在下一任美聯(lián)儲主席人選即將出臺之際，美聯(lián)儲議息會(huì )議結束后按部就班地宣布開(kāi)始縮減購債，而在經(jīng)濟大幅下滑和其他經(jīng)濟體貨幣政策鷹派式微的局面下，美聯(lián)儲主席鮑威爾淡化了即將轉向加息的前景，罕見(jiàn)地直言，加息不是時(shí)候。

　　當地時(shí)間11月3日，在下一任美聯(lián)儲主席人選即將出臺之際，美聯(lián)儲議息會(huì )議結束后按部就班地宣布開(kāi)始縮減購債，而在經(jīng)濟大幅下滑和其他經(jīng)濟體貨幣政策鷹派式微的局面下，美聯(lián)儲主席鮑威爾罕見(jiàn)地直言，加息不是時(shí)候。

　　美聯(lián)儲議息會(huì )議后，鮑威爾宣布美聯(lián)儲同意將每月1200億美元的資產(chǎn)購買(mǎi)規模在今年11月和12月各縮減150億美元，按照這樣的速度，到明年6月將完全結束購債計劃。

　　聯(lián)儲宣布，“鑒于自去年12月以來(lái)經(jīng)濟向著(zhù)美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）的目標取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展，委員會(huì )決定，開(kāi)始每月降低購買(mǎi)步伐，每月減少購買(mǎi)100億美元的美國國債和50億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。從本月晚些時(shí)候開(kāi)始，委員會(huì )將至少增持700億美元的美國國債和至少350億美元的機構MBS。從12月開(kāi)始，委員會(huì )將分別增持至少600億美元的美國國債和至少300億美元的機構MBS?！?/p>

　　鮑威爾稱(chēng)，本次聲明的變化相當于承認，美聯(lián)儲對通脹何時(shí)才會(huì )放緩的預期存在更大不確定性，當前情況下，加息不是時(shí)候。美聯(lián)儲的決定略顯鴿派，但確實(shí)是迫不得已。

　　首要原因是美國經(jīng)濟第三季度成績(jì)太難看。由于德?tīng)査儺惗局暌l(fā)的新增新冠肺炎病例數激增，貨物持續積壓造成供應短缺加劇了通脹，削弱了消費者買(mǎi)到心儀商品的能力。美國人的信心仍然低迷。美國供應管理學(xué)會(huì )公布的數據顯示，10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數從9月的61.1下降至60.8。

　　美國商務(wù)部日前公布數據顯示，第三季度國內生產(chǎn)總值折合成年率的增幅降至2%，遠低于第二季度的6.7%。這是自2020年經(jīng)濟衰退以來(lái)的最低增速。第三季度消費者支出僅增長(cháng)1.6%，遠低于前三個(gè)月的12%。第三季度，美國家庭將支出轉向了服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)支出增長(cháng)了7.9%，而耐用品支出下降了9.2%。第三季度企業(yè)投資僅增長(cháng)1.8%，較前一季度的9.2%大幅下滑。美聯(lián)儲偏好的個(gè)人消費支出指數的“核心”指標從第二季度火熱的6.1%降至4.5%。衡量國內需求的指標——對國內購買(mǎi)者的最終銷(xiāo)售額在第二季度增長(cháng)8%之后，第三季度僅增長(cháng)1%。

　　其次，外圍貨幣環(huán)境繼續維持寬松，導致美聯(lián)儲不得不有所顧忌。

　　歐洲央行行長(cháng)拉加德近日發(fā)話(huà)，明年加息條件成熟的可能性極低。拉加德說(shuō)，過(guò)去幾周，市場(chǎng)利率已經(jīng)上升，主要原因是市場(chǎng)對通脹前景的不確定性增加，外圍對歐元區政策利率預期的溢出效應，以及對后疫情時(shí)代資產(chǎn)購買(mǎi)準則存在疑問(wèn)。拉加德表示，盡管目前通貨膨脹急劇上升，但中期內通脹的前景仍然很溫和。

　　尤其值得重視的是，十多年來(lái)一直持緊縮立場(chǎng)、以抨擊歐洲央行寬松舉措出名的德國央行行長(cháng)魏德曼，在任期還有五年時(shí)間的情況下，突然表示將于12月離任。盡管魏德曼的偏緊縮立場(chǎng)在歐洲央行是少數，但是德國央行的立場(chǎng)不容忽視。這意味著(zhù)，歐洲央行在歐元區通脹飆升時(shí)維持超寬松貨幣政策的最重要反對者將突然消失，拉加德的寬松意志將順利貫徹。

　　維持金融穩定在鮑威爾任內成為美聯(lián)儲工作目標。半年一次的《金融穩定報告》中，歐洲形勢是最重要的外部因素，直接影響美聯(lián)儲決策。因此，幾十年來(lái)唯我獨尊的美聯(lián)儲在鷹派道路上少了盟友，不得不在制定政策時(shí)有些顧忌。

　　此外，最讓人頭疼的是，鮑威爾能否連任已經(jīng)成為影響美國貨幣政策走勢的重要因素，盡管很難說(shuō)這一因素被計入了通盤(pán)考慮，但是其影響確實(shí)不容低估。

　　作為美國政府中一個(gè)相對獨立的部門(mén)主管，美聯(lián)儲主席的權力極大，自保羅沃爾克以來(lái)的歷任美聯(lián)儲主席的個(gè)人風(fēng)格都強烈影響了美聯(lián)儲的貨幣政策制定方向。按照規定，鮑威爾任期將于明年2月結束，而世人皆知鮑威爾強烈希望連任。直至9月，華爾街金融業(yè)得到的消息是，在財政部長(cháng)耶倫的全力支持下，拜登將繼續任命鮑威爾為美聯(lián)儲主席。按照華盛頓的慣例，在國會(huì )完成聯(lián)邦債務(wù)上限和3.5萬(wàn)億美元的社會(huì )支出計劃等財政規劃工作后，就會(huì )宣布美聯(lián)儲主席任命。如果拖到10月底還沒(méi)有宣布，事情可能就會(huì )起變化。

　　現在已經(jīng)進(jìn)入11月，拜登近日在氣候峰會(huì )期間表示，很快會(huì )宣布下任聯(lián)儲主席是誰(shuí)，手頭的人選可真有不少。據悉，美聯(lián)儲副主席布雷納德和亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯托克都進(jìn)入了候選名單。如果布雷納德獲得任命，美聯(lián)儲將迎來(lái)又一位女主席，如果那樣的話(huà)，希望她和耶倫扮演好“姐妹花”的角色。如果博斯托克獲得任命，美聯(lián)儲將迎來(lái)首位黑人主席。而如果鮑威爾連任，這位共和黨人將不得不迫于民主黨國會(huì )的壓力，令美聯(lián)儲的政策制定更關(guān)注氣候變化，更注重多樣性，將成為未來(lái)一個(gè)階段的特色。

　　受這些內部的、外圍的、人事的因素影響，美聯(lián)儲作出現在的選擇并不出人意料，鮑威爾淡化了即將轉向加息的前景，紐約股市在消息出來(lái)后理所當然地應聲上漲。

　　（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：關(guān)晉勇）