三季度以來(lái)，價(jià)格戰已逐步“退燒”。市場(chǎng)預計，快遞行業(yè)單票價(jià)格未來(lái)三年將逐漸觸底。交銀國際近日指出，假設2021至2023年電商市場(chǎng)規模每年增長(cháng)10%，預計快遞行業(yè)收入的三年復合年增長(cháng)率為12.3%，2023年規模將達到1.25萬(wàn)億元，快遞包裹量將以15.9%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)至1300億件。站在新的階段之上，行業(yè)的新老“玩家們”或將迎來(lái)新一輪的格局重塑。

　　盈利水平分化 行業(yè)價(jià)格戰持續緩解

　　今年前三季度，A股5家上市快遞企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均超百億元，市場(chǎng)規模仍不斷壯大。不過(guò)，盡管營(yíng)業(yè)收入整體呈增長(cháng)態(tài)勢，各家利潤均有不同程度的降幅，“價(jià)格戰”余波之下的“增收不增利”問(wèn)題依然突出。

　　具體來(lái)看，順豐控股實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1358.61億元，同比增長(cháng)23.97%；圓通速遞實(shí)現營(yíng)業(yè)收入305.42億元，同比增長(cháng)30.41%；韻達股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入286.01億元，同比上升23.88%；德邦股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入225.59億元，同比增長(cháng)19.03%；申通快遞實(shí)現營(yíng)業(yè)收入169.1億元，同比增長(cháng)近15%。

　　凈利潤方面，前三季度順豐控股、圓通速遞、韻達股份、德邦股份、申通快遞歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為17.98億元、9.5億元、7.81億元、2788萬(wàn)元、-2.38億元，分別同比下滑67.89%、31.20%、23.41%、90.60%、4671.20%。其中，作為5家企業(yè)中唯一虧損的公司，申通快遞“掉隊”嚴重，公司扣非凈利潤虧損3.12億元，同比下降511.51%；凈資產(chǎn)收益率為-2.75%，與去年同期相比跌超46倍。盡管實(shí)現了盈利，德邦股份扣非凈利潤也大幅虧損2.46億元，同比下降319.49%，其凈資產(chǎn)收益率也同比下降逾92%。

　　隨著(zhù)以極兔快遞為代表的新晉業(yè)者進(jìn)入，2020年一季度中國快遞行業(yè)價(jià)格戰“一觸即發(fā)”。行業(yè)單均價(jià)在2020年和2021年前8月分別同比下降11%和12%，而2019年的降幅僅為0.9%。同時(shí)，2021年線(xiàn)上零售（電商）業(yè)增長(cháng)放緩又令本已殘酷的競爭態(tài)勢雪上加霜。不過(guò)，歷經(jīng)前期的長(cháng)時(shí)間混戰，疊加政策管控影響，快遞業(yè)的價(jià)格戰在2021年三季度迎來(lái)了“拐點(diǎn)”。

　　綜合來(lái)看，第三季度快遞單價(jià)9.45元，同比下降7.5%，降幅持續收窄。8月末，行業(yè)內主要快遞企業(yè)宣布上調末端派費0.1元，末端派費上漲逐漸傳導至收入端，行業(yè)價(jià)格戰從而逐漸緩解。國家郵政局公布的9月郵政行業(yè)運行情況顯示，全行業(yè)當月單票收入9.75元，同比下降4.3％，環(huán)比8月提升了4.4％，價(jià)格戰改善明顯。

　　值得注意的是，上市快遞公司的市占率上升顯著(zhù)。西南證券統計顯示，前三季度韻達快遞市占率16.9%，圓通速遞市占率上升至15.2%，申通快遞市占率10%，順豐控股市占率10.1%?！笆苷吖芸匾种?#xff0c;行業(yè)新進(jìn)入者對原有幾家公司市占率侵蝕速度放緩?！蔽髂献C券研究發(fā)展中心陳照林分析指出。

　　國際評級機構惠譽(yù)預計，行業(yè)單均價(jià)或于2022年止跌反彈，原因是龍頭快遞企業(yè)的利潤率已受到嚴重侵蝕，企業(yè)不太可能長(cháng)期承受虧損，且規模經(jīng)濟帶來(lái)的邊際成本節省效應正在逐漸減弱，而單位取件/派件成本已經(jīng)觸底。龍頭業(yè)者將發(fā)起多輪小幅提價(jià)，尤其是在監管機構介入之后。此外，鑒于惡性競爭導致了服務(wù)質(zhì)量下降，且損害了快遞員的權益，監管機構已介入調查，并對擾亂市場(chǎng)價(jià)格體系的業(yè)者發(fā)出警告或罰款。

