今年一季度，外資持續加碼順周期保險股。東方財富Chioce數據顯示，外資今年一季度對中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險4只A股保險股均進(jìn)行了增持。其中，外資對中國太保的持股量大幅增長(cháng)43%，對新華保險持股量也大增20%，“掃貨”跡象明顯。?

一季度，白酒、醫藥、新能源等公司股票遭外資大幅賣(mài)出，而保險等順周期股被凈買(mǎi)入。究其原因，一是，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，保險業(yè)等受疫情影響較大的板塊步入增長(cháng)正軌；二是，保險、銀行等板塊經(jīng)過(guò)兩年持續走低，目前市盈率較低，成為順周期板塊中的熱門(mén)股；三是，一些機構投資者出于對沖風(fēng)險的考慮，賣(mài)出估值較高的板塊，加倉保險股。?

一家大型壽險公司總裁對《證券日報》記者表示，目前中國是全球第二大保險市場(chǎng)。從長(cháng)遠來(lái)看，隨著(zhù)我國經(jīng)濟的持續發(fā)展，居民收入將進(jìn)一步提高，保險業(yè)將持續增長(cháng)。今年行業(yè)保費增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速，不排除個(gè)別公司增速遠高于GDP增速，長(cháng)期看好保險業(yè)的發(fā)展前景。?

外資一季度大幅買(mǎi)入?

今年一季度，A股五大保險股中，除中國人保被外資減持之外，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險均被加倉。其中，外資對中國太保、新華保險的加倉幅度最大。?

滬深港通中央持股結算記錄顯示，截至今年3月31日，外資對中國太保、新華保險、中國平安、中國人壽的持股量較今年年初（1月1日）分別增長(cháng)43%、20%、11%、7%。不過(guò)，外資在去年對中國人保大幅加倉后，今年一季度持股量下降7%。?

除持股量這一指標之外，滬港通上榜十大活躍成交股數據還顯示，一季度，中國平安58次位列前十大活躍成交股，被外資凈買(mǎi)入額達76億元，凈買(mǎi)入額僅次于招商銀行，位列A股第二位。?

從保險股基本面來(lái)看，被外資大幅增持的中國太保與新華保險今年保費增速也較快。1月份-2月份，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險分別實(shí)現原保費收入2540億元、1360.6億元、1809.5億元、989.6億元、440.9億元，同比增幅分別為11.4%、9.6%、-4.4%、8.8%、11.5%。不難看出，新華保險增速最快。?

但是，今年一季度在外資增持期間，保險股的股價(jià)仍在下跌，這說(shuō)明外資抄底跡象明顯。東方財富Chioce數據顯示，今年一季度新華保險、中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保股價(jià)跌幅分別為16.3%、17.1%、9.5%、9.6%、1.5%，平均跌幅達10.8%。?

估值有望持續修復?

隨著(zhù)股價(jià)持續下探，保險股市盈率也逐步走低。截至目前，中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險、中國平安的市盈率（動(dòng)態(tài)）分別為18.1倍、14.9倍、13.1倍、10.6倍、10.1倍，和貴州茅臺（57倍市盈率）等核心資產(chǎn)相比，保險股目前的市盈率處于歷史低位。?

A股保險板塊估值水平主要受行業(yè)成長(cháng)、利率水平、行業(yè)政策及資本市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，股價(jià)走勢呈現很強的周期性，今年也不例外。?

新時(shí)代證券分析師鮑淼認為，進(jìn)入2021年，隨著(zhù)居民財富管理和風(fēng)險保障需求的增加，預計保險行業(yè)仍將保持健康成長(cháng)，估值將穩步修復。隨著(zhù)疫情改善，保險線(xiàn)下業(yè)務(wù)逐步恢復，保費增速已經(jīng)從去年二季度起逐步回暖；去年7月份后保險股估值得到一定修復，但仍處于相對較低水平。?

瑞士再保險集團首席經(jīng)濟學(xué)家安仁禮認為，對于商業(yè)險和個(gè)人險，今年保費都會(huì )上升，這個(gè)反彈已經(jīng)發(fā)生了。全球非壽險業(yè)方面，2021年預期增長(cháng)4.1％，新興經(jīng)濟體的非壽險業(yè)2021年預計增長(cháng)約為8.5％，2022年將是8.5％左右。由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風(fēng)險意識提高以及數字化發(fā)展等諸多積極因素的推動(dòng)，中國保險市場(chǎng)將持續增長(cháng)。尤其是在壽險方面，中國將會(huì )成為全球壽險增長(cháng)的引擎，2021年中國的壽險保費增長(cháng)預計為9.0％左右。?

需要提醒投資者的是，今年保險股估值雖然會(huì )出現持續修復，但能否出現快速修復仍有待觀(guān)察。上述壽險公司總裁對記者表示，今年保險業(yè)增速的優(yōu)勢是基數較低，但去年新單期交保費的不足對今年續期保費增速會(huì )有影響，長(cháng)期來(lái)看保險業(yè)會(huì )持續增長(cháng)，但要快速恢復倒疫情前的增速還需時(shí)日。