近日，新湖中寶股份有限公司2023年度第一期中期票據完成發(fā)行，金額7億元，期限3年，票面利率4.25%。募集資金將用于住宅項目開(kāi)發(fā)建設、償還境外美元債券及補充流動(dòng)資金。本期中票系新湖中寶近兩年來(lái)首次成功發(fā)行的境內債券，新湖中寶也是浙江省首家獲得“第二支箭”助力的民營(yíng)房企。

　　業(yè)內認為，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具作為“第二支箭”，支持的企業(yè)范圍持續擴面，能夠有效緩解民營(yíng)房企信用收縮困境，積極落實(shí)保交樓金融服務(wù)，切實(shí)降低民營(yíng)房企融資成本。

　　發(fā)揮債券市場(chǎng)優(yōu)勢

　　民營(yíng)經(jīng)濟作為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是經(jīng)濟增長(cháng)的重要動(dòng)力、推進(jìn)創(chuàng )新的重要主體。7月14日，在中國人民銀行的指導下，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )召開(kāi)民營(yíng)企業(yè)融資座談會(huì )，聽(tīng)取民營(yíng)企業(yè)對擴大民企債券融資支持工具服務(wù)范圍、更好促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)持續健康發(fā)展的意見(jiàn)和建議。

　　這也是自6月29日交易商協(xié)會(huì )發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具融資服務(wù)質(zhì)效有關(guān)事項的通知》以來(lái)召開(kāi)的首場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)融資座談會(huì )，《通知》重點(diǎn)內容之一就是加大對民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)債支持力度。

　　“第二支箭”是金融支持民企融資政策組合中的一項。2018年，為化解民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資困難，人民銀行會(huì )同有關(guān)部門(mén)推出“三支箭”的政策組合。其中，“第一支箭”是民營(yíng)企業(yè)信貸支持，“第二支箭”是民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，“第三支箭”是民營(yíng)企業(yè)股權融資支持工具，目的是支持民營(yíng)企業(yè)拓寬融資途徑，緩解民營(yíng)企業(yè)“缺水”難題。

　　“相較國有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和融資更容易受到經(jīng)濟形勢的影響。在經(jīng)濟發(fā)展面臨壓力時(shí)，一些民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、融資能力下降比較明顯。此時(shí)，金融機構的風(fēng)險偏好也恰恰會(huì )出現順周期的下降，傾向于將更多資金投放給經(jīng)營(yíng)更穩健的國有企業(yè)。上述兩點(diǎn)原因互相疊加形成共振，常會(huì )在經(jīng)濟運行動(dòng)力偏弱時(shí)加劇民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題?！惫獯笞C券首席固定收益分析師張旭表示。

　　張旭認為，“第二支箭”對于民企債券融資的支持作用體現在兩個(gè)方面：一方面，可以通過(guò)擔保增信、創(chuàng )設信用風(fēng)險緩釋?xiě){證、直接購買(mǎi)債券等方式，支持暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資；另一方面，“第二支箭”釋放了金融管理部門(mén)對國企、民企一視同仁，堅定支持民企發(fā)債融資的信號，可以起到提振市場(chǎng)信心的作用，助力更多民企順利融資，緩解其融資難、融資貴的問(wèn)題。

　　根據交易商協(xié)會(huì )披露的名單，參與此次民營(yíng)企業(yè)融資座談會(huì )的企業(yè)有12家，包括新希望集團、新城控股、碧桂園集團、紅豆集團、TCL集團等，企業(yè)類(lèi)型涵蓋房地產(chǎn)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)等。參會(huì )企業(yè)表示，自2018年以來(lái)，在人民銀行指導下，交易商協(xié)會(huì )通過(guò)“第二支箭”支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，充分發(fā)揮債券市場(chǎng)公開(kāi)透明、預期引導性強的優(yōu)勢，釋放積極明確信號，有效提振了市場(chǎng)預期和信心，帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)融資渠道恢復暢通。尤其是去年11月以來(lái)，“第二支箭”政策延期并擴容，積極支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，對維護民營(yíng)房企債券融資穩定發(fā)揮了重要作用，取得了良好成效。參會(huì )企業(yè)還介紹了民營(yíng)企業(yè)在當前形勢下遇到的困難和挑戰，并對進(jìn)一步優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境提出了意見(jiàn)和建議。

　　“下一步，將認真研究民營(yíng)企業(yè)提出的意見(jiàn)和建議，扎實(shí)推進(jìn)‘第二支箭’工作開(kāi)展，持續支持民營(yíng)房地產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)債券融資，助力民營(yíng)經(jīng)濟健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展?！苯灰咨虆f(xié)會(huì )表示。

　　重點(diǎn)支持民營(yíng)房企

　　房地產(chǎn)是信用債市場(chǎng)存量規模較大的行業(yè)之一，債券融資也是房地產(chǎn)企業(yè)重要的資金來(lái)源。在當前房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調整背景下，支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，成為去年11月“第二支箭”擴圍以來(lái)的支持重點(diǎn)。

