休閑中式餐廳運營(yíng)商綠茶集團有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)"綠茶集團"）擬赴港交所主板上市，3月29日，公司向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，本次IPO花旗和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

作為有一定市場(chǎng)基礎的餐飲企業(yè)，綠茶集團在近幾年經(jīng)歷食品安全風(fēng)波、商標侵權糾紛等事件，加上去年的新冠疫情，令其經(jīng)營(yíng)可謂雪上加霜。種種不利因素之下，綠茶集團2020年度的稅前利潤及期內利潤都跌至負值。

資金需求或許是綠茶集團急于遞表的原因之一，而希冀上市的綠茶集團是否做好了充分準備，投資者們或許可從"鬧烏龍"的公司招股書(shū)中窺見(jiàn)一斑。

中文版招股書(shū)"鬧烏龍" 港交所強調："必須準確完備"?

《投資者網(wǎng)》在梳理公司招股書(shū)時(shí)發(fā)現，綠茶集團遞交的中文版招股書(shū)里存在信披出錯的情況——公司在財務(wù)資料"營(yíng)運資金"一欄公布了流動(dòng)資產(chǎn)及負債詳情，而本應是"流動(dòng)負債總額"的一欄卻寫(xiě)成了"流動(dòng)資產(chǎn)總額"。

圖片來(lái)源：綠茶集團招股書(shū)?

通過(guò)對公司流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負債總額進(jìn)行計算可知，綠茶集團連續幾年的流動(dòng)資產(chǎn)凈額都處于負值水平。但是，綠茶集團上述出現的這個(gè)"粗心"卻使得本應為負的流動(dòng)資產(chǎn)凈額居然"轉負為正"。?

通常，在港股上市公司財報中表示負值時(shí)應加上括號，而正是這個(gè)"消失的括號"，使信息原本表達的意思發(fā)生翻天覆地的變化。?

圖片來(lái)源：綠茶集團招股書(shū)?

對此，《投資者網(wǎng)》在第一時(shí)間就以上問(wèn)題聯(lián)系綠茶集團相關(guān)負責人，對方回復稱(chēng)："公司已經(jīng)發(fā)現招股書(shū)中的問(wèn)題，是打印錯誤，后續會(huì )進(jìn)行修改。"其同時(shí)強調："根據港交所的規則，如果中文版有出入，就以英文版為準，我們的英文版是沒(méi)有錯誤的。"

圖片來(lái)源：綠茶集團招股書(shū)?

針對綠茶集團相關(guān)負責人的說(shuō)法，《投資者網(wǎng)》再向港交所方面求證。港交所方面則明確回復《投資者網(wǎng)》稱(chēng)，在上市規則第二章中有明確規定，要求任何公告或者公司通訊都"必須準確完備。"?

圖片來(lái)源：港交所?

綠茶集團招股書(shū)中文版里有如此明顯的錯誤，是否反映了公司現金流狀況不佳，因此匆忙遞表呢？《投資者網(wǎng)》就這一問(wèn)題進(jìn)一步追問(wèn)該負責人，其回復稱(chēng)："我不方便做過(guò)多評論，市場(chǎng)上案例就是以英文版為準，中文版是參考，所以我們沒(méi)有匆忙的問(wèn)題。"

綠茶集團招股書(shū)的后續將如何修改，綠茶集團登陸港交所是否會(huì )因此出現變數，《投資者網(wǎng)》將持續予以關(guān)注。

盈利能力下滑惹關(guān)注 食品安全問(wèn)題頻發(fā)?

綠茶集團的招股書(shū)顯示，"于2020年的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)因新冠疫情受到不利影響，服務(wù)的顧客總數自2019年2970萬(wàn)人減少至2020年2560萬(wàn)人，我們的收入自2019年人民幣17. 365億元減少至2020年人民幣15. 695億元。"

值得留意的是，綠茶集團在其招股書(shū)中還強調稱(chēng)，由于疫情得到控制的原因，公司在2020下半年錄得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)強勁反彈。然而，《投資者網(wǎng)》就此發(fā)函問(wèn)詢(xún)公司對于實(shí)現凈利潤扭虧為盈是否有十足信心，卻未得到公司的回復。

圖片來(lái)源：綠茶集團招股書(shū)?

企業(yè)的盈利能力是投資者關(guān)注的重要指標，但在二級市場(chǎng)中，投資者對于餐飲企業(yè)的關(guān)注也并不僅僅局限于公司盈利能力。高綱企業(yè)管理咨詢(xún)（上海）事務(wù)所食品行業(yè)分析師高海平向《投資者網(wǎng)》表示："對于長(cháng)期投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)注公司的長(cháng)期可持續發(fā)展性，其次是市場(chǎng)關(guān)注度及流量，之后才是公司盈利能力。"

一位食品行業(yè)券商分析師對《投資者網(wǎng)》稱(chēng)："對于上市的餐飲企業(yè)而言，可持續能力非常重要，本質(zhì)上還是看企業(yè)能不能有長(cháng)期發(fā)展的前景。"

餐飲企業(yè)要實(shí)現可持續發(fā)展，就必須抓住顧客的心理。

"我們在菜單創(chuàng )新方面的出色能力，一直是業(yè)務(wù)增長(cháng)的原動(dòng)力。"從綠茶的招股書(shū)中可以見(jiàn)，公司在對菜品創(chuàng )新層面的重視程度較高，無(wú)論是在菜單創(chuàng )新方面投入大量資源，還是市場(chǎng)分析和每年四輪的菜單設計，都表明作為"網(wǎng)紅餐廳"的代表，綠茶對食客喜好的關(guān)注。

