國內國際多座鋰礦及其股權拍賣(mài)日前均以“天價(jià)”成交價(jià)落幕，促使鋰礦市場(chǎng)景氣度持續上揚。今年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格整體仍處高位震蕩態(tài)勢。業(yè)內人士表示，受供給端進(jìn)口不及預期以及需求端生產(chǎn)回暖等因素的疊加影響，預計相關(guān)原材料價(jià)格將維持高位。

　　隨著(zhù)原材料價(jià)格不斷走高，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配分化態(tài)勢凸顯。為了保供應、降成本，多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)年內頻繁進(jìn)行資源整合，從參與鋰礦“爭奪戰”到與上游資源企業(yè)簽訂合作協(xié)議，試圖將業(yè)務(wù)觸角向上游延伸。

　　相關(guān)原材料價(jià)格高位震蕩

　　近日，全球鋰精礦價(jià)格走勢“風(fēng)向標”、澳洲著(zhù)名的鋰礦供應商Pilbara年內第二次鋰礦拍賣(mài)價(jià)格創(chuàng )下新高。Pilbara此次鋰礦拍賣(mài)價(jià)位5955美元/噸，運費90美元/噸，共計5000噸，5.5%品位基準，計劃2022年6月15日至7月15日發(fā)貨，折合碳酸鋰成本約41.9萬(wàn)元/噸。與Pilbara在2021年7月的首次拍賣(mài)價(jià)1250美元/噸相比大漲376%。

　　此前的5月20日，國軒高科控股孫公司宜春國軒礦業(yè)有限責任公司以4.6億元的報價(jià)成功競得江西省宜豐縣割石里礦區水南礦段瓷土（含鋰）礦普查探礦權。這是國軒高科在江西取得的第二個(gè)探礦權。值得注意的是，斯諾威礦業(yè)股權拍賣(mài)共持續了6天5夜，拍賣(mài)價(jià)格從335萬(wàn)元飆漲至20億元，競拍價(jià)達到起拍價(jià)的近600倍?！八怪Z威鋰礦控股權拍賣(mài)成交價(jià)超20億元，疊加對應股權下高達8.5億元的債務(wù)，總體斯諾威鋰礦的收購成本已高達28.5億元，顯示了新能源產(chǎn)業(yè)鏈對上游鋰資源端整合的迫切需求與鋰礦資源的緊缺，或將刺激市場(chǎng)引發(fā)對鋰礦資源股的價(jià)值重估?！便y河證券有色金屬行業(yè)分析師華立表示。

　　整體來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格在今年3月達到高位之后有所回落，但由于市場(chǎng)整體的供不應求，鋰價(jià)年內仍處于高位震蕩態(tài)勢。據中泰證券統計，上周（5月23日至29日）國內電池級碳酸鋰保持不變至47.67萬(wàn)元/噸，電池級氫氧化鋰報價(jià)穩至49.1萬(wàn)元/噸，鋰精礦價(jià)格上漲0.4%；無(wú)錫電子盤(pán)碳酸鋰期貨價(jià)格上漲4.4%。機構預計，受供給端進(jìn)口不及預期，以及需求端復工復產(chǎn)對于正極材料和鋰鹽原料的補庫需要，鋰價(jià)未來(lái)保持高位震蕩的趨勢較為明顯。

　　安信證券分析稱(chēng)，供給端方面，由于國內部分廠(chǎng)家新增產(chǎn)能釋放，鋰鹽供應整體處于穩中有升狀態(tài)，但受限于海運等因素，4月碳酸鋰進(jìn)口不及預期；需求端方面，隨著(zhù)復工復產(chǎn)的推進(jìn)，3月中下旬以來(lái)中游去庫即將告一段落，正極采購需求顯著(zhù)恢復，低庫存帶來(lái)新一輪采購需求增加或支撐價(jià)格回暖。

　　銀河證券也表示，下游終端新能源汽車(chē)開(kāi)工率的提升，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰鹽需求的邊際改善。而因前期疫情打斷正常排產(chǎn)與原材料采購備貨的正極材料與電池廠(chǎng)商目前維持著(zhù)鋰鹽原料的低庫存，在下游需求逐步復蘇下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體對鋰鹽的補庫行為或將拉動(dòng)鋰價(jià)新一輪上漲。

