重慶力帆集團是“明星”民企由盛及衰的典型之一。自2017年以來(lái)，力帆集團債務(wù)危機逐步加劇，2020年上半年已經(jīng)到了資不抵債、企業(yè)全面癱瘓的破產(chǎn)邊緣，一定程度上影響了重慶汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與區域金融生態(tài)安全。

　　面對力帆集團破產(chǎn)風(fēng)險，重慶市堅持“法治化、市場(chǎng)化”原則，引入吉利作為戰略投資方，在司法機關(guān)和金融監管部門(mén)、金融機構大力支持下，僅一年多時(shí)間，通過(guò)司法重整不但平穩“拆彈”，還引入吉利換電新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“金蛋”和一批知名專(zhuān)業(yè)中介機構落戶(hù)。

　　“瀕死”力帆如何涅槃重生？這一樣本案例對地方防范化解重大風(fēng)險、大型民企重整脫困有何借鑒啟示？記者對此進(jìn)行了深度調查。

　　昔日“明星”民企為何瀕臨破產(chǎn)？

圖為力帆科技換電新能源汽車(chē)生產(chǎn)車(chē)間。力帆科技供圖

　　1992年，力帆集團的創(chuàng )始人，時(shí)年54歲的尹明善在一間農房里創(chuàng )辦力帆，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，力帆成為全國摩托車(chē)制造和出口龍頭企業(yè)之一。鼎盛時(shí)期，力帆集團涉足汽摩、金融、房地產(chǎn)、體育等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，國內外子公司達一百多家。

　　然而近些年，由于力帆集團企業(yè)家族式管理弊端凸顯、技術(shù)研發(fā)能力不足，加之客觀(guān)環(huán)境變化等諸多原因，力帆汽車(chē)國內市場(chǎng)缺乏競爭力、產(chǎn)銷(xiāo)量斷崖式下跌，賴(lài)以支撐的海外市場(chǎng)也遭受重大損失，汽車(chē)全口徑銷(xiāo)量由2017年的約13萬(wàn)輛降至2019年的2萬(wàn)多輛。

　　傳統燃油汽車(chē)發(fā)展面臨困難后，力帆大規模舉債投資新能源汽車(chē)試圖謀求戰略轉型，前后投入約50億元發(fā)展新能源電池及整車(chē)，但因產(chǎn)品質(zhì)量、設計定位、技術(shù)路線(xiàn)等缺陷，基本無(wú)法正常銷(xiāo)售，外加共享汽車(chē)業(yè)務(wù)巨額虧損，戰略轉型以失敗告終。同時(shí)，力帆金融、物業(yè)、房地產(chǎn)等多元化業(yè)務(wù)收益較小，摩托車(chē)業(yè)務(wù)雖有盈利，又無(wú)法彌補汽車(chē)板塊虧損，2017年以來(lái)力帆集團債務(wù)問(wèn)題日益顯現。

　　為自救，力帆集團在有效資產(chǎn)全部抵質(zhì)押、基本喪失正常融資能力后，飲鴆止渴大規模采用財務(wù)票據、民間借貸等高杠桿融資，年財務(wù)成本高達15億元，最終陷入資金鏈斷裂、主業(yè)停滯的危機。

　　2018年，重慶市通過(guò)協(xié)調金融機構融資、收儲力帆廠(chǎng)房土地、對接其他企業(yè)開(kāi)展合作等方式為力帆集團紓困，但收效甚微。力帆重整專(zhuān)班一位負責人說(shuō)：“力帆集團危機是系統性問(wèn)題導致的，僅靠外部輸血和單純債務(wù)重組已無(wú)力回天?！?/p>

　　截至2020年8月司法重整前，力帆集團資產(chǎn)評估值約136億元，而負債高達約273億元，其中金融機構債權占債務(wù)總額比例近80%；訴訟案件數最高時(shí)有1200多起，其主要銀行賬戶(hù)和資產(chǎn)均被查封凍結。

　　力帆集團一旦破產(chǎn)清算，債務(wù)平均清償率將不到10%，金融機構無(wú)抵質(zhì)押債權將清零，廣大中小股東將損失慘重，數千名員工將面臨失業(yè)并會(huì )殃及2千余家汽摩配套企業(yè)。重慶銀行一位高管說(shuō)，力帆如果“暴雷”，不但會(huì )沖擊當地支柱汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)穩定，還將對區域金融生態(tài)造成破壞。

　　推動(dòng)司法重整　啟動(dòng)曲折“引戰”

　　重慶市兩江新區相關(guān)負責同志介紹，重慶市有關(guān)方面經(jīng)多方研判認為，通過(guò)司法重整引進(jìn)戰略投資方，導入全新產(chǎn)業(yè)和管理體系，是讓力帆“起死回生”的有效路徑，并明確由兩江新區牽頭，按照法治化、市場(chǎng)化原則，推動(dòng)力帆司法重整。

