今年以來(lái)，上市公司并購重組持續活躍。Wind數據顯示，按照最新公告日統計，截至3月1日記者發(fā)稿，共有57家公司披露重大重組事件或進(jìn)展情況（剔除重組失敗案例），相較于去年同期的12家公司大幅增長(cháng)。

　　“我們判斷2024年將是A股市場(chǎng)的并購重組大年”，2月29日，華東地區一家中型私募股權投資機構創(chuàng )始合伙人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，從資產(chǎn)供給端來(lái)看，前些年不少PE機構投資的大量標的直奔IPO而去，目前已經(jīng)到了退出期，但由于IPO審核收緊，這些項目的退出渠道被擠壓，通過(guò)上市公司并購退出成為較為便利的方式；從需求端來(lái)看，A股公司正面臨轉型升級，產(chǎn)業(yè)鏈并購和跨界并購都是上市公司轉型升級的重要手段……其他受訪(fǎng)人士亦預計，2024年并購市場(chǎng)有望開(kāi)啟新一輪上升周期。

　　產(chǎn)業(yè)并購成為主流

　　Wind數據顯示，按照最新公告日，截至3月1日記者發(fā)稿，共有57家公司披露重大重組事件或進(jìn)展情況（剔除重組失敗案例），交易總價(jià)值合計1459.89億元。與去年同期相比，今年以來(lái)披露重大重組事件的上市公司大幅增加。去年同期共有12家公司披露重大重組事件（剔除重組失敗案例），交易總價(jià)值合計1172.94億元。

　　從重組目的來(lái)看，披露重大重組事件的57家公司中，重組目的多為聚焦主業(yè)和產(chǎn)業(yè)合作，其中共有21家公司重組目的系橫向整合，19家公司重組目的系多元化戰略或戰略合作。

　　資深投行人士王驥躍對《經(jīng)濟參考報》記者表示，并購交易，從本質(zhì)上看，是核心企業(yè)在上下游和同行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈角度的延伸，這是符合公司價(jià)值成長(cháng)邏輯的。新時(shí)代的并購，以制造概念謀求市值增長(cháng)型的交易，不再是主流了。以鏈主角色來(lái)整合產(chǎn)業(yè)鏈的并購，或者是同行業(yè)之間補短板型的并購，即基于產(chǎn)業(yè)邏輯的并購才是主流。

　　另?yè)督?jīng)濟參考報》記者不完全統計，截至3月1日，今年以來(lái)共有300余家公司披露并購事件或其并購進(jìn)展情況。除境內并購活躍外，跨境并購也不斷涌現。例如，山東黃金近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股子公司銀泰黃金股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銀泰黃金”）擬通過(guò)下屬海南盛蔚貿易有限公司在加拿大設立的全資子公司，以每股1.90加元的價(jià)格，現金方式收購Osino Resources Corp.（簡(jiǎn)稱(chēng)“Osino”）現有全部已發(fā)行且流通的普通股及待稀釋股份。本次收購的交易金額約為3.68億加元，收購完成后，銀泰黃金將通過(guò)買(mǎi)方持有Osino100%股權。

　　醫藥等行業(yè)并購交易活躍

　　記者注意到，醫藥行業(yè)并購重組動(dòng)作頻頻。近日，華潤雙鶴發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以31.15億元收購北京醫藥集團有限責任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“北藥集團”）持有的華潤紫竹藥業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤紫竹”）100%股權。資金來(lái)源為公司自有或自籌資金。華潤紫竹為公司控股股東北藥集團的全資子公司，其實(shí)際控制人中國華潤有限公司亦為華潤雙鶴實(shí)際控制人。本次交易構成關(guān)聯(lián)交易，不構成重大資產(chǎn)重組。

　　此前的1月28日，國產(chǎn)醫療器械龍頭邁瑞醫療公告稱(chēng)，擬斥資66.5億元收購科創(chuàng )板上市公司惠泰醫療控制權。通過(guò)本次交易，邁瑞醫療將以此進(jìn)入心血管領(lǐng)域相關(guān)賽道，并將利用其在醫療器械領(lǐng)域的積累和人才儲備，助力標的公司提升研發(fā)能力、優(yōu)化產(chǎn)品性能。

　　除醫藥行業(yè)外，數據顯示，機械設備、電子、基礎化工等行業(yè)并購交易量也居前。

　　中國信息協(xié)會(huì )常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng )始院長(cháng)朱克力對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從目前的市場(chǎng)趨勢和政策導向來(lái)看，機械設備、電子、基礎化工、醫藥生物以及信息技術(shù)等行業(yè)的并購交易將會(huì )保持較為活躍的態(tài)勢。這些行業(yè)不僅在我國經(jīng)濟發(fā)展中占據重要地位，同時(shí)也是科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵領(lǐng)域。特別是在當前全球經(jīng)濟復蘇的大背景下，這些行業(yè)的并購活動(dòng)有望得到進(jìn)一步推動(dòng)。

