政策利好頻出，A股并購市場(chǎng)勢頭穩中向好，從年內案例來(lái)看，上市公司并購新亮點(diǎn)接連涌現。一方面，“硬科技”領(lǐng)域的企業(yè)先行，包括醫藥生物、機械設備、電子等行業(yè)并購活躍。另一方面，行業(yè)龍頭領(lǐng)銜并購趨勢明顯，“A控A”案例頻出。

　　自去年8月份至今，圍繞并購重組的重磅政策接連出爐。7月29日，證監會(huì )召開(kāi)學(xué)習貫徹二十屆三中全會(huì )精神暨年中工作會(huì )議，部署進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革以及下半年重點(diǎn)工作。會(huì )議提出，“更好發(fā)揮并購重組的作用”。

　　沙利文大中華區執行總監周明子對《證券日報》記者表示，去年至今，監管層推出的并購重組系列政策取得了積極成效。一方面，上市公司通過(guò)并購重組做大做強，不斷增強自身競爭力。另一方面，被并購的企業(yè)標的通過(guò)并購重組實(shí)現技術(shù)迭代，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能得到進(jìn)一步彰顯。未來(lái)，A股并購市場(chǎng)將釋放更大的活力。

　　年內并購市場(chǎng)亮點(diǎn)多

　　并購重組是優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場(chǎng)活力的重要途徑。今年以來(lái)，一方面，“A控A”案例涌現。例如，7月2日，廣東宏大公告稱(chēng)，擬以每股9.8元的價(jià)格收購雪峰科技2.25億股股份（占總股本的21%），交易總價(jià)款為22.06億元。據悉，本次收購順應了民爆行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合的政策導向，也是資本市場(chǎng)又一單“A控A”。此前，邁瑞醫療入主科創(chuàng )板公司惠泰醫療，成為年內科創(chuàng )板首單“A控A”案例。

　　另一方面，行業(yè)龍頭公司領(lǐng)銜并購。年內2870單并購事件中，38%的并購發(fā)起方為市值百億元以上的上市公司，其中有63單并購事件的發(fā)起方為千億元市值的公司。

　　從政策面來(lái)看，今年以來(lái)，鼓勵并購重組的政策密集推出。今年4月份發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量；今年6月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》提出，拓寬并購重組退出渠道；同月，證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革 服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng )板八條”）提出，支持科創(chuàng )板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。

　　此外，上市公司也通過(guò)并購重組來(lái)促進(jìn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級。安永大中華區審計服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝建議，對于產(chǎn)業(yè)買(mǎi)家的上市公司而言，通過(guò)收購可以擴充自身的產(chǎn)品布局，獲得更有經(jīng)驗的技術(shù)團隊，整合上下游產(chǎn)業(yè)，鞏固自身的競爭實(shí)力；對于被并購標的而言，利用買(mǎi)方的資源和平臺，克服原本規模和資金實(shí)力的限制，可以加快研發(fā)和拓展速度，實(shí)現更大的發(fā)展。

　　“硬科技”企業(yè)示范案例頻出

　　從行業(yè)屬性來(lái)看，“硬科技”成色更足的行業(yè)在并購上更為積極踴躍。同花順iFind數據顯示，截至7月30日，年內以醫藥生物、機械設備、電子為代表的行業(yè)的并購數量居前，分別披露了303單、266單和248單并購事件。

　　在“科創(chuàng )板八條”發(fā)布后，多家科創(chuàng )板公司“扎堆”披露并購方案。數據顯示，自6月19日至今，科創(chuàng )板公司已披露53單并購案例，占年內科創(chuàng )板公司并購數量的29%。

　　同時(shí)，更多“硬科技”領(lǐng)域的并購案例浮出水面。例如，7月11日，中航電測公告稱(chēng)，公司收購成飛集團100%股權獲深交所通過(guò)。7月27日，賽力斯公告稱(chēng)，公司擬定增收購龍盛新能源100%股權。

　　此外，監管層對于并購重組項目的審核速度加快。例如，7月16日，普源精電發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)申請已經(jīng)證監會(huì )注冊生效，從受理至注冊生效用時(shí)僅2個(gè)月。6月20日，思瑞浦擬發(fā)行可轉債及支付現金購買(mǎi)創(chuàng )芯微100%股權一案獲得上交所問(wèn)詢(xún)，從受理到問(wèn)詢(xún)用時(shí)不到2周。

　　受訪(fǎng)人士表示，上市公司應結合未來(lái)發(fā)展規劃與監管政策導向，抓住資本市場(chǎng)的契機，提高自身質(zhì)量，共同推動(dòng)更多示范性案例落地。

　　未來(lái)并購估值博弈更激烈

　　據同花順iFind數據顯示，以首次公告日為計，截至7月30日，年內A股上市公司共披露2870單并購事件。

　　高禾投資管理合伙人劉盛宇對《證券日報》記者表示，此輪并購重組市場(chǎng)的顯著(zhù)特征就是產(chǎn)業(yè)并購。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購更具有挑戰性，比如戰略協(xié)同、估值溢價(jià)和投資人退出支付方式等，需要考慮的問(wèn)題更加復雜，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上下游對于并購估值的博弈會(huì )更加激烈。

　　不過(guò)，產(chǎn)業(yè)并購的趨勢已成為業(yè)內共識。湯哲輝表示，在政策支持下，并購重組將推進(jìn)傳統行業(yè)和新興行業(yè)的整合，以實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型升級。

　　“提高上市公司并購的成功率，要在并購前中后期做大量的行業(yè)梳理、政策研究、標的選擇、溝通談判、方案落地和整合管理等一系列的工作?！眲⑹⒂畋硎?。

　　談及未來(lái)并購趨勢，湯哲輝表示，龍頭級、鏈主級上市公司展開(kāi)的產(chǎn)業(yè)并購，可在人才、研發(fā)、成本、銷(xiāo)售渠道等多方面對標賦能，后續整合難度較低，并購風(fēng)險可控，協(xié)同效應更明顯。