　　兩江新區高度重視、迅速行動(dòng)，在支持力帆集團保持穩定、繼續生產(chǎn)的同時(shí)，抽調精干力量組建工作專(zhuān)班，同時(shí)聘請知名律師、會(huì )計師事務(wù)所等中介機構，統籌推進(jìn)力帆司法重整工作。

　　兩江新區和中介機構調查發(fā)現，力帆司法重整難度很大，不少問(wèn)題無(wú)先例可循。一是力帆集團是民營(yíng)企業(yè)，堅守政府與市場(chǎng)邊界，考驗著(zhù)地方?jīng)Q策的科學(xué)性和合法性；二是當時(shí)多數車(chē)企銷(xiāo)量下滑、自顧不暇，引進(jìn)戰略投資方一度四處碰壁；三是債權人數量多、訴求不一，有的債權人以極端方式討債，如何平衡各方利益、合理設計重整方案難度極大；四是力帆集團子公司多、內部管理混亂，資產(chǎn)財務(wù)審計任務(wù)繁重；五是時(shí)間緊，2020年8月力帆上市公司已被實(shí)施退市風(fēng)險警示，如不在當年完成重整，來(lái)年將被退市，力帆集團實(shí)施破產(chǎn)清算將成定局。

　　“當時(shí)的力帆如同一個(gè)‘植物人’，不僅要輸血維持生命，還要讓它盡快恢復造血功能、從休克中蘇醒，難度可想而知！”　一位業(yè)內人士說(shuō)。

　　推進(jìn)司法重整，首先要找到合適的戰略投資方。面對如臨深淵的力帆，已過(guò)八旬的尹明善四處求助、想方設法防止企業(yè)破產(chǎn)，但無(wú)人愿意接盤(pán)。

　　在尹明善多方求助無(wú)果后，重慶市有關(guān)方面又與國內主流車(chē)企協(xié)調，但多數車(chē)企表示無(wú)意參與力帆重整，引戰陷入困境。

　　通過(guò)深入調研，重慶市明確以當年逆勢增長(cháng)的自主品牌車(chē)企吉利為重點(diǎn)引進(jìn)目標。吉利科技集團CEO徐志豪應邀帶領(lǐng)團隊兩次到力帆考察。經(jīng)反復研究重組路徑、多次溝通，2019年12月終于成功引入吉利參與重整。

　　吉利控股集團相關(guān)負責人坦言，當時(shí)汽車(chē)行業(yè)深度調整，吉利同樣面臨很多困難，集團內部反對聲非常強烈。但吉利控股集團董事長(cháng)李書(shū)福思考再三，最終說(shuō)服董事會(huì )成員，決定參與力帆司法重整。

　　李書(shū)福在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“第一，參與重整是吉利響應國家西部大開(kāi)發(fā)和成渝地區雙城經(jīng)濟圈建設，響應國家鼓勵充分發(fā)揮市場(chǎng)作用，新能源企業(yè)兼并重組、做大做強，提高產(chǎn)業(yè)集中度的實(shí)際行動(dòng)。第二，力帆深耕汽車(chē)和摩通產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域多年，是行業(yè)內的知名企業(yè)，其品牌在市場(chǎng)上具備一定的認可度和影響力。第三，吉利是一家愿意承擔社會(huì )責任的企業(yè)。力帆一旦破產(chǎn)，將對當地上下游產(chǎn)業(yè)鏈和員工就業(yè)、社會(huì )穩定帶來(lái)很大影響?！?/p>

　　掃清重整最大“攔路虎”

　　戰投初定后，2020年4月重慶兩江新區、吉利科技集團和金杜律師事務(wù)所、中國國際金融股份有限公司、普華永道咨詢(xún)有限公司等中介機構共同組建力帆重整項目組（以下簡(jiǎn)稱(chēng)項目組），著(zhù)手開(kāi)展司法重整工作。

　　項目組剛組建便遭遇了“一記猛棍”。中介機構審計發(fā)現，持有金融牌照的力帆財務(wù)公司正常歸集了集團資金近40億元，但此時(shí)該公司已無(wú)還款能力，客觀(guān)上形成了控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金。上市公司司法重整的前提是不存在違規違法行為，如不及時(shí)解決這一問(wèn)題，將構成違規違法事實(shí)，導致司法重整無(wú)法通過(guò)監管部門(mén)審批。

