2022年以來(lái)，A股上市公司實(shí)施員工持股計劃熱情持續攀升，頻現億元持股金額，“0元購”“1元購”持股計劃迭出。專(zhuān)家表示，員工持股計劃是上市公司重要的利益共享機制，要想達到良好的激勵效果，既需上市公司科學(xué)合理制定考核指標，也需監管部門(mén)持續完善激勵約束機制，從而更好發(fā)揮員工持股計劃的作用。

　　創(chuàng )新型企業(yè)占比高

　　據統計，2022年超270家上市公司發(fā)布近300份員工持股計劃?！皢T工持股計劃是企業(yè)吸引人才、建立長(cháng)效激勵機制的重要工具，可以使公司、股東、員工等各方建立起長(cháng)期穩定的利益共享和風(fēng)險共擔機制，實(shí)現多方共贏(yíng)?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示。

　　多家上市公司在公告中表示，實(shí)施員工持股計劃旨在充分調動(dòng)員工積極性和創(chuàng )造性。例如，新智認知發(fā)布2022年員工持股計劃草案公告，用于員工持股計劃的股份共計673萬(wàn)股，公司希望通過(guò)本次員工持股計劃，提升核心人才對公司發(fā)展的責任感和使命感，推動(dòng)公司整體目標實(shí)現。

　　從行業(yè)看，發(fā)布員工持股計劃的上市公司主要分布在計算機、電子、電力設備、醫藥生物等行業(yè)，總量占比過(guò)半。

　　董忠云認為，之所以上述行業(yè)創(chuàng )新型企業(yè)實(shí)施員工持股計劃的積極性較高，一方面是由于這類(lèi)企業(yè)大多還處在快速發(fā)展階段，通過(guò)員工持股計劃可以節約員工激勵資金成本，還可以推動(dòng)人才與公司的深度綁定；另一方面，創(chuàng )新型企業(yè)員工對公司前景信心較大，有參與員工持股計劃的動(dòng)力。

　　2022年實(shí)施員工持股計劃的國企上市公司明顯增多。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，隨著(zhù)國企改革三年行動(dòng)的持續推動(dòng)，國企股權改革也逐步深化，員工持股計劃和股權激勵的實(shí)施，有助于為國企注入活力與動(dòng)力。

　　“總體看，2022年A股市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，不少公司股價(jià)出現價(jià)格低于價(jià)值的情況，適時(shí)開(kāi)展員工持股計劃，能夠通過(guò)免稅規則提升員工實(shí)際收入，借助鎖定期和股價(jià)走勢來(lái)凝聚人心，不失為一項明智選擇?！碧锢x表示。

　　嚴防變相利益輸送

　　在上市公司實(shí)施員工持股計劃熱情升溫的同時(shí)，實(shí)際操作中，因股權授予折扣過(guò)低、解鎖條件不合理、董監高認購份額較大等問(wèn)題，也引來(lái)不少爭議。

　　記者注意到，2022年以來(lái)，“1元購”“0元購”員工持股計劃頻出，其中多家公司收到監管部門(mén)下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函，“受讓價(jià)格”“解鎖條件”“是否存在變相利益輸送”等成為交易所追問(wèn)的主要問(wèn)題。

　　“目前相關(guān)規則沒(méi)有對員工持股計劃的授予價(jià)格進(jìn)行硬性規定，提高折扣幅度有助于減輕員工支付壓力，但同時(shí)也要考慮計劃對其他中小股東的影響?！碧锢x認為，如果公司因此支付的費用成本過(guò)重，“福利”有余而“激勵”不足，就可能影響其他中小股東的利益，容易引發(fā)市場(chǎng)對于員工持股計劃動(dòng)機的質(zhì)疑。

　　董忠云認為，要區分“1元購”“0元購”員工持股計劃是否涉嫌變相利益輸送，要看激勵范圍和行權條件是否合理，是否遵循激勵和約束對等原則，設定的公司層面業(yè)績(jì)考核和個(gè)人層面績(jì)效考核要求是否能激勵核心骨干創(chuàng )造價(jià)值，如果業(yè)績(jì)目標過(guò)低，則有利益輸送的嫌疑。

　　因業(yè)績(jì)考核指標過(guò)低或不合理而被監管部門(mén)追問(wèn)的企業(yè)不在少數?！俺止捎媱澋某霭l(fā)點(diǎn)是調動(dòng)員工積極性，如果業(yè)績(jì)考核等規則設計不當、實(shí)施環(huán)節不夠科學(xué)嚴謹，就會(huì )導致激勵舉措變味，成為少數人實(shí)施利益輸送的工具，損害上市公司利益，這與監管部門(mén)鼓勵開(kāi)展員工持股計劃的初衷相悖?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新表示。

　　完善長(cháng)效激勵機制

　　作為激勵員工、完善公司治理的一項有力舉措，員工持股計劃有其自身優(yōu)點(diǎn)?！皢T工持股計劃覆蓋面更廣、福利性強，鎖定期相對較短，持股形式更加多樣，這是被越來(lái)越多上市公司青睞的原因?！碧锢x表示。

　　為更好發(fā)揮員工持股計劃激勵作用，早在2016年，證監會(huì )就發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，引導、規范上市公司實(shí)施員工持股計劃。2022年4月，證監會(huì )、國資委、全國工商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布通知，鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃。

　　“員工持股計劃是把員工和股東的身份合二為一，既能夠吸引和留住優(yōu)秀人才，又能夠提升員工的工作熱情，所以要兼顧員工福利和股東權益?！倍切卤硎?#xff0c;對上市公司來(lái)說(shuō)，不能把員工持股計劃做成“一錘子買(mǎi)賣(mài)”，要盡可能發(fā)揮好激勵作用，完善相關(guān)規章制度，強化長(cháng)期考核約束，讓員工持股制度化、常規化。

　　田利輝認為，要防止員工持股計劃變形走樣，上市公司需結合自身實(shí)際情況，科學(xué)合理設計持股成本、業(yè)績(jì)考核指標等，既要與公司經(jīng)營(yíng)目標相匹配，也要綜合考慮員工股東權利，還要合規高效進(jìn)行管理，倘若使用法人或信托管理員工持股計劃，則需保持透明和規范，防止有關(guān)機構違規違法通過(guò)質(zhì)押等方式處置代管股票等。

　　董忠云建議，監管部門(mén)應對員工持股計劃的連續性、合理性進(jìn)行把關(guān)，壓實(shí)各方責任，防止利益輸送。在激勵期限上，要以3年以上的長(cháng)期激勵為主，確保核心人才的穩定性。在激勵機制上，對授予價(jià)格、激勵對象、激勵規模遵循激勵和約束對等原則，通過(guò)風(fēng)險共擔、利益共享的激勵機制，充分激發(fā)員工積極性和創(chuàng )造性，從而增強企業(yè)競爭力。

　　深交所表示，下一步將持續健全激勵約束機制，切實(shí)提高一線(xiàn)監管質(zhì)效，支持引導上市公司合規高效實(shí)施股權激勵和員工持股計劃，充分發(fā)揮中長(cháng)期激勵作用，推動(dòng)上市公司實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)國家戰略和實(shí)體經(jīng)濟。 （經(jīng)濟日報記者 李華林）