日前,A股上市保險公司2022年利潤分配方案已全部出爐,5家上市險企累計向股東分配利潤超過(guò)600億元。具體來(lái)看,雖然與上一財年超過(guò)800億元的分紅總額相比有一定差距,每家險企利潤分配方案也不相同,但整體上保持了分紅的持續性和穩定性。
通常情況下,投資者會(huì )擔心利潤分配會(huì )對保險公司的償付能力產(chǎn)生一定影響。不過(guò),當前上市險企的償付能力充足率仍保持較高水平。國家金融監督管理總局公布的數據顯示,2023年一季度末,納入償付能力監管委員會(huì )會(huì )議審議的185家保險公司平均綜合償付能力充足率為190.3%,平均核心償付能力充足率為125.7%。53家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為A類(lèi),105家被評為B類(lèi),風(fēng)險綜合評級保持穩定。
從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,隨著(zhù)疫情影響的消退,各上市險企已經(jīng)開(kāi)始在資產(chǎn)和負債兩端同時(shí)加大布局力度。首先,已有上市險企通過(guò)發(fā)債增加資本金,提高風(fēng)險抵御能力。其次,無(wú)論是財險公司還是人身險公司都加大了在健康和養老領(lǐng)域的投入力度,為業(yè)務(wù)發(fā)展尋求新的增長(cháng)點(diǎn)。再次,在數字化轉型和銀保渠道轉型方面已經(jīng)出現了較好的勢頭,相關(guān)數據已經(jīng)在2022年年報和今年的一季報中有所體現??梢灶A見(jiàn)的是,這些舉措為上市險企的長(cháng)期穩健經(jīng)營(yíng)打下了良好的基礎,也為保險板塊的估值回升提供了業(yè)績(jì)支撐。
自2021年以來(lái),A股保險板塊市場(chǎng)表現不佳,估值水平持續走低。今年以來(lái),受益于“中特估”走出獨立行情、去年同期基數較低以及新實(shí)施的會(huì )計準則等因素的綜合影響,上市險企的盈利表現持續改善,部分險企的歸母凈利潤甚至同比增長(cháng)達2倍以上,保險板塊的市場(chǎng)表現也因此有所提升。
多家券商的研報也提出,當前保險股估值較低,雖然出現了一定的回升,但長(cháng)期來(lái)看仍有較大的投資空間,給投資者提供了較好的布局機會(huì )。此外,經(jīng)過(guò)持續的風(fēng)險處置和監管規范,保險行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展周期,有望在資產(chǎn)和負債兩端的共同驅動(dòng)下,迎來(lái)估值的進(jìn)一步修復。
目前,我國保險行業(yè)集中度依然較高,保險業(yè)的深度與密度都與發(fā)達的保險市場(chǎng)有較大差距,這說(shuō)明行業(yè)未來(lái)仍有發(fā)展和提升的空間。與金融領(lǐng)域的其他行業(yè)相比,保險業(yè)既是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的行業(yè),又是長(cháng)錢(qián)長(cháng)跑的行業(yè)。隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)和消費回暖,人們對于保險的購買(mǎi)能力和需求會(huì )不斷提升。因此,對于保險行業(yè)的估值分析與投資框架需要有更長(cháng)周期的時(shí)間考量。特別是在保險業(yè)逐步回歸保障功能的背景下,保險板塊的長(cháng)期投資價(jià)值正逐漸凸顯出來(lái)。
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