　　產(chǎn)業(yè)鏈收益分配失衡

　　原材料價(jià)格不斷走高的背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在利潤分配上的分化態(tài)勢凸顯。一季報數據顯示，上游資源端占據了當前鋰電市場(chǎng)的利潤大頭，中下游企業(yè)則陷入“增收不增利”的尷尬局面。此外，下游包括蔚來(lái)、小鵬等多家新能源車(chē)企業(yè)均已對外宣布漲價(jià)以應對成本的上漲。

　　以國內市場(chǎng)規模最大的兩家鋰電礦商贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)為例，今年一季度，兩家公司營(yíng)收同比增長(cháng)233.91%、481.41%，歸母凈利潤增速分別為640.41%、1442.65%，遠超下游任何一個(gè)環(huán)節。而寧德時(shí)代、國軒高科、億緯鋰能等電池企業(yè)今年一季度營(yíng)收同比增速雖然均達到120%以上，但同期歸母凈利潤同比分別下降23.62%、32.79%、19.43%，上述企業(yè)一季度凈利潤占營(yíng)業(yè)總收入的比例僅為4.06%、0.92%、7.10%。

　　川財證券表示，電池級碳酸鋰的盈利空間出現了壓縮，利潤正在向資源端進(jìn)一步轉移，產(chǎn)業(yè)中游的冶煉廠(chǎng)利潤進(jìn)一步被壓縮。在精礦不斷上漲的背景下，中游成本抬升，一體化企業(yè)和加工企業(yè)的利潤分化程度會(huì )愈發(fā)嚴重。

　　為了保供應、降成本，包括寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng )新航、中礦資源等在內的多家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)年內動(dòng)作頻頻，將業(yè)務(wù)觸角向上游延伸。一方面，不少產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)也大規模參與到鋰礦“爭奪戰”中。今年4月，寧德時(shí)代子公司宜春時(shí)代新能源礦業(yè)稱(chēng)，以8.65億元拿下江西宜春一處鋰礦探礦權。而早在2021年，贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代、美洲鋰業(yè)三家公司爭奪加拿大千禧鋰業(yè)，但最終被美洲鋰業(yè)以4億美元，比寧德時(shí)代的報價(jià)高出約35%的價(jià)格成功拿下。

　　有著(zhù)電池制造商和整車(chē)廠(chǎng)雙重身份的比亞迪，今年初也出資逾3.8億元中標智利鋰礦開(kāi)采項目，獲得8萬(wàn)噸鋰礦產(chǎn)量配額。此外，比亞迪在青海布局鹽湖提鋰項目，長(cháng)城汽車(chē)等整車(chē)企業(yè)也曾表示要收購鋰礦以確保鋰資源的供應。

　　中礦資源日前公告稱(chēng)，擬定增募集資金不超過(guò)30億元用于年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項目、津巴布韋Bikita鋰礦200萬(wàn)噸建設工程、津巴布韋Bikita鋰礦120萬(wàn)噸改擴建工程和補充流動(dòng)資金。

　　另一方面，中下游企業(yè)紛紛加速與上游資源企業(yè)簽訂合作協(xié)議，以鎖定資源品價(jià)格。5月9日，中創(chuàng )新航與天齊鋰業(yè)全資子公司成都天齊簽署碳酸鋰供應框架協(xié)議，供應協(xié)議約定，2022年6月至12月，成都天齊按協(xié)議約定的數量向中創(chuàng )新航銷(xiāo)售電池級碳酸鋰，銷(xiāo)售單價(jià)按約定的定價(jià)機制執行。

　　山西證券表示，短期來(lái)看，近期原材料價(jià)格頂部回落但仍高位維持，受動(dòng)力電池成本和儲能市場(chǎng)影響，磷酸鐵鋰需求相對于三元前驅體更為旺盛，價(jià)格高位維持。后續隨著(zhù)生產(chǎn)端回暖，預計價(jià)格還將維持高位。但考慮到鋰電池板塊估值處于近年來(lái)底部，儲能需求的不斷增加，部分地區開(kāi)始補貼汽車(chē)消費，以及下游非疫情區域新能源車(chē)銷(xiāo)售仍然旺盛，看好后期鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司量?jì)r(jià)齊升。（記者 羅逸姝 北京報道）