　　吉利科技集團副總裁鐘弦告訴記者，司法重整通常需要一兩年時(shí)間甚至更長(cháng)，當時(shí)留給項目組的時(shí)間已經(jīng)非常緊迫。如果不在2020年5月底前解決資金歸集潛在違規問(wèn)題，就無(wú)法啟動(dòng)司法重整。由于力帆集團內部企業(yè)之間存在大量相互擔保和關(guān)聯(lián)交易，一一厘清債權債務(wù)關(guān)系極為困難。她說(shuō)：“這是力帆司法重整遇到的最大難題，當時(shí)就有中介機構準備離場(chǎng)不干了?！?/p>

　　為盡快解決資金歸集、贏(yíng)得寶貴重整時(shí)間，項目組逐筆摸清債權債務(wù)底數，制定了清潔資產(chǎn)注入、擔保責任回歸等89項具體解決方案。

　　“力帆司法重整過(guò)程風(fēng)險點(diǎn)非常多，開(kāi)始也不知道最后能不能干成。但是我們是下了狠心去做的，整個(gè)過(guò)程非常艱難?！薄⌒熘竞勒f(shuō)。

　　“那時(shí)，項目組成員可以說(shuō)是‘晚睡早起不過(guò)夜’，通宵達旦工作，熬不住了只能輪流睡覺(jué)?！薄＄娤一貞浀?。經(jīng)近兩個(gè)月的奮戰，項目組清理往來(lái)資金300余筆、銀行賬戶(hù)500多個(gè)，2020年5月終于幫助控股股東將涉嫌占用的近40億元資金逐一歸位，順利進(jìn)入司法重整程序。

　　創(chuàng )新性實(shí)施大型民企司法重整

　　在解決資金歸集問(wèn)題后，項目組提出“上市、非上市板塊統籌實(shí)施，‘股權+債務(wù)+資產(chǎn)+運營(yíng)’一攬子重整方案”，全力推進(jìn)力帆司法重整。

　　——通過(guò)基金模式避免政府直接干預。兩江新區下屬股權投資基金、吉利方面共同出資并撬動(dòng)國家大基金、社會(huì )資金等共計30.2億元，設立“滿(mǎn)江紅投資基金”，受讓力帆上市公司29.99%股份成為大股東。

　　——通過(guò)以股抵債、信托計劃系統性解決力帆債務(wù)危機。力帆集團涵蓋上市公司、持牌非銀行金融機構、非上市公司多種主體，單一針對一個(gè)或數個(gè)公司實(shí)施重整，無(wú)法化解債務(wù)危機。項目組對力帆集團139家企業(yè)全面梳理，最終確定“上市板塊11家+非上市板塊13家”合計24家企業(yè)實(shí)施重整，占集團總負債的95%、核心資產(chǎn)的99%，其他公司以“一企一策”方式處置。

　　上市板塊債務(wù)方面，在力帆上市公司原有總股本13億多股的基礎上，通過(guò)資本公積轉增32億股，其中9.6億多股用于清償債務(wù)，9億股用于引入產(chǎn)業(yè)投資人，13億多股用于引進(jìn)滿(mǎn)江紅投資基金；非上市板塊，以尹明善家族所持力帆上市公司6.18億股股票為核心資產(chǎn)制定信托計劃，未來(lái)通過(guò)股票升值最終實(shí)現債權人受償退出。

　　——分類(lèi)精細溝通，贏(yíng)得債權人支持。協(xié)調近3000家債權人同意重整方案工作量十分繁重，項目組針對不同債權人梳理利益訴求、分類(lèi)精細溝通，并篩選出87家合計金額權重超80%的重點(diǎn)債權人，擬定一對一溝通方案。

　　項目組相關(guān)負責人說(shuō)：“平均每天，我們都要和600多位債權人溝通解釋?！表椖拷M通過(guò)現金清償小額債權、有財產(chǎn)擔保債權留債分期、股票轉增、信托受益權分配等方式，將力帆債務(wù)平均清償率從此前的不足10%提高到了34%以上，贏(yíng)得了多數債權人的支持。

　　但是，一些金融機構債權人有質(zhì)押，即使力帆破產(chǎn)清算損失也較小，如何說(shuō)服這部分債權人贊成重整方案是一大關(guān)鍵。為此，重慶市積極協(xié)調證監會(huì )、銀保監會(huì )、上交所等監管機構給予支持，與金融機構債權人多次溝通。在各方通力支持下，2020年11月，力帆上市、非上市兩個(gè)板塊12個(gè)重整方案均獲債權人會(huì )議高票通過(guò)，其中出資人組表決通過(guò)率100%。

　　——法院、政府高效聯(lián)動(dòng)。在力帆司法重整大方向確定后，項目組多次與重慶市高級人民法院溝通，得到了其提前介入、靠前指導。在最高人民法院的支持下，力帆集團涉訴案件由重慶市第一中級人民法院集中管轄，保障了全體債權人的利益以及力帆企業(yè)核心資產(chǎn)的安全。