作為餐飲企業(yè)，食品安全問(wèn)題也是影響綠茶可持續性不可忽視的因素之一。正所謂"民眾利益無(wú)小事，食品安全是大事"，每個(gè)突如其來(lái)的食品安全問(wèn)題都會(huì )給綠茶這類(lèi)餐飲企業(yè)帶來(lái)深遠的影響。

2020年8月，多個(gè)媒體報道綠茶餐廳(石家莊橋西萬(wàn)象城店)存在后廚人員偷吃客人菜品、待加工肉類(lèi)食材堆放在地上、熟食放在垃圾桶上等多種食品安全隱患。而類(lèi)似這樣的食品安全問(wèn)題也并非第一次出現，早在2018年10月，有媒體曾報道有顧客在武漢硚口武勝路綠茶餐廳購買(mǎi)了一份"面包誘惑"，卻發(fā)現食物長(cháng)霉；另外，在黑貓投訴上也有網(wǎng)友指出綠茶餐廳杯子不干凈、菜里面有頭發(fā)、在外賣(mài)里吃出蟲(chóng)子翅膀、吃出玻璃碎片等食品安全問(wèn)題。

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圖片來(lái)源：黑貓投訴?

綠茶在招股書(shū)中則坦言，"客人的健康及安全對我們的長(cháng)期成功至關(guān)重要"。

在店鋪擴張之下，如何有效地避免食品問(wèn)題的發(fā)生、如何加強食品及營(yíng)運安全控制體系，成為綠茶集團亟待解決的問(wèn)題。

挖空心思卻抓不住"流量" 靠"高性?xún)r(jià)比"能走多遠？?

公司招股書(shū)中表明，"公司認為獨特的餐飲環(huán)境及標志性品牌形象能強大公司品牌形象并吸引更多顧客人流"。

《投資者網(wǎng)》走訪(fǎng)綠茶旗下餐廳發(fā)現，伴隨著(zhù)不絕于耳的古箏樂(lè )曲，裊裊霧氣掩映著(zhù)烏篷船和掛在天花板上的油紙傘，這些獨特的裝飾和環(huán)境營(yíng)造，顯示綠茶餐廳在店鋪裝潢上花了不少心思。

顯然，打造"沉浸式就餐環(huán)境"成為綠茶集團"引流"的手段之一。此外， "低價(jià)策略"則是綠茶餐廳引流的另外重要一環(huán)。

綠茶一直實(shí)行戰略性菜單設計、采用靈活變價(jià)策略，根據不同地域狀況專(zhuān)門(mén)定制菜單及定價(jià)，以"高性?xún)r(jià)比"作為其競爭優(yōu)勢之一。

而其"高性?xún)r(jià)比"也一直在食客當中廣為流傳，在社交平臺上，不少食客用"實(shí)惠"來(lái)形容綠茶餐廳。

以某平臺上公布的深圳海岸城的餐飲店人均消費價(jià)格表為例，包括：，人均81元的費大廚炒肉、人均86元的云海肴云南菜、人均93元的蔡瀾港式點(diǎn)心和人均100元的陶陶居酒家；而綠茶餐廳的海岸城店人均則只需51元。

雖然綠茶集團在裝修上和菜品定價(jià)上煞費苦心，但"引流"的結果卻不盡如人意。以作為餐飲行業(yè)評判流量重要指標之一的翻臺率來(lái)看，在2018年至2020年間，綠茶集團旗下餐廳在華東、廣東、華北及其他地區的翻臺率連年下降。從公司招股書(shū)中直觀(guān)看出，以廣東省為例，綠茶餐廳的翻臺率由2018年4.66下降至2020年的3.09。

圖片來(lái)源：綠茶集團招股書(shū)

綠茶集團挖空心思卻抓不住的流量到底去哪了？

有業(yè)內人士對《投資者網(wǎng)》指出，現在餐飲行業(yè)存在供給相對過(guò)剩的情況，消費者可選擇的范圍越來(lái)越大，而消費者的要求也愈來(lái)愈高，"食客們挑花了眼、吃刁了嘴，在琳瑯滿(mǎn)目的菜系之間猶豫、徘徊，因此，餐飲公司要擴大知名度和留住食客就變得更為困難。"

一位廣東的消費者小余向《投資者網(wǎng)》表示："光顧綠茶餐廳也算是我和朋友們的一個(gè)習慣了，因為我們從小就吃綠茶餐廳，性?xún)r(jià)比高口味又不錯。"

《投資者網(wǎng)》走訪(fǎng)在深圳的多家綠茶餐廳發(fā)現，綠茶餐廳在華南具有一定市場(chǎng)基礎每逢吃飯時(shí)點(diǎn)，綠茶餐廳上座率較高。

顧客們對綠茶集團這個(gè)網(wǎng)紅餐廳有感情、有期待，顯然，綠茶集團更應加強管理和完善服務(wù)工作，不斷回報老客戶(hù)、吸引新客戶(hù)。不知道此次招股書(shū)中出現的"烏龍"，是否會(huì )影響綠茶集團闖關(guān)港股IPO？公司今后能不能在餐飲賽道中及時(shí)調整狀態(tài)，布局長(cháng)遠實(shí)現可持續發(fā)展？《投資者網(wǎng)》對此將持續關(guān)注。