加速暢通投資循環(huán)，廣東正試點(diǎn)探索一條讓耐心資本接力服務(wù)科技創(chuàng )新的路子。日前，廣東正式啟動(dòng)股權投資和創(chuàng )業(yè)投資基金份額轉讓試點(diǎn)(下稱(chēng)“份額轉讓試點(diǎn)”)。

為了支撐試點(diǎn)的順利進(jìn)行，廣東制定了一套業(yè)務(wù)制度及風(fēng)險管控機制，建設了兩大科技系統，新設了40億元的3只基金，并組建了基金發(fā)展聯(lián)盟，形成了“制度先行、科技賦能、S基金助力、資源匯聚”的試點(diǎn)基礎。

　　啟動(dòng)份額轉讓試點(diǎn)，可以有效提升私募創(chuàng )投行業(yè)的整體流動(dòng)性、助力解決行業(yè)退出難問(wèn)題，有利于促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長(cháng)期資本支持實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )新發(fā)展。

　　南方日報記者 黎華聯(lián) 陳穎

　　推動(dòng)更多基金參與“接力跑”

　　日前，廣東股權投資和創(chuàng )業(yè)投資基金份額轉讓試點(diǎn)啟動(dòng)儀式在廣州市黃埔區舉行。在啟動(dòng)儀式上，廣東正式推出為試點(diǎn)建設的“1+2+3+N”試點(diǎn)支撐體系，即制定了1套業(yè)務(wù)制度及風(fēng)險管控機制、建設了基金份額轉讓系統和私募投資企業(yè)綜合服務(wù)平臺兩大科技系統、省市區企業(yè)新設3只S基金，以及設立大灣區S基金發(fā)展聯(lián)盟。

　　股權投資和創(chuàng )投基金作為支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的重要力量，對于推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。公開(kāi)數據顯示，目前九成的科創(chuàng )板上市公司、六成的創(chuàng )業(yè)板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受過(guò)股權創(chuàng )投基金的資金支持。

　　然而，與快速發(fā)展的投資規模形成鮮明對比的是相對單薄的退出途徑。當前我國私募股權基金高度依賴(lài)IPO退出，私募股權基金管理人普遍面臨“退出難”。根據清科研究中心發(fā)布的報告顯示，2023年上半年，中國股權投資市場(chǎng)共發(fā)生1326筆退出案例，同比下降32.6%，被投企業(yè)IPO仍為VC/PE機構的主要退出方式，占比77.8%。

　　作為行業(yè)“募投管退”運作生態(tài)鏈的重要組成部分，資本的退出不僅直接關(guān)系到投資人的收益，還能促進(jìn)資本循環(huán)流動(dòng)，因此廣受市場(chǎng)各方關(guān)注。

　　啟動(dòng)份額轉讓試點(diǎn)，可以有效提升私募創(chuàng )投行業(yè)的整體流動(dòng)性，也有利于促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長(cháng)期資本支持實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )新發(fā)展?！胺蓊~轉讓作為基金退出方式之一，有利于推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的‘接力跑’中，實(shí)現對科技創(chuàng )新的長(cháng)周期支持?！敝袊C監會(huì )市場(chǎng)監管二部主任王建平日前公開(kāi)表示。

　　為進(jìn)一步拓寬退出渠道，2020年7月國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定“在區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展股權投資和創(chuàng )業(yè)投資份額轉讓試點(diǎn)”。今年8月，中國證監會(huì )正式批復同意在廣東股權交易中心開(kāi)展份額轉讓試點(diǎn)。

　　“開(kāi)展試點(diǎn)將進(jìn)一步完善全省私募股權創(chuàng )投基金‘募投管退’全鏈條綜合服務(wù)體系，極大豐富私募股權類(lèi)基金退出渠道?！睆V東省地方金融監管局副局長(cháng)倪全宏表示。

　　“本次份額轉讓試點(diǎn)啟動(dòng)，暢通了市場(chǎng)化運行機制，活躍了投資行為，引導和推動(dòng)更多專(zhuān)業(yè)資本投早、投小、投科技?！睆V東證監局紀委書(shū)記鄒陵曦表示。

　　建設支撐體系形成“廣東經(jīng)驗”

