9月12日，大連熱電漲停，華能?chē)H、華電國際、杭州熱電、皖能電力等火電股跟漲。中國證券報記者從業(yè)內人士處了解到，目前市場(chǎng)關(guān)注火電容量電價(jià)改革政策預期，火電企業(yè)有望在該政策的刺激下增厚利潤。

　　目前，我國部分省份已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)政策，但由于不同省份能源結構和電力供需的不同，容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內預計，未來(lái)將有更多省份出臺容量電價(jià)相關(guān)政策，有望抬升火電板塊整體估值。

　　政策出臺迎較好時(shí)間窗口期

　　受益于火電容量電價(jià)改革預期，9月12日，火電板塊領(lǐng)漲。

　　目前，我國已經(jīng)開(kāi)啟容量補償機制，抽水蓄能和天然氣已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)。5月15日，國家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于第三監管周期省級電網(wǎng)輸配電價(jià)及有關(guān)事項的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）明確，用戶(hù)側用電費用包括系統運行費用，而系統運行費用包括容量電價(jià)和輔助服務(wù)費用。業(yè)內人士認為，這預示著(zhù)容量電價(jià)的成本都將由用戶(hù)承擔，相關(guān)成本疏導通路已經(jīng)完全打開(kāi)。

　　《通知》公布了在運及2025年底前擬投運的48座抽水蓄能電站的核定容量電價(jià)。根據最新公布的抽水蓄能容量電價(jià)表，各電站容量電價(jià)區別較大。其中，最高的為安徽省響洪甸電站，容量電價(jià)達823.34元/千瓦，河北潘家口電站容量電價(jià)最低，僅為289.73元/千瓦。西南證券分析認為，短期來(lái)看，由于部分電站容量電價(jià)低于預期，本次核定降低了部分企業(yè)的盈利能力。但長(cháng)期來(lái)看，《通知》出臺釋放了清晰的電價(jià)信號，提升了抽水蓄能電站的盈利穩定性。

　　申萬(wàn)宏源公用事業(yè)分析師查浩在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，容量電價(jià)更重要的是改善火電收益結構，提高傳統電源建設的意愿。目前煤價(jià)處于相對低位，正是推出容量電價(jià)政策較好的時(shí)間窗口期。

　　目前，我國正在建立中長(cháng)期市場(chǎng)、現貨市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)、容量電價(jià)和碳市場(chǎng)為主的五位一體綜合性電力市場(chǎng)，為我國長(cháng)期的新能源轉型提供最基本的機制支持。

　　“新能源滲透率進(jìn)一步提高，但新能源在高峰時(shí)期難以提供有效的電力支撐，傳統電源的建設不可或缺。新能源逐漸成為電量主體，必然會(huì )降低傳統電源（主要是火電）的利用率，回過(guò)頭來(lái)又會(huì )降低傳統電源的預期收益，進(jìn)而降低傳統電源投資意愿。因此，新型電力系統建設需要建立傳統電源的容量成本回收機制?！辈楹聘嬖V記者。

　　火電板塊估值或被重塑

　　多家機構認為，火電容量電價(jià)政策出臺利好電力運營(yíng)商和火電設備商等。

　　“容量電價(jià)出臺后將改善火電機組收益結構，火電運營(yíng)商有望從周期屬性逐步向公用事業(yè)屬性切換，其估值有望提升?！辈楹品Q(chēng)。

　　查浩表示，容量電價(jià)出臺將解決火電建設意愿不足的問(wèn)題，促進(jìn)火電機組更新?lián)Q代的進(jìn)程，因此火電容量電價(jià)政策將利好火電設備商。此外，容量電價(jià)出臺將解決火電低利用率下的收益問(wèn)題，從而推動(dòng)靈活性改造大規模開(kāi)展。

　　值得一提的是，眼下，我國已有部分省份開(kāi)始實(shí)行容量電價(jià)政策，山東、廣東、云南已經(jīng)開(kāi)啟試點(diǎn)，但由于不同省份能源結構和電力供需不同，容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內預計，未來(lái)或將有更多省份出臺相關(guān)政策，火電企業(yè)利潤有望增厚。

　　2020年4月下發(fā)的《關(guān)于電力現貨市場(chǎng)燃煤機組試行容量補償電價(jià)有關(guān)事項的通知》規定，在容量市場(chǎng)運行之前，參與電力現貨市場(chǎng)的燃煤發(fā)電機組試行容量補償電價(jià)，補償費用從用戶(hù)側收取，容量補償電價(jià)標準暫定為0.0991元/千瓦時(shí)。

　　2022年12月出臺的《云南省燃煤發(fā)電市場(chǎng)化改革實(shí)施方案》規定，燃煤發(fā)電企業(yè)最大發(fā)電能力和最小發(fā)電能力之間的可調節空間參與調節容量市場(chǎng)交易，試行期先按煙煤無(wú)煙煤額定裝機容量的40%參與燃煤發(fā)電調節容量市場(chǎng)交易，并根據市場(chǎng)供需變化動(dòng)態(tài)調整。（本報記者 劉楊）