　　產(chǎn)能擴張持續 “提質(zhì)”迫在眉睫

　　“面對行業(yè)邏輯的變化，未來(lái)還會(huì )有新的巨頭加入，快遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)者當務(wù)之急是需要打破過(guò)往的陳規陋習，跳出現有的思維框架，要意識到快遞行業(yè)是商業(yè)流通、商業(yè)貿易中間的一個(gè)環(huán)節。要基于自身不同商業(yè)模式深度參與到整個(gè)商業(yè)活動(dòng)中，同時(shí)要把握住國家產(chǎn)業(yè)政策變化，及時(shí)調整資本開(kāi)支的方向、升級優(yōu)化網(wǎng)絡(luò )、調整產(chǎn)品結構，尋求差異化競爭?！笨爝f物流專(zhuān)家、貫鑠資本CEO趙小敏強調?！翱爝f價(jià)格戰已經(jīng)到了臨界點(diǎn)，再降價(jià)也無(wú)法提升市場(chǎng)份額。企業(yè)更應該關(guān)注公司運營(yíng)能力、戰略調整以及架構的重組和整合，這是一個(gè)系統工程。政策的引導與助力下，正加速推進(jìn)著(zhù)快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程，從現在到明年7月前這一淡季時(shí)間段修煉‘內功’非常關(guān)鍵?！?/p>

　　安信證券指出，短期各快遞企業(yè)終端價(jià)格企穩，看好行業(yè)價(jià)格中樞上移，預計2022年快遞企業(yè)盈利有望明顯改善。而中長(cháng)期視角看，線(xiàn)上滲透率持續提升背景下，快遞行業(yè)需求增長(cháng)確定性較強，包郵政策松動(dòng)，服務(wù)將成為新的競爭要素。

　　“現階段價(jià)格競爭手段依舊不會(huì )失效，但單一的低價(jià)策略將失去競爭力?！壁w小敏強調，綜合考慮到當前行業(yè)競爭程度、監管政策的變化、快遞員保障機制的建立以及國家產(chǎn)業(yè)結構的調整等因素，都將對快遞企業(yè)的治理結構、網(wǎng)絡(luò )穩定性、資本運作以及末端的激勵機制產(chǎn)生變化，提出新的要求?！拔覀冾A計，除派費調整外，后續還會(huì )出現中轉費、面單費等調整。不過(guò)，提價(jià)給企業(yè)帶來(lái)的不都是正面作用。消費者的服務(wù)預期也會(huì )提高，服務(wù)和配套如果沒(méi)有跟上，個(gè)別企業(yè)的份額可能下滑?！?/p>

　　事實(shí)上，一些企業(yè)已經(jīng)展開(kāi)積極布局。11月7日，中通與空氣化工產(chǎn)品（中國）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“空氣產(chǎn)品公司”）簽訂戰略合作意向書(shū)，雙方將利用資源互補優(yōu)勢，在快遞業(yè)的運營(yíng)場(chǎng)景中推廣新能源物流車(chē)輛的應用，并基于中通轉運中心布局和空氣產(chǎn)品公司加氫站點(diǎn)布局，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，共同打造低碳綠色物流示范運營(yíng)場(chǎng)景；多家龍頭企業(yè)也正加緊布局貨運、冷鏈和醫藥物流、同城即時(shí)配送和供應鏈解決方案等領(lǐng)域以圖擁有多元化的業(yè)務(wù)組合。京東物流則在近期圍繞數智中樞、智慧物聯(lián)與智能設備三大領(lǐng)域推出了一系列技術(shù)產(chǎn)品，包括京慧2.0、京東物控、三代天狼以及第五代智能快遞車(chē)。其中，京東物控通過(guò)開(kāi)放的技術(shù)規范，下控設備、上接應用，鏈接起設備終端生態(tài)與應用生態(tài)，提供供應鏈自動(dòng)化和數字孿生方案，助力供應鏈物流數智化升級。另外，順豐也在時(shí)效、國際、同城等方面多途發(fā)力。有消息稱(chēng)，其順豐機場(chǎng)年底建成校飛，將在2022年投入運營(yíng)。

