當前全國碳市場(chǎng)流動(dòng)性不足的主要原因之一?！俺酥?#xff0c;導致碳市場(chǎng)流動(dòng)性不足的原因還包括以下幾點(diǎn)?！彼硎?#xff0c;一是交易品種單一、風(fēng)險管理工具缺乏，目前我國全國碳市場(chǎng)主要為碳配額和CCER現貨交易，交易品種較為單一、風(fēng)險管理工具缺乏，因此控排企業(yè)也缺乏對碳配額資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理的動(dòng)力；二是配額發(fā)放不及時(shí)，控排企業(yè)無(wú)法及時(shí)獲得足量的配額開(kāi)展碳資產(chǎn)管理和交易，導致企業(yè)無(wú)法積極開(kāi)展碳交易；三是配額結轉規則暫缺，在配額發(fā)放收緊的情況下，配額富裕的控排企業(yè)選擇惜售以應對未來(lái)履約工作，導致交易市場(chǎng)配額供應量不足，進(jìn)一步降低了交易量。

　　鑒于此，業(yè)內人士呼吁擴大行業(yè)覆蓋面，并推動(dòng)碳金融發(fā)展。李菁建議，除目前已有的電力行業(yè)外，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航等行業(yè)都可納入。此外，金融機構要作為中介機構參與進(jìn)來(lái)，這有助于暢通碳交易；同時(shí)要逐步提高有償碳配額占比，給出碳配額的變化路線(xiàn)圖。

　　“如果始終給企業(yè)免費派發(fā)碳配額，將無(wú)法凸顯碳價(jià)格信號對市場(chǎng)的引導作用。未來(lái)，還要逐步推出碳衍生品市場(chǎng)。在現階段全國碳市場(chǎng)現貨交易的基礎上，借鑒國際碳市場(chǎng)經(jīng)驗，進(jìn)一步增加如碳遠期、碳期權、碳期貨等碳金融產(chǎn)品種類(lèi)，并引入遠期交易、展期交易、掉期交易等更多交易方式?！崩钶急硎?#xff0c;如果能夠知道三四年之后的碳價(jià)，就可以提前對生產(chǎn)或減排進(jìn)行調整，也能影響未來(lái)的碳價(jià)，這種能夠對未來(lái)決策產(chǎn)生影響的價(jià)格發(fā)現更有意義。同時(shí)，引入衍生品也有助于更好地管理碳排放風(fēng)險，做好風(fēng)險對沖。

　　魯政委也建議豐富交易品種，鼓勵商業(yè)銀行等金融機構參與碳市場(chǎng)。他表示，從國際成熟的市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，碳期貨等碳金融衍生品的發(fā)展能夠大大加強市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能，有效提升市場(chǎng)活躍度。此外，鼓勵金融機構參與碳市場(chǎng)，將推動(dòng)碳排放權質(zhì)押融資業(yè)務(wù)從少量創(chuàng )新走向普及發(fā)展。（記者 馬梅若）