發(fā)展是黨執政興國的第一要務(wù)。黨的二十大報告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會(huì )主義現代化國家的首要任務(wù)。目前，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展還有許多卡點(diǎn)瓶頸。聚焦未來(lái)5年我國“經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，科技自立自強能力顯著(zhù)提升”目標任務(wù)，需要以產(chǎn)品創(chuàng )新為著(zhù)力點(diǎn)，擴大優(yōu)質(zhì)內需，促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　產(chǎn)能過(guò)剩是市場(chǎng)經(jīng)濟必然要面對的問(wèn)題

　　產(chǎn)能過(guò)剩是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展到一定程度時(shí)都會(huì )面臨的問(wèn)題。每個(gè)企業(yè)或個(gè)人在追求個(gè)人利益最大化時(shí)會(huì )在強大的激勵作用下不斷擴大生產(chǎn)規模，生產(chǎn)更多產(chǎn)品，但需求卻遵循邊際效用遞減規律。什么是邊際效用遞減規律？隨著(zhù)消費者對某種商品消費量的增加，消費者從該商品連續增加的每一消費單位中所得到的效用增量即邊際效用遞減。以吃飯為例，在饑餓狀態(tài)下吃下一個(gè)饅頭，效用很大，第二個(gè)饅頭帶來(lái)的效用就會(huì )減少，飽腹狀態(tài)下再吃下一個(gè)饅頭，效用增加量幾乎為零。

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟下，邊際效用遞減規律反映為邊際消費傾向遞減規律，即隨著(zhù)收入的增加，人們消費愿望越來(lái)越弱。比如，當一個(gè)人月收入為2000元時(shí)，每月開(kāi)支基本與收入持平，沒(méi)有結余。如果我們將這個(gè)人的收入提高到5000元，在滿(mǎn)足基本生活需要之后，可以攢下500元。那么，他的消費傾向變?yōu)?.9。假定將收入增加至10000，每月消費8000元，剩余2000元，則消費傾向變?yōu)?.8。所以，隨著(zhù)收入的增加，消費占收入的比例越來(lái)越低。這對宏觀(guān)經(jīng)濟意味著(zhù)什么？每個(gè)人的收入相當于生產(chǎn)出的經(jīng)濟產(chǎn)品。當一個(gè)人的收入是10000元時(shí)，意味著(zhù)他為經(jīng)濟發(fā)展提供了價(jià)值10000元的產(chǎn)品。每個(gè)消費者都會(huì )有一定的儲蓄，儲蓄其實(shí)就是每個(gè)人生產(chǎn)產(chǎn)品后沒(méi)有消費的部分。因此，這必然會(huì )導致消費不足的情況出現。多出來(lái)的這部分產(chǎn)品怎么辦？企業(yè)部門(mén)可以將消費者沒(méi)有消費的部分用于投資，以此實(shí)現供求平衡。但問(wèn)題是企業(yè)投資不是可以無(wú)限擴大的。假如將這個(gè)人的收入從10000元變?yōu)?00000元，而每個(gè)月只消費50000元，消費傾向將變?yōu)?.5。隨著(zhù)收入水平的逐漸上升，儲蓄金額也會(huì )變得越來(lái)越多，就需要更多投資。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)經(jīng)濟規模的擴大，企業(yè)的生產(chǎn)能力也越來(lái)越大，企業(yè)之間的競爭又使得收益率越來(lái)越低，從而使投資積極性下降。這時(shí)可以通過(guò)降息調動(dòng)企業(yè)投資積極性。利息是企業(yè)的機會(huì )成本，企業(yè)的凈利潤是收益減去利息成本。隨著(zhù)利息率的下降，即使企業(yè)投資收益率下降，企業(yè)得到的凈收益或凈利潤率也可能保持不變，或至少是正向的，從而提升企業(yè)的投資積極性。當利息率降到0時(shí)，如果還有未被資本消化的儲蓄，就會(huì )不可避免地出現產(chǎn)能過(guò)剩。

