“中國電競第一股”或將花落星競威武。

星競威武集團（NIP Group Inc.）于北京時(shí)間6月12日正式向美國證券交易委員會(huì )（SEC）遞交了公開(kāi)版的招股說(shuō)明書(shū)（F-1文件），申請以“NIPG”為代碼在納斯達克上市，德意志銀行、中金公司、老虎證券、廣發(fā)證券為承銷(xiāo)商，具體發(fā)行區間及募資規模暫未公布。

星競威武是一家是以電子競技俱樂(lè )部業(yè)務(wù)為核心，賽事活動(dòng)、數字體育人才經(jīng)紀等多元化業(yè)務(wù)并行發(fā)展的全球性綜合數字體育集團，其擁有著(zhù)eStar、Ninjas in Pyjamas兩大知名電競俱樂(lè )部，是全球業(yè)務(wù)開(kāi)展最為廣泛、最具影響力的電競組織之一。

若此次能成功在納斯達克上市，星競威武將成為首家登陸資本市場(chǎng)的中國數字體育企業(yè)。屆時(shí)，如何給這家業(yè)內負有盛名且勇嘗上市“頭啖湯”的企業(yè)估值，將會(huì )是資本市場(chǎng)需要思考的問(wèn)題。

先來(lái)聊聊電競。作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，電競近10年的搜索熱度呈現明顯的上市趨勢，這是因為在各國政策的鼓勵支持下，電競已從小眾娛樂(lè )發(fā)展成為了全球化的體育運動(dòng)和文化現象，特別是杭州亞運會(huì )將電競列為正式比賽項目后，電競在全球范圍內得到了更為廣泛的認可。

從受眾群體層面看，據Newzoo的數據顯示，2021年全球電競觀(guān)眾的規模已逼近5億大關(guān)，其中2.36億為核心電競愛(ài)好者。?Frost & Sullivan預計，從2022年至2027年，全球電競觀(guān)眾的數量將6%的速度持續增長(cháng)，并在2027年達到6.83億，其中核心電競愛(ài)好者3.22億。

從市場(chǎng)規模層面看，據Frost & Sullivan數據顯示，2021年全球電競產(chǎn)業(yè)的規模達到了526億美元，其預計從2022至2027年，該市場(chǎng)規模將從579億美元增至1024億美元，年復合增速高達12.1%，較全球游戲市場(chǎng)增速高出4個(gè)百分點(diǎn)。

顯然，電競已成為了全球性的現象級娛樂(lè )形式。且于近日，國際奧委會(huì )執委會(huì )向國際奧委會(huì )全會(huì )提議舉辦奧林匹克電子競技運動(dòng)會(huì )，而此前國際奧委會(huì )主席巴赫亦在江原道冬青奧會(huì )上透露，最遲于2026年舉辦首屆電競奧運會(huì )。若未來(lái)電競運動(dòng)成功“入奧”，整個(gè)電競產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將被推向新的高潮。

由于電競產(chǎn)業(yè)體量巨大仍在保持快速成長(cháng)，且電競用戶(hù)具有高粘性、高變現潛能等特點(diǎn)，過(guò)去一段時(shí)間里，電競領(lǐng)域已成為了資本圈的“優(yōu)質(zhì)賽道”，大量資本涌入布局。

但隨著(zhù)資本的涌入，市場(chǎng)競爭逐漸加劇，行業(yè)玩家如何建立競爭優(yōu)勢已成為了首要問(wèn)題。在此產(chǎn)業(yè)背景下，我們看到了星競威武的上市動(dòng)作，也可以從招股書(shū)中得到一些答案。

星競威武在試圖攫取電競全球化的紅利。2023年初，星競威武完成了對歐洲老牌電競俱樂(lè )部NIP的并購，這是迄今電競行業(yè)規模最大的跨國并購，完善了其對電競項目的覆蓋，充實(shí)了職業(yè)選手人才庫，并將自身業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展到亞洲之外。

據招股書(shū)顯示，在電競項目覆蓋方面，星競威武已布局了包括英雄聯(lián)盟、王者榮耀、CS:GO等在內的眾多主流電競項目，并持有包括LPL、KPL、FIFA、QQ飛車(chē)職業(yè)聯(lián)賽和CODM職業(yè)聯(lián)賽等游戲固定席位。

在職業(yè)選手方面，截至2023年12月31日，星競威武擁有超過(guò)120位職業(yè)選手，旗下俱樂(lè )部業(yè)務(wù)在全球頂級賽事上多次斬獲佳績(jì)，集團在全球社交媒體平臺擁有約1600萬(wàn)粉絲。

區域分布方面，星競威武集團業(yè)務(wù)覆蓋亞洲、歐洲、南美等地區，并在武漢和深圳設有主場(chǎng)，在斯德哥爾摩、上海和圣保羅設有區域辦公室。通過(guò)對NIP的收購，星競威武擁有了全球性拓展的先發(fā)優(yōu)勢，這為其構建全球性的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )奠定了基礎，也為整個(gè)生態(tài)體系內部資源在全球的互通互用提供了可能性。

不過(guò)，全球化是否是電競企業(yè)發(fā)展的一劑良方？資本市場(chǎng)有自己的判斷。在星競威武之前，美國Faze Clan戰隊也曾登錄資本市場(chǎng)，但在2023年8月草草退市。Faze Clan最大的問(wèn)題在于遲遲沒(méi)有解決盈利問(wèn)題，也沒(méi)有找到可持續增長(cháng)的收入可能性。

有Faze Clan的案例在前，星競威武為什么敢于再次沖擊美股？我們試圖從招股書(shū)中獲得一些答案。

一句話(huà)，與其說(shuō)星競威武是一家電競公司，不如說(shuō)是一家電競互娛公司。

我們在招股書(shū)中發(fā)現，雖然電競是星競威武集團最廣為人知的業(yè)務(wù)，但在其綜合收入中的占比并不高。相反，人才經(jīng)紀、賽事活動(dòng)、內容生產(chǎn)和新業(yè)務(wù)是撐起這家公司收入增長(cháng)的核心動(dòng)力。

數據顯示，星競威武已經(jīng)構建了多元化的商業(yè)生態(tài)構建，從2022年的6580萬(wàn)美元增至2023年的8370萬(wàn)美元。且在2023年中，來(lái)自電競戰隊運營(yíng)的收入占比降至了33%。

而在招股書(shū)中提及的“電競+”商業(yè)模式中，星競威武表示，未來(lái)公司將進(jìn)入“電競+”的第三階段，通過(guò)進(jìn)一步探索電競教育和培訓、社群營(yíng)銷(xiāo)、電競綜合體和IP授權等領(lǐng)域的機會(huì )，從而實(shí)現多元化變現的提速。作為有望第一家登陸資本市場(chǎng)的電競和數體娛樂(lè )企業(yè)，且背后實(shí)控人還是商業(yè)大亨之子，星競威武的上市牽動(dòng)了業(yè)內神經(jīng)，并引發(fā)了媒體和投資者的持續關(guān)注。星競威武是否能夠在資本市場(chǎng)上取得廣泛認可？讓我們拭目以待。