3月28日晚間，貨拉拉正式向港交所遞交招股書(shū)，上市主體名稱(chēng)為“拉拉科技”。貨拉拉擬募資用于驅動(dòng)中國內地核心業(yè)務(wù)的增長(cháng)并擴張服務(wù)種類(lèi)，抓住全球物流市場(chǎng)機遇及投資研發(fā)等。 ?　　

與快狗打車(chē)陷入虧損困境中不同，貨拉拉已實(shí)現盈利。據招股書(shū)，貨拉拉去年實(shí)現經(jīng)調整凈利潤為5323萬(wàn)美元，是成立以來(lái)首次盈利年份?！睹咳肇攬蟆纷⒁獾?#xff0c;貨拉拉盈利的背后是銷(xiāo)售成本大幅削減。 ?　　

2022年，貨拉拉營(yíng)收同比增長(cháng)22.61%，成本同比下降6.23%，其中銷(xiāo)售費用降至1.98億美元，較2021年減少4.75億美元。貨拉拉對用戶(hù)提供的優(yōu)惠和折扣大幅減少，同時(shí)降低人員開(kāi)支，從而節省大筆成本。 ?　　

貨拉拉持續擴張的同時(shí)，司機卻陷入內卷中。一方面，貨拉拉向司機收取的費用持續增加；另一方面，平均月活司機數量持續增長(cháng)，增速高于平均月活商戶(hù)和訂單數量增長(cháng)，使得司機平均獲單量下降?！睹咳肇攬蟆愤€注意到，貨運司機對貨拉拉的運營(yíng)模式叫苦不迭。在黑貓投訴平臺，對貨拉拉投訴最多的并非用戶(hù)，而是貨運司機，其中叫聲最大的是不合理的扣分方式。 ?　　

成立以來(lái)首次盈利 ?　　

貨拉拉創(chuàng )立于2013年的香港，致力于公路貨運行業(yè)的數字化交易。2014年，貨拉拉進(jìn)軍龐大的中國內地市場(chǎng)，以及擴張東南亞市場(chǎng)，在2019年進(jìn)軍拉丁美洲及其他市場(chǎng)。招股書(shū)顯示，貨拉拉在2022年完成訂單量達到42.75億個(gè)，全球貨運GTV達到671.54億美元。同期，貨拉拉平均月活商戶(hù)約為1140萬(wàn)人，平均月活司機約為100萬(wàn)人，覆蓋全球11個(gè)市場(chǎng)和超過(guò)400個(gè)城市。 ?　　

2020年至2022年，貨拉拉實(shí)現收入分別為5.29億美元、8.45億美元和10.36億美元，年復合增長(cháng)率為39.9%。同期，貨拉拉實(shí)現經(jīng)調整凈利潤分別為-1.55億美元、-6.31億美元和5323萬(wàn)美元，2022年系成立以來(lái)首次盈利。 ?　　

《每日財報》注意到，貨拉拉在2022年得以擺脫虧損，其中一大原因是大幅削減銷(xiāo)售成本；而2021年虧損慘重，也是因為銷(xiāo)售成本大幅增長(cháng)。具體來(lái)看，2020年，貨拉拉的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用尚為2.39億美元，到2021年大幅增長(cháng)至6.73億美元，增幅達到182.12%；2022年，其銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用降至1.98億美元，較2021年減少4.75億美元，也較2020年減少4051萬(wàn)美元。 ?　　

為吸引和挽留商戶(hù)，貨拉拉通常以?xún)?yōu)惠券的形式提供折扣，這筆費用被列入銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支。招股書(shū)顯示，2021年銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支大幅增長(cháng)，主要因為折扣與促銷(xiāo)增加以及加大廣告與品牌推廣力度；2022年銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支明顯減少，貨拉拉解釋稱(chēng)，持續的精準策略和提供折扣減少。 ?　　 ?　　

貨拉拉在2021年大幅提高銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支，背景是行業(yè)價(jià)格戰。2020年4月，滴滴貨運成立，殺入貨拉拉腹地；2021年，滴滴貨運拿到融資后，繼續攻城略地，持續擴張多個(gè)城市，全力拉攏司機和吸引商戶(hù)。 ?　　

2021年，同城貨運行業(yè)價(jià)格戰愈演愈烈，4月份陷入“白熱化”。作為應對，貨拉拉很快開(kāi)展補貼大戰，補貼措施對標滴滴貨運；快狗打車(chē)也加入價(jià)格戰，但補貼力度相對更小。 ?　　2021年4月19日至28日，貨拉拉打出“狂補5個(gè)億，拉貨1分起”的口號，不僅給用戶(hù)給予大額補貼，還針對司機推出組隊刷單分錢(qián)活動(dòng)，并加大對司機的招募力度。 ?　　

既賺商戶(hù)的錢(qián)，也賺司機的錢(qián) ?　　

貨拉拉業(yè)務(wù)已擴張至全球，但中國境內市場(chǎng)是主要收入來(lái)源。報告期內，貨拉拉在中國境內市場(chǎng)的收入占比達到87.8%、89.1%和90.4%。按中國境內市場(chǎng)的服務(wù)劃分，貨拉拉提供貨運平臺服務(wù)、多元物流服務(wù)和增值服務(wù)。貨運平臺服務(wù)是貨拉拉的核心業(yè)務(wù)，變現方式是向司機收取會(huì )員費用和貨運訂單傭金。貨拉拉在2016年推出備受爭議的會(huì )員制，不同級別的會(huì )員享有不同程度的折扣。據招股書(shū)，以深圳若干車(chē)型的會(huì )員為例，一級、二級和三級會(huì )員費用分別為189元、489元和739元，享有的傭金折扣分別為14%、11%和8%。

據晚點(diǎn)LatePost報道，貨拉拉會(huì )員制已經(jīng)歷三次調整。2016年推出時(shí)，貨拉拉尚未對會(huì )員抽取傭金，會(huì )對一二級會(huì )員的接單進(jìn)行不同程度限制；2019年會(huì )員制調整，一級會(huì )員次單起15%抽傭，二級會(huì )員五單后15%抽傭，三級會(huì )員不抽傭；2021年開(kāi)始對不同等級的會(huì )員抽取不同層次的傭金，一二三級分別傭金率分別為11%、8%和5%。由此可見(jiàn)，貨拉拉并不是向商戶(hù)推出會(huì )員，而是每個(gè)月向司機收取會(huì )員費，且傭金率在逐步提高。另一方面，近幾年來(lái)，貨運司機數量大幅增長(cháng)，增速高于商戶(hù)數量和訂單數量增速，導致司機平均獲單量下降。 ?　　

經(jīng)《每日財報》計算，報告期內，全球平均月活司機的年復合增長(cháng)率為21.42%，平均月活商戶(hù)的年復合增長(cháng)率為16.02%，已完成訂單的年復合增長(cháng)率為18.01%。根據已完成訂單和平均月活司機的比值計算，平均每個(gè)司機每年分配的訂單量約478個(gè)、465個(gè)和439個(gè)。