投資者是資本市場(chǎng)的基石。做好投資者權益保護工作關(guān)系到資本市場(chǎng)改革、發(fā)展和穩定。證監會(huì )、財政部近日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于證券違法行為人財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔民事賠償責任有關(guān)事項的規定》，明確行政罰沒(méi)款可用于承擔民事賠償，將民事賠償責任優(yōu)先原則在證券領(lǐng)域落地，對保護投資者合法權益具有十分重要的意義。

　　當前，我國境內證券市場(chǎng)投資者數量已突破2億，其中九成以上是中小投資者。中小投資者在參與證券投資時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險的識別能力和判斷能力較弱，自我保護能力不強，合法權益容易受到侵害。當不法分子在資本市場(chǎng)中“聯(lián)手坐莊”“欺詐發(fā)行”“財務(wù)造假”侵害投資者合法權益時(shí)，除了需要監管部門(mén)從嚴監管、運用行政處罰手段打擊證券違法違規亂象外，還需要讓違法違規者承擔相應的民事賠償責任，提高違法成本。從這個(gè)角度看，民事賠償責任優(yōu)先原則在證券領(lǐng)域落地，保護了投資者合法權益的現實(shí)需要。

　　證券監管部門(mén)已在多起案件中開(kāi)出“億元”“數十億元”級別大罰單，對證券違法違規行為形成較強威懾。不過(guò)，在實(shí)踐中由于行政處罰決定往往先于民事判決，在一些行政處罰案件尤其是大額行政罰沒(méi)款案件中，違法行為人繳納罰沒(méi)款后，可能會(huì )出現剩余財產(chǎn)難以支付民事賠償款的新問(wèn)題。

　　因此，需要從制度層面不斷完善，以保障投資者合法權益。通過(guò)將違法行為人已繳納的行政罰沒(méi)款作退庫處理，用于承擔民事賠償責任，是一種可行的機制安排。違法行為人繳納罰沒(méi)款后，剩余財產(chǎn)不足以承擔民事賠償責任的，投資者在向人民法院提起訴訟，獲得勝訴判決或者調解書(shū)，并經(jīng)人民法院強制執行或者破產(chǎn)清算程序分配仍未獲得足額賠償后，可提出書(shū)面申請將違法行為人已繳納的罰沒(méi)款用于承擔民事賠償責任。

　　民事賠償優(yōu)先原則并不會(huì )減少違法者的應盡責任。違法行為人繳納的罰沒(méi)款用于承擔民事賠償責任的，違法行為人應當繼續履行相關(guān)罰沒(méi)款繳納義務(wù)。證監會(huì )應當及時(shí)完善執行制度規則和程序，對退庫之后又發(fā)現違法行為人財產(chǎn)的，應當繼續履行收繳職責，將違法行為人財產(chǎn)收繳入庫。

　　除民事賠償責任優(yōu)先原則在證券領(lǐng)域落地外，近年來(lái)在保護投資者合法權益方面，我國資本市場(chǎng)制度建設取得突破性進(jìn)展。證券法全面修訂，為資本市場(chǎng)改革提供了堅實(shí)的法律保障。此外，相關(guān)法規大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑罰力度。隨著(zhù)民事賠償制度的進(jìn)一步完善、證券集體訴訟司法解釋的出臺、虛假陳述民事賠償司法解釋的修改，從證券審判標準、訴訟程序到賠償保障環(huán)節的中國特色證券民事賠償體系基本形成，為保護投資者合法權益建設了行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的立體追責體系。

　　保護投資者合法權益永遠在路上。下一步，相關(guān)部門(mén)應認真落實(shí)規定要求，努力把好事辦好，切實(shí)保護投資者合法權益。資本市場(chǎng)監管部門(mén)需要久久為功，依法治市、依法監管，積極在法治軌道不斷提升資本市場(chǎng)法治建設水平，維護投資者合法權益。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：金觀(guān)平）