　　2022年11月11日，人民銀行、原銀保監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展工作的通知》（“金融16條”），其中明確，通過(guò)人民銀行“三支箭”、政策性銀行專(zhuān)項借款等措施，加大對房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性支持。為此，人民銀行支持和指導交易商協(xié)會(huì )繼續推進(jìn)并擴容“第二支箭”。2022年，中債信用增進(jìn)公司為12家民營(yíng)房企205億元債券的發(fā)行提供了增信支持。與此同時(shí)，4家優(yōu)質(zhì)房企完成了780億元的儲架式項目注冊。

　　民營(yíng)房企發(fā)債呼聲也很高。2022年11月23日，交易商協(xié)會(huì )披露稱(chēng)，“截至目前，中債增進(jìn)公司已通過(guò)公開(kāi)業(yè)務(wù)郵箱收到近百家民營(yíng)房企增信業(yè)務(wù)意向，正在按照相關(guān)機制積極推進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展”。后續，在人民銀行指導下，交易商協(xié)會(huì )將組織中債增進(jìn)公司繼續積極推進(jìn)“第二支箭”實(shí)施，保持房企債券融資穩定，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

　　近日，人民銀行貨幣政策司司長(cháng)鄒瀾在2023年上半年金融統計數據情況新聞發(fā)布會(huì )上介紹，去年11月以來(lái)，在“第二支箭”框架下，累計為民營(yíng)房企約260億元債券發(fā)行提供增信支持。而在7月10日，人民銀行、金融監管總局決定將“金融16條”中有關(guān)政策適用期限統一延長(cháng)至2024年12月31日，其他不涉及適用期限的政策長(cháng)期有效。

　　“金融16條”明確，要保持債券融資基本穩定。支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券融資；推動(dòng)專(zhuān)業(yè)信用增進(jìn)機構為財務(wù)總體健康、面臨短期困難的房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行提供增信支持。值得關(guān)注的是，新湖中寶本期中票正是在近期人民銀行、金融監管總局宣布優(yōu)化“金融16條”，延長(cháng)有關(guān)政策適用期限后，民營(yíng)房企利用“第二支箭”發(fā)行的債券。

　　仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監龐溟表示，“第二支箭”的支持主體范圍優(yōu)化到覆蓋民營(yíng)房企，工具手段在出售信用風(fēng)險緩釋工具、擔保增信等方式之外增加了直接購買(mǎi)債券方式，政策目標拓展到協(xié)助有市場(chǎng)、有前景、有競爭力、有暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企提升增強信用、防范化解風(fēng)險、降低融資成本、滿(mǎn)足合理融資需求，有效地助力房地產(chǎn)企業(yè)尤其是符合條件的民營(yíng)房企紓困解難、增強信心、輕裝上陣、大膽發(fā)展。

　　專(zhuān)家認為，銀行間債券市場(chǎng)對民營(yíng)房企的支持有力扭轉了市場(chǎng)投資者風(fēng)險偏好過(guò)度收縮的行為，保障了房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場(chǎng)融資渠道暢通。數據顯示，2022年銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行民營(yíng)房企債券487.2億元，同比增長(cháng)24.4%；支持民營(yíng)房企注冊1415億元，同比增長(cháng)249.7%。

　　組合發(fā)力還有空間

　　2022年，由于“三支箭”政策組合發(fā)力，對民營(yíng)企業(yè)的支持力度明顯加大。一是金融管理部門(mén)繼續加大“第一支箭”支持力度，引導金融機構加大對民營(yíng)企業(yè)的信貸支持，為金融機構支持民營(yíng)企業(yè)提供長(cháng)期、成本適當的資金。二是人民銀行支持和指導交易商協(xié)會(huì )繼續推進(jìn)并擴容“第二支箭”，預計可支持約2500億元民營(yíng)企業(yè)債券融資。三是“第三支箭”方面，證監會(huì )明確恢復涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資，調整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策，進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤(pán)活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權投資基金作用。

　　接下來(lái)，針對房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域，金融支持力度仍將加大。龐溟認為，應繼續落實(shí)改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續帶動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)的現金流狀況、投資活動(dòng)、并購重組回到正常發(fā)展軌道，繼續引導金融機構提供正常的金融支持，繼續平穩、有序地加快房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險市場(chǎng)化出清。

　　“考慮到我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過(guò)去在市場(chǎng)長(cháng)期過(guò)熱階段陸續出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間，金融部門(mén)將積極配合有關(guān)部門(mén)加強政策研究，因城施策提高政策精準度，更好地支持剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展?！编u瀾說(shuō)。

　　張旭表示，民企融資難、融資貴既是個(gè)長(cháng)期性問(wèn)題，也是個(gè)世界性問(wèn)題。一方面，民企融資難、融資貴通常在經(jīng)濟擴張期有所好轉，但在經(jīng)濟收縮期中又會(huì )加劇；另一方面，無(wú)論是發(fā)展中國家還是發(fā)達國家都會(huì )遇到。

　　“客觀(guān)地講，雖然我國金融供給的現狀還不能完全滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)的融資需求，但當前我國金融資源對民營(yíng)企業(yè)的支持已較幾年前有了明顯改善，甚至優(yōu)于較多發(fā)達國家?！睆埿裾J為，隨著(zhù)“第二支箭”不斷擴容和扎實(shí)推進(jìn)，其將為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟的發(fā)展壯大作出更大貢獻，將助力民營(yíng)經(jīng)濟做大做優(yōu)做強，走向更廣闊的舞臺。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）