受益于光伏行業(yè)高景氣度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的諸多上市公司去年及今年一季度業(yè)績(jì)高增。但與優(yōu)異業(yè)績(jì)形成對比的是，部分光伏股股價(jià)近期陷入了低迷。

　　行業(yè)估值相對低估

　　硅料龍頭大全能源股價(jià)曾自4月27日起連續四個(gè)交易日收跌，并于5月9日創(chuàng )下歷史新低，當日收報38.67元/股，較2021年8月份創(chuàng )出的高點(diǎn)86.83元/股跌去了55.5%。截至5月12日收盤(pán)，大全能源漲0.59%，報收于39元/股，市值較年初（1月3日）蒸發(fā)近200億元。

　　另外兩家硅料大廠(chǎng)，通威股份的股價(jià)從去年下半年開(kāi)始，總體呈下滑趨勢；特變電工的股價(jià)較去年7月份的30.72元/股高點(diǎn)也有所回落。截至發(fā)稿，大全能源、通威股份、特變電工的動(dòng)態(tài)市盈率分別為4.7倍、5.9倍、5.1倍，低于滬深300指數的動(dòng)態(tài)市盈率12.3倍。此外，港股多晶硅龍頭新特能源也遭遇了股價(jià)下跌，就在4月25日其發(fā)布一季度盈利預喜之際，公司股價(jià)當日下跌13.1%，報收于18.9港元/股。

　　巨豐投顧高級投資顧問(wèn)翁梓馳告訴《證券日報》記者，在光伏上市公司一季度業(yè)績(jì)延續增長(cháng)的背景下，目前行業(yè)估值水平整體處于相對低估區間。

　　光伏是去年A股業(yè)績(jì)表現最為亮眼的板塊之一。同花順數據顯示，445家光伏概念股，近七成去年實(shí)現營(yíng)收同比增長(cháng)，五成以上實(shí)現歸母凈利潤同比增長(cháng)，營(yíng)收、凈利潤翻倍的公司不在少數。

　　今年一季度，諸多光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jì)依舊延續了增長(cháng)態(tài)勢。翁梓馳表示，“今年一季度光伏市場(chǎng)開(kāi)局亮眼，行業(yè)需求爆發(fā)疊加產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降，推動(dòng)各個(gè)環(huán)節企業(yè)利潤改善，光伏企業(yè)業(yè)績(jì)表現良好?！?/p>

　　去年12月份，高企的硅料、硅片價(jià)格進(jìn)入下降通道，伴隨相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能釋放，供需出現反轉。根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )5月10日公布的數據，本周（5月8日起）硅料、硅片價(jià)格均大幅下跌。其中，復投料價(jià)格、單晶致密料價(jià)格、單晶菜花料價(jià)格的周環(huán)比降幅均超10%。M10單晶硅片（182mm/150μm）價(jià)格、G12單晶硅片價(jià)格周環(huán)比均有不同程度下降。

　　面臨產(chǎn)能過(guò)剩？

　　就大全能源而言，今年一季度，公司營(yíng)收和歸母凈利潤增長(cháng)均較以往失速，營(yíng)收同比下滑40.26%至48.56億元，歸母凈利潤同比下滑32.49%至29.11億元。而去年全年，大全能源營(yíng)收、歸母凈利潤均實(shí)現了三位數增長(cháng)。

　　具體來(lái)看，今年一季度，大全能源多晶硅產(chǎn)量同比增長(cháng)7.86%，但銷(xiāo)售量同比下滑近35個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售價(jià)格同比下降8.45%至190.42元/公斤。雖然相對銷(xiāo)售價(jià)格，大全能源多晶硅單位成本同比降幅更大（28.93%)，但未能抵消銷(xiāo)量下滑的影響。

　　對此，大全能源表示，上下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈導致銷(xiāo)量下降，因此營(yíng)業(yè)收入減少，凈利潤下滑?！敖衲?月份，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈季節性波動(dòng)和上下游價(jià)格博弈的影響，產(chǎn)業(yè)鏈總體需求暫時(shí)放緩。今年3月份起，隨著(zhù)包括公司在內的多晶硅制造企業(yè)的擴張產(chǎn)能逐步釋放，高純多晶硅料平均銷(xiāo)售價(jià)格逐漸回落?！?/p>