　　過(guò)去幾年，快遞行業(yè)競爭白熱化驅使業(yè)者不斷加大對分揀中心、車(chē)隊和網(wǎng)點(diǎn)的投入。2020年以來(lái)，盡管價(jià)格戰持續升級，這一步伐仍在加快。綜合三季報看，盡管一定程度上影響了短期的業(yè)績(jì)表現，5家快遞企業(yè)現階段在產(chǎn)能擴張方面也都持續加碼。如順豐控股就不斷加大在中轉場(chǎng)地、設備升級、運力等方面的投入，公司前三季度固定資產(chǎn)合計301.97億元，同比增長(cháng)48.56%；在建工程約92.19億元，與去年同期相比投入超1倍；韻達前三季度在建工程金額為39.41億元，同比增長(cháng)105.37%，在購建固定、無(wú)形和其他長(cháng)期資產(chǎn)支付的現金達54.92億元，同比增長(cháng)38.99%；德邦股份前三季度在建工程金額約3.40億元，同比增長(cháng)179.82%；申通快遞前三季度在建工程金額6.63億元，同比增長(cháng)12.24%；公司當期預付的設備購置和土地款上投入高達4.44億元，較年初時(shí)增超450%。

　　投融資活躍 跨境物流成逐力亮點(diǎn)

　　當前快遞企業(yè)對業(yè)務(wù)多元化和海外擴張的興趣依然高漲?！盀樘嵘幚砟芰?、應用先進(jìn)技術(shù)、尋求業(yè)務(wù)多元化和海外擴張，龍頭業(yè)者已加大了資本支出、收并購和研發(fā)方面的投入力度，預計該勢頭將繼續保持下去?！被葑u(yù)方面指出，“2020年和2021上半年，多家企業(yè)的資本支出、收并購和研發(fā)方面的現金流量較往年有所上升，籌資現金流入規模也相應擴大。不少公司還公布了進(jìn)一步的籌資計劃（主要為舉債融資），我們預計，未來(lái)這一板塊的融資活動(dòng)將趨于活躍?！?/p>

　　面對激烈的行業(yè)競爭，快遞企業(yè)也在努力實(shí)現業(yè)務(wù)多元化、尋求差異化以提高企業(yè)的盈利能力。趙小敏預計，行業(yè)未來(lái)會(huì )有較多的資本運作，會(huì )出現一系列并購重組，價(jià)格競爭將讓位給產(chǎn)業(yè)資本整合。隨著(zhù)業(yè)績(jì)不佳的企業(yè)被市場(chǎng)淘汰，未來(lái)幾年將有更多并購機會(huì )涌現?！捌髽I(yè)之間、產(chǎn)業(yè)資本方面的融合將是明后年的重要看點(diǎn)?！壁w小敏指出，在這個(gè)賽道中，除了“通達系”，包括郵政、順豐、京東、菜鳥(niǎo)以及拼多多、快手、抖音等大型企業(yè)間也將展開(kāi)角逐。有市場(chǎng)人士預計，極兔和中國郵政的快遞業(yè)務(wù)將很快尋求公開(kāi)上市，龍頭企業(yè)也將通過(guò)上市分拆非快遞業(yè)務(wù)，以便在未來(lái)幾年籌措更多資金。

　　國海證券統計顯示，如短期融資券成為各企業(yè)補充營(yíng)運資金的首選。今年以來(lái)順豐已發(fā)布兩期短期融資與四期超短期融資，共募集39.8億元；韻達與圓通也以超短期融資的方式分別募集20億元與10億元。股權融資方面，順豐與申通今年已公布非公開(kāi)發(fā)行股票的方案，擬通過(guò)股權融資分別募集220億元與35億元。

　　“鄉村振興大背景帶來(lái)了市場(chǎng)機遇、產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合‘故事’以及跨境物流將是明年市場(chǎng)的三大亮點(diǎn)?！壁w小敏指出。

　　跨境電商高歌猛進(jìn)的熱潮中，國內快遞企業(yè)也正積極尋求機會(huì )。今年以來(lái)，京東物流、菜鳥(niǎo)、順豐等跨境物流的布局都在提速。9月，順豐完成了對嘉里物流多數股權的收購；京東物流首席執行官余瑞此前也透露，公司目標到2030年通過(guò)租賃或聯(lián)合購買(mǎi)的形式擁有不少于100架貨運飛機，進(jìn)一步搶占跨境貿易市場(chǎng)份額；正在上海舉行的第四屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )上，除了展示LEMO靶槍和環(huán)保循環(huán)箱等物流“黑科技”，菜鳥(niǎo)還展示了其覆蓋全球100多個(gè)國家和地區的跨境智慧物流網(wǎng)絡(luò )。（記者 韋夏怡 北京報道）