　　凱恩斯主義的需求管理政策隱藏危機

　　針對產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，世界各國提出的解決方案都是擴大需求。第一種擴大需求的方式是凱恩斯主義的需求管理政策，包括財政政策和貨幣政策。貨幣政策是以降低利息率的方式來(lái)擴大投資。隨著(zhù)利息率的下降，企業(yè)能夠得到的收益率上升，從而激勵企業(yè)增加投資，但依靠降息得到的項目的質(zhì)量較低。假定目前的利息率是10%，企業(yè)就會(huì )將投資鎖定在預期收益率達到10%及以上的項目。為激勵企業(yè)投資，將利息率降到5%，這時(shí)企業(yè)就會(huì )投資預期收益率在5%及以上的項目。但是這些項目是之前利息率在10%的時(shí)候企業(yè)不會(huì )做的項目，故隨著(zhù)利息率的下降，企業(yè)投資的項目質(zhì)量也在下降。假定利息率5%，企業(yè)投了一個(gè)預期收益率是7%的項目，由于利息率可在短期內大幅波動(dòng)，在企業(yè)投產(chǎn)這一相對長(cháng)期的過(guò)程中，利息率可能上調至8%，這時(shí)這一項目就會(huì )面臨虧損。企業(yè)虧損有可能導致企業(yè)無(wú)法還上貸款，無(wú)論是對銀行還是對整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟而言，這都不是一件好事。

　　財政政策雖然也能起到擴大需求的作用，但其所引發(fā)的政府債務(wù)問(wèn)題是個(gè)大問(wèn)題。歐洲曾出現一次債務(wù)危機，其源頭就是希臘政府債務(wù)。當時(shí)希臘政府債務(wù)占GDP的比例超過(guò)110%。希臘債務(wù)危機引爆了歐洲債務(wù)危機，歐洲多國的主權信用評級遭下調。希臘在歐元區的經(jīng)濟規模并不大，但其政府債務(wù)問(wèn)題依然使整個(gè)歐元區都陷入了危機，由此可見(jiàn)，債務(wù)問(wèn)題是個(gè)大問(wèn)題?，F在，世界各國都面臨債務(wù)問(wèn)題，尤其是各國為了應對疫情大規模支出，使政府債務(wù)大幅度擴大。2020年到2021年，美國聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP比例連續兩年超過(guò)130%。截至2021年底，日本政府債務(wù)占GDP的比重超過(guò)250%。中國政府債務(wù)占GDP的比重不算大，在主要經(jīng)濟體中屬于較低水平。但我們要以此為鑒，控制債務(wù)規模，避免出現系統性、全局性的金融、經(jīng)濟危機。

　　由此看來(lái)，不管是貨幣政策還是財政政策，都很有可能會(huì )導致經(jīng)濟陷入金融、經(jīng)濟危機。所以，凱恩斯主義的需求管理政策雖然能擴需求，但擴出來(lái)的需求是質(zhì)量越來(lái)越低的需求，且無(wú)法保證經(jīng)濟的持續健康增長(cháng)。當出現外來(lái)沖擊時(shí)，很有可能引發(fā)危機。

　　以科技創(chuàng )新中的產(chǎn)品創(chuàng )新擴大優(yōu)質(zhì)內需

　　第二種擴大需求的方式是通過(guò)科技創(chuàng )新中的產(chǎn)品創(chuàng )新，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，從而增加消費?，F在日常生活中出現的各種產(chǎn)品曾經(jīng)都是新產(chǎn)品，比如電腦、電視、互聯(lián)網(wǎng)、手表、手機等。確實(shí)能夠便利消費者生活的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)出來(lái)后，或許價(jià)格略高，但消費者仍然愿意購買(mǎi)，這就是優(yōu)質(zhì)的消費。企業(yè)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，意味著(zhù)收益率較高，抗風(fēng)險能力也隨之提高。假如投產(chǎn)前的利息率是10%，新產(chǎn)品的預期收益率是20%，在生產(chǎn)過(guò)程中，即使利息率突然提高到19%，企業(yè)的收益也是正向的。產(chǎn)品創(chuàng )新增加優(yōu)質(zhì)需求，在給消費者帶來(lái)便利的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)較高收益率，推動(dòng)整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟持續健康發(fā)展。

