“進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績(jì)考核”“推動(dòng)‘一企一策’考核全面實(shí)施，全面推開(kāi)上市公司市值管理考核”……近日，國務(wù)院國資委密集發(fā)聲，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。對此，業(yè)內人士指出，市值管理成效納入考核在央國企當中由來(lái)已久，此次將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，將從更高的層級推動(dòng)央國企更加重視上市公司質(zhì)量及市場(chǎng)表現。而發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)或將是考核的重中之重。

　　納入考核由來(lái)已久

　　今年1月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，國務(wù)院國資委表示“進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績(jì)考核”。1月25日，證監會(huì )召開(kāi)2024年系統工作會(huì )議表示“加快構建中國特色估值體系，支持上市公司通過(guò)市場(chǎng)化并購重組等方式做優(yōu)做強，推動(dòng)將市值納入央企國企考核評價(jià)體系”。1月29日，國務(wù)院國資委召開(kāi)中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會(huì )議指出，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗的基礎上，全面推開(kāi)上市公司市值管理考核。

　　事實(shí)上，早在2005年9月，國務(wù)院國資委在《關(guān)于上市公司股權分置改革中國有股權管理有關(guān)問(wèn)題的通知》中就提出“對上市公司國有控股股東進(jìn)行業(yè)績(jì)考核時(shí)，要考慮設置其控股的市值指標”。

　　2022年5月，國務(wù)院國資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》的通知，強調上市公司應兼顧價(jià)值創(chuàng )造與價(jià)值實(shí)現，促進(jìn)內在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值齊頭并進(jìn)、共同成長(cháng)。積極維護股東權益，形成高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

　　“近期國務(wù)院國資委頻繁提到市值管理成效納入考核值得關(guān)注，也透露出央國企發(fā)展不少新的重點(diǎn)?！鼻迦A大學(xué)中國現代國有企業(yè)研究院研究總監周麗莎說(shuō)，市值是上市公司在公開(kāi)、有效的市場(chǎng)交易中以真實(shí)的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)形成的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)未來(lái)利潤在當前折現形成的現值，定量數值計算方式為企業(yè)股票發(fā)行總量乘以股票價(jià)格，集中反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展狀況、企業(yè)在資本市場(chǎng)的受關(guān)注程度和被認可程度。

　　“前期，我們已經(jīng)推動(dòng)央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現相關(guān)指標納入到上市公司的績(jì)效評價(jià)體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現，及時(shí)通過(guò)應用市場(chǎng)化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者?！眹鴦?wù)院國資委產(chǎn)權管理局負責人謝小兵說(shuō)。

　　積極落實(shí)上市公司市值管理考核

　　一分部署，九分落實(shí)。近日，多家中央企業(yè)紛紛表態(tài)，將積極落實(shí)相關(guān)上市公司市值管理考核內容。

　　中國石化表示，未來(lái)，中國石化將在做強做優(yōu)主業(yè)、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，繼續保持分紅政策的連續性和穩定性，常態(tài)化采用市值管理工具維護公司價(jià)值、提升股東回報；以投資者需求為導向，進(jìn)一步提升信息披露質(zhì)量，加強資本市場(chǎng)溝通，增進(jìn)投資者對公司的價(jià)值認同，提振投資者信心。

　　中國神華表示，國務(wù)院國資委研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績(jì)考核，是國務(wù)院國資委落實(shí)金融強國、增強國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質(zhì)量、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的具體抓手。中國神華將積極做好落實(shí)。

　　“對中央企業(yè)來(lái)說(shuō)，加強市值管理考核，可以倒逼中央企業(yè)在提高發(fā)展質(zhì)量的同時(shí)，密切關(guān)注企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現，力求為投資者創(chuàng )造更多價(jià)值，提供合理回報，并在資本市場(chǎng)實(shí)現合理估值水平?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì )特約高級研究員劉興國說(shuō)。

　　此外，在1月29日舉行的中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會(huì )議上，國務(wù)院國資委表示，2024年，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗的基礎上，全面推開(kāi)上市公司市值管理考核，堅持過(guò)程和結果并重、激勵和約束對等，量化評價(jià)中央企業(yè)控股上市公司市場(chǎng)表現，客觀(guān)評價(jià)企業(yè)市值管理工作舉措和成效。同時(shí)對踩紅線(xiàn)、越底線(xiàn)的違規事項加強懲戒，引導企業(yè)更加重視上市公司的內在價(jià)值和市場(chǎng)表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。