　　“廣東股權投資和創(chuàng )業(yè)投資基金份額轉讓試點(diǎn)正式啟動(dòng)，是廣東金融改革創(chuàng )新發(fā)展的一件大喜事?！蹦呷暝谥罗o中表示。

　　作為開(kāi)放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區域之一，廣東開(kāi)展基金份額轉讓試點(diǎn)具有十分重要的意義。數據顯示，截至2022年底，廣東擁有高新技術(shù)企業(yè)6.7萬(wàn)家，科技型中小企業(yè)6.9萬(wàn)家。這些廣東企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)實(shí)現快速發(fā)展，2022年以來(lái)，廣東企業(yè)被投資案例2678起，被投資金額1889.51億元。

　　參與到企業(yè)股權融資中的投資機構，需要通過(guò)退出實(shí)現資金的循環(huán)利用。數據顯示，截至8月末，廣東在中基協(xié)登記的私募股權創(chuàng )投基金管理人2721家，占全國總數20.76%；備案基金超過(guò)1.19萬(wàn)只，占全國總數22.29%；基金規模2.51萬(wàn)億元，占全國總數17.48%。

　　“行業(yè)發(fā)展的各項數據均位居全國前列，基金份額轉讓的市場(chǎng)需求很大?！蹦呷瓯硎?。

　　在資本市場(chǎng)大省、私募創(chuàng )投大省廣東啟動(dòng)份額轉讓試點(diǎn)，可以加速資本市場(chǎng)資金的高效流動(dòng)，助力解決中小型企業(yè)融資困難問(wèn)題，助力資本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展循環(huán)暢通。

　　為了支撐試點(diǎn)的順利進(jìn)行，獲批試點(diǎn)后，廣東嚴格按照證監會(huì )的批復要求，構建了“1+2+3+N”試點(diǎn)支撐體系。

　　廣東股交方面表示，以“要先建立健全風(fēng)險管控機制，作為試點(diǎn)的前提和先行條件”，依法依規審慎開(kāi)展基金份額轉讓業(yè)務(wù)，制定嚴謹規范的信息披露和轉讓交易等制度。

　　據了解，試點(diǎn)的服務(wù)對象為合格投資者以及注冊在廣東省內的開(kāi)展私募股權和創(chuàng )業(yè)投資股權業(yè)務(wù)的私募基金、基金管理人，主要為基金份額提供掛牌、登記托管、質(zhì)押登記、信息發(fā)布、份額轉讓、交易組織、清算交收、政策咨詢(xún)、基金估值等全流程服務(wù)。

　　信息系統方面，廣東股交與深圳證券通信公司合作開(kāi)發(fā)建設系統，采用區塊鏈技術(shù)與中國證監會(huì )中央監管鏈對接，實(shí)現穿透式監管和全流程可追溯。

　　“高效的基金份額轉讓，豐富了股權投資和創(chuàng )業(yè)投資的早期參與者的退出渠道，讓我們這些投資機構更加便捷和靈活地配置資金，參與到優(yōu)秀企業(yè)的成長(cháng)中，分享他們的成功和回報?！痹叫惝a(chǎn)業(yè)基金管理合伙人、總裁盧榮說(shuō)，份額轉讓試點(diǎn)將形成一個(gè)良性循環(huán)的投融資生態(tài)系統，投資者能夠找到更多的投資機會(huì )，管理人乃至企業(yè)能夠得到更多更長(cháng)久的資金支持，各方實(shí)現共贏(yíng)。

　　鄒陵曦表示，下一步，廣東證監局將指導廣東股權交易中心抓好制度設計和平臺建設，夯實(shí)試點(diǎn)基礎，同時(shí)強化風(fēng)險防范意識，有序穩步推動(dòng)試點(diǎn)工作開(kāi)展，促進(jìn)私募基金與區域股權市場(chǎng)整合發(fā)展，形成股權和創(chuàng )業(yè)投資基金份額轉讓的“廣東經(jīng)驗”。

　　鄒陵曦表示，廣東證監局將全力支持試點(diǎn)建設，推動(dòng)廣東建成運行高效、交易順暢、功能完備、有效賦能，具有粵港澳大灣區特色、全國領(lǐng)先的基金份額二級市場(chǎng)。

