3月22日，最新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)出爐。央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月22日1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。據《證券日報》記者梳理，截至目前，LPR已經(jīng)連續11個(gè)月原地踏步。

在本月月中央行續作中期借貸便利(MLF)時(shí)操作利率不變，分析人士就普遍預計此次LPR也大概率維持不變。

“本期LPR保持不變符合市場(chǎng)預期，體現了利率水平與經(jīng)濟恢復程度基本適應?！泵裆y行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年前兩個(gè)月，我國宏觀(guān)經(jīng)濟整體恢復向好，主要指標增幅明顯，生產(chǎn)有所加快，需求穩步恢復，經(jīng)濟活動(dòng)預期向好為利率水平保持穩定提供了支撐。同時(shí)，央行近日等量續做1000億元MLF，利率水平維持不變，預示著(zhù)本期LPR大概率保持不變。

從今年的貨幣政策定調來(lái)看，2021年的政府工作報告強調“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”。央行行長(cháng)易綱近日在中國發(fā)展高層論壇圓桌會(huì )上也談到，“我們要實(shí)施好穩健的貨幣政策”。易綱表示，我國有較大的貨幣政策調控空間。中國貨幣政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平適中。我們需要珍惜和用好正常的貨幣政策空間，保持政策的連續性、穩定性和可持續性。

中信證券固收團隊首席分析師明明對《證券日報》記者表示，“實(shí)施好穩健的貨幣政策”“保持政策的連續性、穩定性和可持續性”是今年貨幣政策總量層面的基調。2020年12月份的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確定調今年的宏觀(guān)政策“不急轉彎”，保持連續性、穩定性、可持續性，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度。央行也屢次強調2021年貨幣政策“穩”字當頭，合理適度，保持定力，不左不右，保持流動(dòng)性合理充裕。狹義流動(dòng)性層面，既保持流動(dòng)性合理充裕，也不搞大水漫灌，在廣義流動(dòng)性層面，要保持廣義貨幣供應量(M2)和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配?？偭繉用娴摹胺€”表現為今年不會(huì )出現大幅度的貨幣政策操作，預計降準降息或加準加息都不會(huì )出現。

從流動(dòng)性上看，近期市場(chǎng)流動(dòng)性整體合理充裕。2月份M2同比增長(cháng)10.1%，增速高于1月份0.7個(gè)百分點(diǎn)。信貸呈現出供需兩旺特征，中長(cháng)期貸款增長(cháng)較好，新增社融亦創(chuàng )歷史同期新高。受流動(dòng)性整體充裕影響，利率水平總體穩定，并圍繞政策利率波動(dòng)。近期，DR007基本圍繞公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購操作利率的2.2%水平上下波動(dòng)。

溫彬預計，下階段央行將繼續通過(guò)逆回購、MLF等方式調節市場(chǎng)所需的流動(dòng)性，引導資金利率圍繞政策利率波動(dòng)。同時(shí)，溫彬認為，今年的政府工作報告在談到貨幣政策時(shí)提出，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟放到更加突出的位置，處理好恢復經(jīng)濟與防范風(fēng)險的關(guān)系。同時(shí)還提到，要推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，務(wù)必做到小微企業(yè)綜合融資成本穩中有降。這意味著(zhù)今年貨幣政策將更加兼顧穩增長(cháng)和防風(fēng)險，加息和降息的概率都不大，但會(huì )通過(guò)結構性政策加強對重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節的定向支持。目前，我國物價(jià)水平總體平穩，CPI仍是貨幣政策核心關(guān)注的指標，這意味著(zhù)通脹暫時(shí)不對貨幣政策構成較大掣肘，下一階段LPR將大概率繼續保持穩定。