上周（5月24日至28日）申萬(wàn)醫藥生物行業(yè)指數上漲0.90%，子行業(yè)中，中藥、醫藥商業(yè)、醫療器械、醫療服務(wù)、化學(xué)制藥、生物制品當周漲跌幅分別為3.84%、2.95%、1.23%、1.15%、0.86%和-1.76%。

　　盡管今年春節后，醫藥板塊出現較大幅度的調整，但3月中旬之后，受年報季報披露等利好因素影響，醫藥板塊持續反彈。同花順數據顯示，3月16日至5月28日的50個(gè)交易日里，申萬(wàn)醫藥生物行業(yè)指數累計上漲19.30%。當前，醫藥行業(yè)市值總額超過(guò)9萬(wàn)億元，在全部A股市值中占比超過(guò)10%。

　　展望后市，嘉實(shí)基金大健康研究總監顏媛指出，當前醫藥板塊的估值已經(jīng)回到相比歷史估值中樞貴20%的位置，尤其是部分高景氣板塊的估值已經(jīng)到了相對較貴的位置，但是長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，醫藥投資價(jià)值仍然顯著(zhù)。中國人口結果的變化以及財富效應所帶來(lái)的大家對健康需求的持續增長(cháng)，醫藥大健康領(lǐng)域蘊含的投資機會(huì )非常優(yōu)質(zhì)。長(cháng)城基金權益投資部基金經(jīng)理譚小兵此前也表示，此輪醫藥行情的后市空間要看估值與業(yè)績(jì)的匹配度，長(cháng)期看，醫藥板塊會(huì )處于高估值溢價(jià)狀態(tài)。

　　從券商研究機構近日發(fā)布的醫藥行業(yè)2021年中期策略報告來(lái)看，醫美、CXO（醫藥合同外包服務(wù)）等細分賽道被普遍看好。與此同時(shí)，醫美板塊受到各路資金認可，在二級市場(chǎng)上保持高熱度。截至5月28日，同花順醫美概念指數年內漲幅達62.24%。

　　中航證券研究分析稱(chēng)，隨著(zhù)監管政策不斷完善，市場(chǎng)規范透明有望助力醫美行業(yè)保持快速增長(cháng)趨勢。從收入結構來(lái)看，醫美行業(yè)呈現紡錘形結構：中間環(huán)節的醫療服務(wù)規模最大，但由于機構數量多、集中度低，盈利能力偏低；上游藥品和器械供應商收入占比低，但市場(chǎng)集中度相對較高，競爭格局好，盈利能力強；下游渠道的收入和利潤占比都比較小，并且競爭充分。醫美行業(yè)的快速發(fā)展驅動(dòng)上下游一體化的投資機會(huì )。該機構建議關(guān)注三個(gè)方向：一是產(chǎn)品管線(xiàn)豐富、競爭壁壘高和定價(jià)能力強的上游醫美產(chǎn)品供應商；二是受益行業(yè)規范發(fā)展，盈利能力亟待提高的中游醫療服務(wù)機構；三是具備科技屬性和社交屬性、輕資產(chǎn)運營(yíng)的渠道公司。

　　有機構指出，題材炒作難以長(cháng)久，只有勤練內功、資本實(shí)力雄厚且一直專(zhuān)注于醫美的優(yōu)質(zhì)個(gè)股才可能是未來(lái)的龍頭品種。

　　此外，隨著(zhù)年報和一季報披露完畢，CXO賽道的成長(cháng)性和業(yè)績(jì)確定性再度受到關(guān)注，多家機構對于該行業(yè)前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。東吳證券分析師朱國廣表示，從發(fā)展階段看，中國CXO公司已進(jìn)入單純依賴(lài)低人力成本發(fā)展的尾聲，目前處于產(chǎn)業(yè)鏈完善、一體化優(yōu)勢、重資產(chǎn)投入導致的規模效應帶來(lái)競爭優(yōu)勢的第二階段，未來(lái)中國企業(yè)依靠對醫藥研發(fā)的理解、合成發(fā)酵技術(shù)的領(lǐng)先進(jìn)入第三個(gè)階段，中國特色CXO成長(cháng)之路明晰。長(cháng)期看，中國CXO企業(yè)的發(fā)展空間巨大，行業(yè)天花板較高；短期看，創(chuàng )新因素或進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)景氣度向上。

　　華創(chuàng )證券研究表示，公司合同負債的金額變化可以一定程度上反映出外部需求的變化。從2020年一季度至今主要CXO企業(yè)合同負債逐季度的情況來(lái)看，90%以上的公司合同負債的金額呈逐季度上升的趨勢，整個(gè)CXO行業(yè)持續呈現高度景氣的狀態(tài)。