　　在去年業(yè)績(jì)高基數的背景下，通威股份今年第一季度的營(yíng)收和歸母凈利潤增速降至兩位數。去年一季度，公司的營(yíng)收增幅達132.49%，歸母凈利潤同比增長(cháng)513.01%。

　　興儲世紀總裁助理劉繼茂對《證券日報》記者表示：“近年來(lái)各行資本涌入光伏，從硅料到硅片、電池片、組件等環(huán)節都存在產(chǎn)能過(guò)剩預期。硅料是大化工生產(chǎn)，一旦開(kāi)工就不能隨便停產(chǎn)，因此硅料庫存會(huì )不斷增加。預計今年硅料行業(yè)將迎來(lái)洗牌，價(jià)格會(huì )長(cháng)時(shí)間在成本線(xiàn)附近，利潤微薄甚至虧損，直到60%的以上廠(chǎng)家被淘汰出局?！?/p>

　　劉繼茂進(jìn)一步表示，光伏行業(yè)雖然在持續增長(cháng)，但競爭較為激烈，前期利好已出盡，后期從硅料到組件，各環(huán)節利潤空間將迎來(lái)調整，回歸到正常狀態(tài)。上游頭部企業(yè)，短期內利潤將會(huì )持續下降，等到行業(yè)重新洗牌完成后，才有可能上升。

　　不過(guò)，對于產(chǎn)能過(guò)剩，有行業(yè)人士對記者表示，“光伏板塊的股價(jià)波動(dòng)，與市場(chǎng)對產(chǎn)能過(guò)剩的擔憂(yōu)關(guān)系不大，產(chǎn)能過(guò)?？傮w上是企業(yè)自身的顧慮，難以造成大面積的股價(jià)震蕩?！?/p>

　　翁梓馳則認為，此次光伏板塊估值回調受多重因素影響?！斑@表明市場(chǎng)對于光伏行業(yè)維持高景氣存有疑慮。部分資金擔憂(yōu)硅料價(jià)格下行主要由下游需求減弱所致，行業(yè)景氣度或難持續高漲；其次從今年基金一季度持倉來(lái)看，對于光伏賽道配比明顯下滑?！?/p>

　　行業(yè)高景氣延續

　　目前，光伏裝機需求總體旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈加速產(chǎn)能擴張仍然是主旋律。中原證券研報分析，“光伏板塊目前估值回歸到近年來(lái)的低點(diǎn)，而今年國內外裝機需求增速并不悲觀(guān)?！?/p>

　　根據國家能源局數據，今年一季度，我國新增光伏裝機33.656GW，同比增長(cháng)154.8%。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )預計，今年全球光伏新增裝機量將達到280至330GW，我國光伏新增裝機量將達到95GW至120GW。

　　大全能源在一季報中表示，“太陽(yáng)能光伏的整體需求將在未來(lái)幾個(gè)季度內穩步增長(cháng)，硅料端的供應增量將被下游擴張的產(chǎn)能快速消化?！币虼?#xff0c;公司將繼續保持滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，預計今年全年產(chǎn)量19.3萬(wàn)噸至19.8萬(wàn)噸。公司將持續加大銷(xiāo)售力度，計劃在第二季度將發(fā)貨量增加至5.9萬(wàn)噸至6.1萬(wàn)噸，第二季度末將庫存水平下降至5000噸左右。

　　東高科技首席行業(yè)研究員秦亮對記者表示，光伏行業(yè)景氣度大概率延續，光伏行業(yè)基本面依舊強勁?！澳壳皝?lái)看，包括光伏、鋰電池、新能源車(chē)在內的整個(gè)新能源板塊下跌趨勢在逐步緩和，甚至有趨穩的跡象?！?/p>

本報記者 張 敏 見(jiàn)習記者 熊 悅