　　重慶市第五中級人民法院2020年8月裁定受理力帆司法重整后，將此案作為頭號案件根據重要時(shí)間節點(diǎn)倒排工期。重慶市政府隨即與司法機關(guān)建立聯(lián)席會(huì )議制度，項目組與重慶破產(chǎn)法庭定期協(xié)商，最終力帆集團上市板塊企業(yè)重整案、非上市板塊企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案分別以102天、112天的時(shí)間高效審結，避免了力帆上市公司退市風(fēng)險。

　　“有效市場(chǎng)、有為政府”同發(fā)力

　　吉利科技集團CEO徐志豪表示，重整后企業(yè)依然保留“力帆”名稱(chēng)，確保這個(gè)重慶民企旗幟不倒，同時(shí)吉利方面將對力帆全面賦能，繼承好傳統、注入新理念，迅速實(shí)現產(chǎn)業(yè)突破。

　　2021年1月，力帆上市公司進(jìn)行了新一屆董事會(huì )、監事會(huì )及高管團隊的換屆選舉；2021年3月，力帆上市公司更名為“力帆科技（集團）股份有限公司”　（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：力帆科技）；2021年4月，力帆科技經(jīng)向上海證券交易所申請，成功“摘星脫帽”。一年多來(lái)，力帆科技員工權益保障、主營(yíng)業(yè)務(wù)升級、運營(yíng)管理革新等工作緊鑼密鼓開(kāi)展，全新力帆“揚帆起航”。

　　記者近期在力帆科技汽車(chē)組裝工廠(chǎng)看到，這個(gè)停產(chǎn)了三年的工廠(chǎng)又恢復了生機，車(chē)間里停滿(mǎn)了剛下線(xiàn)的汽車(chē)。老員工陳仁國說(shuō)：“兩年前，職工們忐忑不安、害怕失業(yè)，現在管理機制更合理了，薪資待遇也有了提高，職工精氣神煥然一新?！睋y計，力帆科技員工人均薪資漲幅近15%。

　　在兩江新區的吉利首個(gè)智能換電示范站，記者看到，90秒內即可為新能源汽車(chē)更換整塊電池，并可對電池錯峰充電、智能維護。

　　力帆科技汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊相關(guān)負責人表示，通過(guò)一年多的產(chǎn)線(xiàn)升級改造，已開(kāi)始批量生產(chǎn)兩款換電新車(chē)型，今年將完成5萬(wàn)臺燃油汽車(chē)+3萬(wàn)臺換電新能源汽車(chē)的生產(chǎn)計劃?！皳Q電新能源汽車(chē)市場(chǎng)還需要培育，我們現在的兩款換電新車(chē)型主要面向B端網(wǎng)約車(chē)、出租車(chē)用戶(hù)。后續我們還將面向C端消費者用戶(hù)生產(chǎn)3款換電新車(chē)型?！?/p>

　　此外，力帆科技在摩托車(chē)業(yè)務(wù)板塊正在加快“智能化、電動(dòng)化”研發(fā)，成立了專(zhuān)業(yè)研究所，今年將有6款新車(chē)上市。

　　目前，力帆科技企業(yè)運營(yíng)已步入正軌。財報顯示，2021年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入39.77億元、同比增長(cháng)9.35%，實(shí)現凈利潤0.78億元、同比增長(cháng)42.88%。2022年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入約12.5億元、同比增長(cháng)48.74%，實(shí)現凈利潤5085萬(wàn)元、同比增長(cháng)220.54%。

　　“接下來(lái)，我們將加快完善新力帆現代企業(yè)治理制度，將重整后的力帆上市公司打造為換電產(chǎn)業(yè)制造業(yè)務(wù)上市平臺，形成差異化發(fā)展，做強做大新力帆，為各利益相關(guān)方帶來(lái)回報?！奔毓杉瘓F相關(guān)負責人說(shuō)。

　　受訪(fǎng)業(yè)內人士認為，力帆司法重整不但成功化解了破產(chǎn)風(fēng)險，還實(shí)現了重慶汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的強鏈補鏈、推動(dòng)多個(gè)中介機構落戶(hù)，其關(guān)鍵在于重慶市不是簡(jiǎn)單地通過(guò)行政手段，對“病?！逼髽I(yè)進(jìn)行“輸血式”搶救，而是堅持“法治化、市場(chǎng)化”原則，厘清地方政府調控邊界，借助頭部企業(yè)力量，在各級司法機關(guān)及金融監管部門(mén)的指導下，將“有效市場(chǎng)、有為政府”有機統一。（記者 周凱 重慶報道）