　　朱克力進(jìn)一步介紹，機械設備行業(yè)一直是并購市場(chǎng)的重要組成部分，隨著(zhù)制造業(yè)的轉型升級，高端裝備、智能制造等領(lǐng)域的并購機會(huì )將不斷涌現。電子行業(yè)受益于5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展，相關(guān)企業(yè)的并購整合將有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體競爭力?；A化工行業(yè)在環(huán)保、新能源等政策的推動(dòng)下，將加快向綠色、低碳方向轉型，并購交易也將圍繞這些主題展開(kāi)。醫藥生物行業(yè)在人口老齡化、健康意識提升等因素的驅動(dòng)下，將持續涌現出創(chuàng )新藥物、醫療器械等領(lǐng)域的并購機會(huì )。信息技術(shù)行業(yè)則因為數字化、云計算等技術(shù)的廣泛應用，各類(lèi)軟件、服務(wù)企業(yè)的并購整合將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　或迎新一輪上升周期

　　回顧2023年，受多重因素影響，去年并購市場(chǎng)開(kāi)局低迷，但自2023年底，并購交易呈現增長(cháng)態(tài)勢。據Wind數據統計，2023年全年，中國并購市場(chǎng)（包含中國各類(lèi)企業(yè)境內外并購）共披露8821起并購事件，同比下降5.18%，交易規模約18989億元，同比下降約22.86%。從單季度來(lái)看，第四季度保持住了第三季度的回升態(tài)勢，并購數量為2680起，環(huán)比提升14.82%；并購規模為5200億元。

　　業(yè)內人士表示，并購重組市場(chǎng)的持續升溫，離不開(kāi)政策的有力護航。從政策層面來(lái)看，2023年以來(lái)，證監會(huì )持續推動(dòng)并購重組市場(chǎng)化改革，有效激發(fā)市場(chǎng)活力。證監會(huì )延長(cháng)涉及發(fā)行股份的重組項目的財務(wù)資料有效期，從“6+1”延長(cháng)至“6+3”，有效提高重組效率；出臺定向可轉債重組規則，推動(dòng)上市公司用好定向可轉債等多元化支付工具，通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。2024年2月5日，證監會(huì )上市司召開(kāi)座談會(huì )，就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監管機制、大力支持上市公司通過(guò)并購重組提升投資價(jià)值征求部分上市公司和證券公司意見(jiàn)建議，并就市場(chǎng)關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行交流討論。

　　展望2024年，朱克力表示，基于階段性收緊IPO的背景，預期今年并購市場(chǎng)將會(huì )呈現更為活躍的變化。主要原因在于，收緊IPO政策將使得一部分原本計劃通過(guò)上市融資的企業(yè)轉向并購市場(chǎng)尋求資金支持或戰略合作。這種轉變將為并購市場(chǎng)帶來(lái)更多的交易機會(huì )和參與者，推動(dòng)市場(chǎng)整體活躍度的提升。

　　王驥躍則認為，IPO節奏放緩，標的公司供給會(huì )增加，但是從需求角度上，并購也不一定很活躍。對于買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，并購是高風(fēng)險事件，上市公司大都會(huì )比較謹慎。所以上市公司重大資產(chǎn)重組規模的并購，并不會(huì )因IPO放緩而井噴。

　　“隨著(zhù)上市公司業(yè)務(wù)轉型升級的需求日益迫切，通過(guò)并購整合實(shí)現資源優(yōu)化配置、提升市場(chǎng)競爭力將成為越來(lái)越多企業(yè)的選擇。創(chuàng )投機構也將并購退出視為一種重要的資本退出方式，通過(guò)并購實(shí)現投資回報和資本循環(huán)。在這些因素共同作用下，今年并購市場(chǎng)有望開(kāi)啟新一輪上升周期，呈現出更為繁榮的景象?！敝炜肆Ρ硎?。

　　摩根士丹利投資銀行部也表示，企業(yè)并購活動(dòng)在2023年有所放緩后，有望今年在全球范圍迎來(lái)反彈。該機構預計，2024年以下三大行業(yè)的并購活動(dòng)即將改善。第一是能源行業(yè)，并購活動(dòng)現已有所回升，并可能繼續加速。第二，科技公司的買(mǎi)方和賣(mài)方仍在估值問(wèn)題上尋求共識，但交易活動(dòng)應該會(huì )有所回升。第三是醫療保健行業(yè)，生物技術(shù)公司可能會(huì )尋求在醫療保健行業(yè)中的并購機會(huì )來(lái)推動(dòng)研究工作。

　　“展望2024年，科技、媒體和通信(TMT)行業(yè)的并購交易市場(chǎng)較為樂(lè )觀(guān)。生成式人工智能和其他新興技術(shù)的進(jìn)步、相對穩定的利率走勢、私募股權投資機構(PE)創(chuàng )新高的待投資金量以及交易需求的不斷增長(cháng)，都預示著(zhù)2024年TMT并購活動(dòng)將會(huì )增加?！逼杖A永道表示，在經(jīng)濟環(huán)境呈現出新型模式和新型關(guān)系的情況下，戰略并購將在2024年的TMT交易中繼續占據主導地位。（記者 張娟 北京報道）