上周公布的月度美國消費者價(jià)格指數（CPI）創(chuàng )下13年來(lái)最大同比增幅。不過(guò)，美國對此反應并不強烈，倒是擺出一副“躺平”的姿態(tài)來(lái)面對不斷高漲的通脹風(fēng)險。

　　6月10日，美國勞工部數據顯示，經(jīng)季節性調整后，5月份CPI同比增長(cháng)5%，創(chuàng )2008年8月以來(lái)最大同比增幅。具體看，5月份美國CPI環(huán)比上漲0.6%，表明美國通脹壓力仍在上升。而剔除食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比增長(cháng)0.7%，同比增長(cháng)3.8%，這也是該指標自1992年6月以來(lái)最大同比增幅。

　　盡管美國通脹指標近期快速攀升，超過(guò)預期，但美聯(lián)儲官員依然多次表態(tài)稱(chēng)“美國通脹率將在今年晚些時(shí)候回落”。這種引導對市場(chǎng)產(chǎn)生不小影響。5月份CPI數據公布后，美股市場(chǎng)反應相當平靜，三大股指甚至小幅收高。美國投資者普遍認為，當前通脹高企是暫時(shí)現象，主要是新冠肺炎疫情嚴重沖擊，以及供應鏈受到影響所致，“這意味著(zhù)當前的通脹上升將是過(guò)渡性的”。當然，也有人不認同美國當局和市場(chǎng)這種態(tài)度。有分析指出，一旦通脹走高，就很難在不引發(fā)經(jīng)濟衰退的情況下加以控制。美國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家米歇爾·邁耶近日表示，若將近期所有的通脹問(wèn)題均視為“暫時(shí)出現”，并不合情理。

　　美國對通脹風(fēng)險近乎無(wú)動(dòng)于衷的背后，有著(zhù)復雜的原因。

　　首先，美國眼下最看重的目標是促增長(cháng)而非穩通脹。美聯(lián)儲去年8月份宣布的新貨幣政策框架就表明，美聯(lián)儲會(huì )容忍通脹率“適度”高于2%“一段時(shí)間”，以實(shí)現2%的平均通脹率目標。從美國當局此后的各種公開(kāi)表態(tài)來(lái)看，其心里打的算盤(pán)多半還是用天量的債務(wù)規模以及通脹指標的穩定當本錢(qián)，去豪賭寬松政策能夠刺激美國經(jīng)濟盡快恢復內生動(dòng)力。

　　其次，美國當局高度忌憚資本市場(chǎng)的反應。去年以來(lái)，只要有關(guān)于退出寬松政策的“風(fēng)吹草動(dòng)”，美國資本市場(chǎng)定會(huì )“就地躺倒”，這讓美國當局投鼠忌器。似乎也是看到了美國當局的“軟肋”，美國市場(chǎng)愈加肆無(wú)忌憚地推升資產(chǎn)泡沫。短期投機收益顯著(zhù)的同時(shí)，美國經(jīng)濟的滯脹格局正在逐漸形成。

　　再次，美國解決通脹問(wèn)題的經(jīng)濟手段基本用盡。2008年以前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表只有8000多億美元，最新數據顯示已超過(guò)8萬(wàn)億美元，而且美國聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比已超過(guò)二戰時(shí)期創(chuàng )造的最高紀錄。這正如有關(guān)人士在上周召開(kāi)的陸家嘴論壇上所指出的，“當財政支出已經(jīng)在很大程度上靠中央銀行印鈔來(lái)支撐時(shí)，就像一架飛機在空中進(jìn)入自轉旋渦，很難由自己順利改飛出來(lái)”。進(jìn)一步看，則更需要高度警惕美國動(dòng)用非經(jīng)濟手段來(lái)解決通脹問(wèn)題。

　　值得指出的是，美國當局正利用美元作為全球主要儲備貨幣的優(yōu)勢地位，將濫發(fā)貨幣的成本向全球轉嫁。面對美歐開(kāi)閘泄洪產(chǎn)生的溢出效應，“新興市場(chǎng)經(jīng)濟體和發(fā)展中國家不得不采取痛苦的應對舉措。俄羅斯、土耳其、巴西央行已啟動(dòng)加息，有的發(fā)達經(jīng)濟體也開(kāi)始釋放收縮信號”。

　　在過(guò)去幾十年，這一幕反復上演，讓人不得不思索更深層次的問(wèn)題：為了應對通脹，全球貨幣體系該如何改革？全球主要儲備貨幣該如何承擔其應有的責任？繼白銀、黃金和石油之后，全球儲備貨幣是否需要新的錨定物呢？