9月27日，人民銀行開(kāi)展了1750億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作，單日操作量創(chuàng )今年2月底以來(lái)新高，其中7天期1130億元，14天期620億元。由于27日有20億元逆回購到期，此舉實(shí)現凈投放1730億元，為連續第7個(gè)交易日凈投放資金。

　　業(yè)內專(zhuān)家認為，人民銀行后續將繼續綜合運用多種貨幣政策工具投放流動(dòng)性，保持9月末銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率不會(huì )出現較大波動(dòng)。

　　維護流動(dòng)性合理充裕

　　自本月19日展開(kāi)的跨季資金投放持續進(jìn)行，并且隨著(zhù)季末臨近，人民銀行繼續加大“補水”力度。9月27日，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作量較前次操作再增加400億元，7天期和14天期逆回購搭配運用，滿(mǎn)足金融機構對不同期限資金的合理需求。

　　業(yè)內人士分析，在當前時(shí)點(diǎn)，人民銀行重啟14天期逆回購操作，同時(shí)開(kāi)展7天期逆回購操作，至少可在兩方面發(fā)揮積極作用。一方面，展現人民銀行呵護季末流動(dòng)性的積極姿態(tài)；另一方面，臨近季末和國慶假期，市場(chǎng)對跨季、跨節資金需求增加，而市場(chǎng)上長(cháng)期限資金供給相對不足，人民銀行及時(shí)開(kāi)展14天期操作提前向市場(chǎng)提供跨季、跨節假日資金，既有利于增加流動(dòng)性供給，充分滿(mǎn)足金融機構資金需求，也有利于穩定市場(chǎng)預期，減少預防性資金需求。

　　事實(shí)上，當前市場(chǎng)資金面比較寬松，貨幣供應量也較為適度，此前人民銀行縮量續做9月到期中期借貸便利(MLF)即從側面說(shuō)明了這一點(diǎn)?！敖鼛讉€(gè)月，市場(chǎng)流動(dòng)性持續充裕，貨幣市場(chǎng)利率低位運行，金融機構資金需求減少，情況與8月相似。人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)交易公告中強調，9月MLF操作雖然少于到期量，但充分滿(mǎn)足了市場(chǎng)機構需求，說(shuō)明穩健的貨幣政策取向并未發(fā)生改變?！睒I(yè)內人士稱(chēng)。

　　在中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來(lái)，近期公開(kāi)市場(chǎng)操作表明人民銀行在支持經(jīng)濟增長(cháng)、就業(yè)和物價(jià)穩定的同時(shí)，不搞大水漫灌、不透支未來(lái)。

　　貨幣市場(chǎng)利率將保持平穩

　　近幾日，貨幣市場(chǎng)利率從月初較低的水平略有上行。數據顯示，9月27日，銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機構隔夜質(zhì)押式回購利率DR001收報1.38%。8月，DR001平均值為1.12%。在業(yè)內人士看來(lái)，這屬于正常的季節性現象，反映了資金供求在月末、季末的短期變化，并不代表中長(cháng)期趨勢。

　　以往經(jīng)驗也表明，受資金供求短期變化的影響，季末貨幣市場(chǎng)利率通常會(huì )有所抬升?！敖谪泿攀袌?chǎng)利率上行屬于季節性波動(dòng)，而非運行趨勢出現了變化?！睆V發(fā)證券固收首席分析師劉郁認為，在人民銀行加大逆回購操作的對沖之際，季末、假期等因素對流動(dòng)性影響相對可控。

　　近年來(lái)，隨著(zhù)人民銀行流動(dòng)性管理和短期利率調控更加精細化，貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)性整體有所下降。業(yè)內人士普遍感受到，今年以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)較小，預計9月末也不會(huì )出現大的波動(dòng)。

　　從公開(kāi)市場(chǎng)操作的角度看，業(yè)內人士認為，人民銀行后續大概率會(huì )維持一定的逆回購操作力度，繼續實(shí)施資金凈投放，預計9月末銀行體系流動(dòng)性將保持合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率出現大幅波動(dòng)的可能性較小。

　　“考慮到當前經(jīng)濟下行壓力仍然存在，預計后續人民銀行將繼續綜合運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、結構性貨幣政策工具等投放流動(dòng)性，銀行體系流動(dòng)性將維持合理充裕狀態(tài)，貨幣市場(chǎng)利率也將保持平穩運行?！鄙鲜鰳I(yè)內人士稱(chēng)。