與激發(fā)市場(chǎng)活力同頻共振，近期并購重組市場(chǎng)活躍。9月以來(lái)，中基健康、廣西能源、德馬科技等16家上市公司披露重大重組事件公告。截至9月6日，今年已有177家上市公司披露重大重組事件公告，遠超去年同期數量。

　　作為活躍資本市場(chǎng)的重要政策之一，深化并購重組改革近期多次被重點(diǎn)提及。市場(chǎng)預期，延長(cháng)發(fā)股類(lèi)重組財務(wù)資料有效期、推動(dòng)央企加大上市公司并購重組整合力度等深化并購重組市場(chǎng)化改革舉措，將使市場(chǎng)對并購重組熱情升溫。部分擬IPO公司開(kāi)始轉投并購市場(chǎng)，也將進(jìn)一步提升并購重組市場(chǎng)活躍度。

　　多因素驅動(dòng)提升活躍度

　　近期，并購重組市場(chǎng)保持活躍，突出體現在國資領(lǐng)銜多起“大手筆”收購、戰略性新興產(chǎn)業(yè)并購重組案例增多等方面。同類(lèi)業(yè)務(wù)整合、產(chǎn)業(yè)轉型、盤(pán)活存量等成為驅動(dòng)并購重組的重要因素，擬IPO公司轉向尋求并購重組也正在助推提高市場(chǎng)活躍度。

　　從并購重組參與方觀(guān)察，國企重組進(jìn)入活躍期。例如，川能動(dòng)力重大資產(chǎn)重組事項8月10日獲審核通過(guò)。再如，中船科技7月24日收到證監會(huì )批復，證監會(huì )同意公司發(fā)行股份募集配套資金的注冊申請。另有多家中央企業(yè)近期披露并購重組計劃或進(jìn)展。

　　“經(jīng)過(guò)多年改革，國有企業(yè)的許多核心資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入上市公司，落實(shí)好加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整、推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大等重要任務(wù)，上市公司并購重組將發(fā)揮至關(guān)重要的作用?！敝袊鲜泄緟f(xié)會(huì )有關(guān)負責人介紹。

　　專(zhuān)家分析，多因素驅動(dòng)并購重組活躍。浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數字經(jīng)濟與金融創(chuàng )新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林舉例說(shuō)，從并購重組目的看，今年已有多家公司利用重組實(shí)現了同類(lèi)業(yè)務(wù)整合、產(chǎn)業(yè)轉型或盤(pán)活存量。比如，中船科技重組注入風(fēng)電等相關(guān)新能源領(lǐng)域資產(chǎn)，積極向新能源領(lǐng)域轉型發(fā)展；中航電子吸并中航機電，實(shí)現了航空電子系統與機電系統深度融合；陸家嘴、格力地產(chǎn)積極實(shí)施資產(chǎn)重組購買(mǎi)資產(chǎn)。

　　此外，多家機構人士向中國證券報記者透露，一些擬IPO公司轉向尋求并購重組?！白罱糠謹MIPO公司開(kāi)始轉投并購市場(chǎng)，已有好幾家公司跟我們進(jìn)行接洽?！比A泰聯(lián)合證券執行董事、并購業(yè)務(wù)負責人勞志明如是說(shuō)。

　　政策暖風(fēng)頻吹

　　并購重組市場(chǎng)活躍度不斷提升，與并購重組市場(chǎng)化改革持續深入推進(jìn)密切相關(guān)。今年以來(lái)，事關(guān)并購重組的政策暖風(fēng)頻吹。

　　證監會(huì )2月17日發(fā)布實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規則，完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度即其中一項重要內容。

　　“以信息披露為核心的注冊制理念，完善和重構了并購重組的各層級制度體系，包括精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件、細化操作規則、增加制度包容性等，提高了上市公司并購重組的自主性和便利度?！敝袊鲜泄緟f(xié)會(huì )發(fā)布的《上市公司并購重組年度報告（2023）》分析稱(chēng)。

　　上述改革舉措下，并購重組審核效率不斷提高。Wind統計的并購重組委審核結果顯示，截至9月6日，今年并購重組委共審核了18家上市公司的并購重組申請，17家上市公司并購重組事項獲通過(guò)。

　　為進(jìn)一步提高重組市場(chǎng)效率，支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強，

　　證監會(huì )8月25日表示，擬修改《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組》第69條?！?6號準則》擬延長(cháng)涉及發(fā)行股份重組項目的財務(wù)資料有效期，由原來(lái)的“6個(gè)月有效期+1個(gè)月的延長(cháng)期”調整為“6個(gè)月有效期+3個(gè)月的延長(cháng)期”。

　　“《26號準則》有助于上市公司加快重組進(jìn)程、降低重組成本、提高重組效率，支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。隨著(zhù)投融資環(huán)境的持續改善，也將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，提高市場(chǎng)活躍度，激發(fā)市場(chǎng)新活力?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝說(shuō)。

　　此外，在市場(chǎng)人士看來(lái)，監管部門(mén)近期提出“深化并購重組市場(chǎng)化改革”“完善‘小額快速’等審核機制”“適當提高對輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng )新企業(yè)通過(guò)并購重組做大做強”“推動(dòng)央企加大上市公司并購重組整合力度”等舉措，也釋放出提升并購重組活躍度的積極信號。

　　并購重組“量質(zhì)雙升”

　　政策利好不斷釋放，并購重組市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化，并購重組市場(chǎng)量質(zhì)雙升。

　　全面注冊制下，交易所對上市公司并購重組行為的監管職責不斷強化，切實(shí)維護上市公司和股東權益。

　　比如，針對重大資產(chǎn)重組項目中財務(wù)顧問(wèn)履職不到位的情形，深交所日前對1家會(huì )員及其相關(guān)項目財務(wù)顧問(wèn)主辦人采取口頭警示的監管措施。再如，在涉及“并購重組”的公司財務(wù)報告審核中，承諾期內精準達標后業(yè)績(jì)“變臉”、大額商譽(yù)減值等成為有關(guān)部門(mén)問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)。

　　“隨著(zhù)并購重組相關(guān)法律規范的修訂和配套措施的推出，以及監管部門(mén)‘靶向掃描’，‘三高’重組、業(yè)績(jì)承諾履約難等亂象大幅減少，并購重組環(huán)境持續優(yōu)化?！碧锢x說(shuō)。

　　普華永道也表示，隨著(zhù)注冊制改革深入推進(jìn)，上市公司并購重組逐步回歸于服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，而不是資本市場(chǎng)套利的邏輯，真正具有協(xié)同效應和產(chǎn)業(yè)整合的并購重組將被市場(chǎng)看好。

　　此外，中信建投證券、中金公司等多家機構預期，近期并購重組市場(chǎng)化改革持續深化，科技公司和央企迎來(lái)政策利好，央企并購重組將更加活躍，圍繞戰略性新興產(chǎn)業(yè)的并購重組也將進(jìn)一步增多。

　　“并購重組市場(chǎng)化改革的亮點(diǎn)在于提高對輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，加快創(chuàng )新項目發(fā)展；改革也有望推動(dòng)央企上市公司更多運用并購重組等資本運作手段促進(jìn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化完善，以提升國有資源的運營(yíng)配置效率?！敝薪鸸狙芯坎慷驴偨?jīng)理、首席國內策略分析師李求索說(shuō)。