　　成立40億元S基金

　　緩解“退出難”

　　儀式上，恒健控股、粵科集團、越秀產(chǎn)業(yè)基金出資新設3只總規模為40億元的S基金，并會(huì )同廣東股權交易中心及相關(guān)私募投資機構啟動(dòng)設立大灣區S基金聯(lián)盟。

　　通俗地講，一位投資人投資一只私募股權基金，在基金存續期內，將所持有的基金份額轉讓給其他投資人以實(shí)現退出，這種做法被稱(chēng)為“二手份額轉讓”，而在市場(chǎng)中從事二手份額轉讓交易的基金，則被稱(chēng)為S基金。

　　發(fā)展S基金正是解決私募股權投資行業(yè)“退出難”的重要途徑和手段。

　　推進(jìn)S基金，符合國家支持實(shí)體經(jīng)濟和先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的總體要求?！皣鴥却罅?jì)?yōu)秀基金投資聚焦在智能制造、生物醫藥、新能源新材料、信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，承接股權投資和創(chuàng )業(yè)投資基金的份額，可以幫助投資機構極大地豐富退出渠道，從而解決流動(dòng)性需求?！睆V東恒泰安投資有限公司董事長(cháng)汪紅慰表示，S基金幫助投資人在取得良好收益的同時(shí)，還能盤(pán)活私募股權領(lǐng)域的存量資產(chǎn)，撬動(dòng)更多社會(huì )資本投入私募股權基金，持續助力實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)行業(yè)的良性循環(huán)。

　　當前，國內S基金交易正處于高速增長(cháng)階段，市場(chǎng)空間巨大?！坝袛祿y計，未來(lái)三年到期的基金數量將是前三年的4—5倍，意味著(zhù)未來(lái)三年，私募股權基金的流動(dòng)性需求、退出需求將集中爆發(fā)，數千億的存量基金資產(chǎn)有待優(yōu)化?！被浛颇富鸶笨偨?jīng)理曾湋表示。

　　記者了解到，越秀產(chǎn)業(yè)基金成立了總規模20億元的廣州越秀引領(lǐng)接力股權投資基金?；浛萍瘓F正在籌劃設立粵科科創(chuàng )接力基金，首期規模10億元，重點(diǎn)將圍繞科技創(chuàng )新領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)基金份額和項目開(kāi)展投資布局。與此同時(shí)，恒健控股公司重要子企業(yè)恒泰安投資正在與合作方共同設立S基金，首期規模10億元。

　　盧榮透露，廣州越秀引領(lǐng)接力股權投資基金一方面將通過(guò)對接大型銀行、地方政府引導基金、市場(chǎng)化母基金，獲取豐富的項目資源；另一方面持續保持投資強度，提升投資質(zhì)量，把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易機會(huì )?！拔磥?lái)將積極向這個(gè)平臺傾斜，優(yōu)先選擇在廣東份額轉讓試點(diǎn)平臺上實(shí)現交易落地?！?/p>

　　曾湋表示，粵科集團將通過(guò)參與基金份額交易和組建S基金等方式，進(jìn)一步完善自身基金業(yè)務(wù)布局。

　　政策也在為份額試點(diǎn)送出“紅包”。橫琴粵澳深度合作區金融發(fā)展局局長(cháng)池騰輝在會(huì )上表示，將研究出臺金融扶持政策，對在合作區注冊并在中基協(xié)登記備案的S基金管理人，以及為份額轉讓試點(diǎn)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的中介服務(wù)機構給予政策獎勵，鼓勵引導合作區各類(lèi)股權投資和創(chuàng )業(yè)投資份額進(jìn)場(chǎng)交易。

　　倪全宏說(shuō)，下一步，廣東省地方金融監管局將繼續會(huì )同有關(guān)部門(mén)加大對試點(diǎn)工作的支持力度，研究出臺國資轉讓、市場(chǎng)培育、行業(yè)規范、組織保障等一攬子政策，大力支持S基金設立和發(fā)展，全力支持基金份額轉讓平臺在暢通私募股權基金退出方面發(fā)揮更大作用，推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的“接力跑”中，助力粵港澳大灣區國際科技創(chuàng )新中心建設。