　　總體而言，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新擴大出來(lái)的是優(yōu)質(zhì)需求，通過(guò)凱恩斯主義的需求政策擴大出來(lái)的是劣質(zhì)需求。比如，一個(gè)人體重增加，一種可能是增加了脂肪，另一種可能是增加了肌肉。凱恩斯主義的需求政策就是在增加“脂肪”，使經(jīng)濟變得“虛胖”；產(chǎn)品創(chuàng )新是在增加“肌肉”，使經(jīng)濟變得“強壯”。

　　美國金融危機暴露了凱恩斯主義的需求管理困境

　　在這里，我們以美國金融危機為例說(shuō)明這一問(wèn)題。20世紀90年代，美國經(jīng)濟出現高速增長(cháng)，聯(lián)邦基金利率達到3%以上。2000年，聯(lián)邦基金利率達到6.5%。聯(lián)邦基金利率是美國的基準利率，也就是最低利率。美國所有利率，比如存款利率、貸款利率、國債利率等都是在這一基礎上加上一定百分點(diǎn)形成的。大家可以對比目前我國商業(yè)銀行中的理財產(chǎn)品的收益率，3%已經(jīng)算很高了。而當時(shí)美國的最低利率在3%以上。通常來(lái)說(shuō)，高增長(cháng)與低利率是一對組合，即要想促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，就要降低利息率，從而鼓勵消費，推動(dòng)投資。當時(shí)的美國在高利率的情況下依然能保持高增長(cháng)，原因在于當時(shí)企業(yè)的收益率更高。所以，當時(shí)美國的經(jīng)濟增長(cháng)是高質(zhì)量的增長(cháng)。

　　2000年后，美國經(jīng)濟出現了衰退。美國聯(lián)邦儲備銀行采取凱恩斯主義的貨幣政策，利息率從2000年的6.5%大幅削減至2003年的1%。低利息率刺激出來(lái)的是后來(lái)著(zhù)名的次級貸款。美聯(lián)儲大幅增加市面上流通的貨幣后，銀行需要新的項目將充裕的資金貸出，于是銀行推出了新的金融產(chǎn)品，即次級貸款，用于刺激更多的美國家庭貸款買(mǎi)房。這些家庭大多數都是經(jīng)濟狀況不太好的家庭，他們或付不起首付，或還不起月供，或擁有不良信用記錄，不符合正常的貸款標準。次級，顧名思義，是銀行降低了貸款標準。

　　在低利率的刺激下，大量次級貸款被發(fā)放，大量美國家庭買(mǎi)到了房子，美國經(jīng)濟迅速從衰退中走出來(lái)。2004年美國經(jīng)濟增速達到了4.4%左右，出現經(jīng)濟過(guò)熱問(wèn)題，引發(fā)通貨膨脹。按照西方經(jīng)濟學(xué)的觀(guān)點(diǎn)，通脹的問(wèn)題在于需求過(guò)旺。為抑制需求，美國開(kāi)始加息。利息率提高，就會(huì )增加買(mǎi)房家庭的月供，增加企業(yè)投資成本，從而總需求下降，最終導致通脹率下降。2004年6月至2006年6月，從1%加息至5.25%。在利息率是1%的時(shí)候，這些貸款買(mǎi)房的美國家庭還能還得起月供，利息率升至5.25%時(shí)，很多家庭就付不起月供了。一斷供，次貸危機就爆發(fā)了。

　　我們可以在這個(gè)過(guò)程中明顯看到經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量變化以及危機的演變過(guò)程。20世紀90年代，美國經(jīng)濟形勢較好，大量新產(chǎn)品得到開(kāi)發(fā)，包括互聯(lián)網(wǎng)及其他數字產(chǎn)品，企業(yè)投資收益率保持較高水平。2000年以后的需求是通過(guò)降息得到的。產(chǎn)品創(chuàng )新與降息所帶來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)狀態(tài)完全不同，產(chǎn)品創(chuàng )新促進(jìn)經(jīng)濟的高質(zhì)量增長(cháng)，凱恩斯主義的需求管理政策促進(jìn)的是低質(zhì)量的增長(cháng)。所以，要想保證經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，就要大規模增加科技投入，使足夠多的新產(chǎn)品不斷地生產(chǎn)出來(lái)，擴大消費者的優(yōu)質(zhì)需求。

　　（根據北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授蘇劍《著(zhù)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展》講稿摘編整理）