騰訊交了份令人意外的成績(jì)單。

騰訊控股3月23日盤(pán)后發(fā)布了2021年第四季度及全年業(yè)績(jì)報告。2021年第四季度非國際財務(wù)報告準則(Non-IFRS)歸母凈利潤248.80億元(人民幣，下同)，同比下滑25%，已經(jīng)連續兩個(gè)季度出現凈利下滑。2021年全年騰訊 Non-IFRS 凈利潤1237.88億元，同比上漲1%，也是近十年來(lái)凈利增幅最低的一年。騰訊控股同時(shí)披露，期內處置京東集團股份收益782億元。

　　金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)層面，騰訊稱(chēng)，鑒于市場(chǎng)環(huán)境的變化，正重定IaaS及PaaS的發(fā)展重心，從單純追求收入增長(cháng)，轉向以為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值及實(shí)現高質(zhì)量的增長(cháng)為目標。

　　期待游戲版號落地

　　騰訊備受矚目的游戲業(yè)務(wù)因版號和防沉迷等因素影響，增速出現放緩。財報顯示，騰訊2021全年國內游戲收入增長(cháng)6%至人民幣1288億元，系《王者榮耀》、《使命召喚手游》及《天涯明月刀手游》等游戲推動(dòng)，部分被《DNF》及《和平精英》的收入減少所抵銷(xiāo)。騰訊稱(chēng)已對國內市場(chǎng)游戲采取了一系列完備的未成年人保護措施，而此直接地(未成年人消費減少)及間接地(研發(fā)資源專(zhuān)注于新措施的實(shí)行)影響收入增長(cháng)。國際市場(chǎng)游戲收入增長(cháng)31%至人民幣455億元，是因為《PUBG Mobile》《Valorant》《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現強勁。

　　騰訊稱(chēng)，在限制未成年人游戲時(shí)長(cháng)及消費方面，公司取得顯著(zhù)成效。2021年第四季，未成年人總時(shí)長(cháng)同比減少88%，占其國內市場(chǎng)游戲總時(shí)長(cháng)的0.9%。未成年人總流水同比減少73%，占其國內市場(chǎng)游戲總流水的1.5%。

　　騰訊的游戲業(yè)務(wù)今年有望迎來(lái)改觀(guān)。華泰證券研報指出，根據QuestMobile的數據，2022年1月騰訊《王者榮耀》和《和平精英》的平均DAU分別同比下降12%和24%至6160萬(wàn)和2680萬(wàn)。盡管如此，其仍對騰訊的海外游戲收入增長(cháng)具有信心，并且預計該部分的收入貢獻將在2023年底提升至31%。

來(lái)源：西部證券

　　展望未來(lái)，騰訊預期未成年人保護措施對收入的影響將于2022年下半年全面消化。待新版號發(fā)放后，其相信將受惠于更多新游戲的推出。

　　中期分紅派發(fā)的京東股份預計本月到賬

　　財報透露，待以實(shí)物方式分派的京東集團股份總市價(jià)約為1253億港元，將于三月派發(fā)予合資格股東。

　　根據此前的公告，騰訊將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東，合資格股東持有每21股股份獲發(fā)1股京東集團A類(lèi)普通股；派發(fā)完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

　　金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)戰略轉型

　　財報顯示，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)2021年收入同比增長(cháng)34%至人民幣1722億元。騰訊稱(chēng)該業(yè)務(wù)收入的增長(cháng)主要反映了商業(yè)支付金額的增加。企業(yè)服務(wù)收入同比快速增長(cháng)，是由于傳統產(chǎn)業(yè)的數字化及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的視頻化趨勢，以及自2020年11月合并易車(chē)的企業(yè)服務(wù)收入的貢獻。

　　盡管增速尚可，但騰訊卻對該板塊人員進(jìn)行重點(diǎn)調整。近期，騰訊CSIG事業(yè)群(云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群)成為騰訊人員優(yōu)化的重點(diǎn)，背后也凸顯公司對業(yè)務(wù)定位的調整。招商證券研報指出，在企業(yè)服務(wù)方面，云業(yè)務(wù)可能會(huì )受到在線(xiàn)教育和在線(xiàn)游戲客戶(hù)在此前行業(yè)監管后削減云開(kāi)支的影響。

　　騰訊表示，鑒于市場(chǎng)環(huán)境的變化，正重定IaaS 及PaaS的發(fā)展重心，從單純追求收入增長(cháng)，轉向以為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值及實(shí)現高質(zhì)量的增長(cháng)為目標。

　　今年業(yè)績(jì)增速仍承壓

　　2021年是近十年來(lái)騰訊凈利增幅最低的一年。

　　對于今年的業(yè)績(jì)展望，機構普遍較為悲觀(guān)。騰訊在2022年上半年面臨高基數壓力，鑒于在線(xiàn)廣告和金融科技與商業(yè)服務(wù)(FBS)增長(cháng)疲軟，華泰證券將2021年、2022年、2023年的總收入預測下調0.9%、2.8%、3.8%。由于收入增長(cháng)放緩影響經(jīng)營(yíng)杠桿，其將2021年、2022年、2023 年Non-IFRS下凈利潤率預測小幅下調至22.7%、21.9%、22.1%。

　　摩根大通近期研報則指出，雖然仍然看好騰訊的長(cháng)期增長(cháng)前景，但其認為由于資金流出以及游戲許可審批狀態(tài)的不確定性和充滿(mǎn)挑戰的宏觀(guān)環(huán)境，騰訊上半年的前景變得更具挑戰性，預計下半年收入和盈利將恢復。