　　近日，珠海市國資委啟動(dòng)新一輪重組整合行動(dòng)。由華發(fā)集團整合九洲控股集團，全力支持華發(fā)集團沖擊“世界500強”；整合交通集團、珠海港集團、航空城集團，組建新的珠海交通控股集團公司，強化市屬企業(yè)對珠海交通物流領(lǐng)域的支撐作用；由海洋集團整合航空城集團、農控集團、格力集團、九洲控股集團下屬相關(guān)涉海產(chǎn)業(yè)資源，支持海洋集團打造珠海海洋資源開(kāi)發(fā)平臺。

　　周麗莎指出，中央企業(yè)上市公司應重視合規市值管理理念和措施：一是通過(guò)價(jià)值創(chuàng )造。上市公司通過(guò)全面提升自身的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力及成長(cháng)能力等，不斷實(shí)現上市公司價(jià)值的增值以及股東價(jià)值最大化。這是市值管理最本質(zhì)的提升途徑。

　　二是通過(guò)價(jià)值經(jīng)營(yíng)。當上市公司的內在價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，上市公司可以采取增發(fā)股票、配股以及分拆等方式實(shí)現上市公司的價(jià)值最大化；而當上市公司的內在價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，上市公司可以采取股票回購、大股東增持等方式來(lái)有效保護公司價(jià)值。企業(yè)價(jià)值經(jīng)營(yíng)要從自身的行業(yè)定位和戰略目標出發(fā)，充分權衡利益相關(guān)者的利益，選擇適當的分配政策、股權激勵政策、再融資、增減持、并購、定向增發(fā)等手段。

　　三是通過(guò)價(jià)值實(shí)現。加強投資者關(guān)系管理，重視自身社會(huì )責任，減少和改善企業(yè)與市場(chǎng)之間的信息不對稱(chēng)問(wèn)題，縮小內在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間存在的偏差，為投資者和市場(chǎng)傳遞有效真實(shí)的信息，并為股東和整個(gè)資本市場(chǎng)所認可。

　　“雙線(xiàn)”考核　突出企業(yè)科技創(chuàng )新主體地位

　　值得注意的是，除了把市值管理成效納入央企業(yè)績(jì)考核，2024年，國務(wù)院國資委還將對中央企業(yè)全面實(shí)施“一企一策”考核，即統籌共性量化指標與個(gè)體企業(yè)差異性，根據企業(yè)功能定位、行業(yè)特點(diǎn)、承擔重大任務(wù)等情況，增加反映價(jià)值創(chuàng )造能力的針對性考核指標，“一企一策”簽訂個(gè)性化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)責任書(shū)，引導企業(yè)努力實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

　　據悉，今年國務(wù)院國資委將建立考核“雙加分”機制——分檔設置效益指標考核目標，對跑贏(yíng)國民經(jīng)濟增速的企業(yè)給予考核加分，同步設立提質(zhì)增效特別獎，對作出突出貢獻的企業(yè)再給予額外加分，引導央企積極確定挑戰性目標。

　　業(yè)內人士指出，共性指標為量化指標，差異性指標根據個(gè)體企業(yè)功能定位、行業(yè)特點(diǎn)、承擔重大任務(wù)等情況，增加反映價(jià)值創(chuàng )造能力的針對性考核指標。深化分類(lèi)考核、分類(lèi)核算，完善國有企業(yè)功能界定與分類(lèi)指引，優(yōu)化考核辦法……這些似乎都在落實(shí)國企改革深化提升行動(dòng)息息相關(guān)。

　　“前期國有企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)考核、分類(lèi)評價(jià)，競爭類(lèi)企業(yè)更多考核經(jīng)濟指標，將企業(yè)盈利狀況作為考核重點(diǎn)；國家戰略類(lèi)企業(yè)以保障民生、服務(wù)社會(huì )，重點(diǎn)考核服務(wù)質(zhì)量、成本控制和保障能力?！敝茺惿J為，新一輪國企改革深化提升行動(dòng)（2023-2025），強調國有企業(yè)提高核心功能，聚焦功能性改革任務(wù)。主要是聚焦新征程賦予的使命責任，聚焦國之大者，圍繞國之所需發(fā)揮國有企業(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展中的主導作用與國家安全的戰略支撐作用。因此考核也進(jìn)行了相應調整，推進(jìn)服務(wù)國家戰略考核全覆蓋，將有利于引導國有企業(yè)更多地服務(wù)國家戰略、服務(wù)國計民生。