美國頁(yè)巖油氣革命推動(dòng)了美國油氣產(chǎn)量大幅增長(cháng)和全球油氣供給逐漸進(jìn)入相對過(guò)剩，使美國獲得了很大的市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，國際原油從2014年以來(lái)進(jìn)入低價(jià)時(shí)期。

作為應對，歐佩克與以俄羅斯為首的多個(gè)國家在2016年結成名為歐佩克+的產(chǎn)油國聯(lián)盟，并決定實(shí)施減產(chǎn)以讓原油價(jià)格維持在可以接受的區間。不過(guò)，2020年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情對全球石油需求造成空前規模的沖擊，歐佩克+一度可能因沙特與俄羅斯之間的價(jià)格戰而陷入解體困境。在美國的施壓下，歐佩克+最終以從5月份開(kāi)始實(shí)施970萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)維護了市場(chǎng)穩定和自身信譽(yù)。

隨著(zhù)經(jīng)濟重啟的推進(jìn)和需求的回升，國際油價(jià)在2020年夏秋維持了窄幅的區間波動(dòng)，歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議取得明顯成效。

不過(guò)，令很多人意想不到的是，在油價(jià)回升至美國頁(yè)巖油氣企業(yè)成本以上后，美國頁(yè)巖油氣企業(yè)并未如此前預期的那樣迅速增加投入和提高產(chǎn)量。事實(shí)上，美國油氣企業(yè)正在投資機構和市場(chǎng)的施壓下急于修復資產(chǎn)負債表，不會(huì )顯著(zhù)增加投入來(lái)提高產(chǎn)量，這意味著(zhù)美國油氣企業(yè)對油價(jià)信號暫時(shí)將不做出反應，這些企業(yè)也就無(wú)法作為機動(dòng)生產(chǎn)者對油價(jià)上漲形成有效制衡。

埃信華邁負責石油市場(chǎng)、能源和出行的副總裁詹姆斯·伯克哈德表示，由于歐佩克+控制了全球超過(guò)一半的剩余產(chǎn)能，沙特對原油市場(chǎng)的控制十分關(guān)鍵。鑒于石油需求將會(huì )回升，除非沙特增產(chǎn)，否則難以滿(mǎn)足需求，這增強了沙特對油價(jià)的影響力。

此外，歐佩克+強化了減產(chǎn)協(xié)議的執行力度并頻繁開(kāi)會(huì )協(xié)調生產(chǎn)政策，其操作模式越來(lái)越像全球石油市場(chǎng)的“中央銀行”。

沙特等歐佩克產(chǎn)油國認為已再次掌握了對油價(jià)的高度控制權，因而近來(lái)有意控制供應量來(lái)進(jìn)一步推高油價(jià)。因此，沙特在日前宣布在4月份繼續實(shí)施100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)以及歐佩克+決定在4月份總體保持產(chǎn)量穩定的做法也就不難理解了。

分析認為，現在沙特和俄羅斯均不想讓歐佩克+以外的原油產(chǎn)量有過(guò)快的增長(cháng)。

從產(chǎn)油國的角度看，控制產(chǎn)量下的較高油價(jià)與增加產(chǎn)量下的較低油價(jià)帶來(lái)的石油收入差別似乎不大。不過(guò)，對于依賴(lài)原油進(jìn)口的國家而言，在當前全球石油需求顯著(zhù)低于疫情前水平的情況下，人為的供應吃緊所帶來(lái)的較高油價(jià)令其經(jīng)濟復蘇面臨通脹風(fēng)險。

疫苗接種進(jìn)展如今正推動(dòng)各國的經(jīng)濟復蘇預期，盡管金融體系流動(dòng)性充足，政府刺激措施也使一些國家消費者儲蓄率顯著(zhù)提高，但油價(jià)上漲可能正日益成為經(jīng)濟復蘇進(jìn)程中的利空因素。