10月24日晚間，TCL科技（000100.SZ）發(fā)布2022年三季報。報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1265.1億元，凈利潤19.5億元，歸屬于上市公司股東凈利潤2.8億元，經(jīng)營(yíng)現金流凈額126.6億元。

　　其中，半導體顯示業(yè)務(wù)實(shí)現收入521.0億元，隨著(zhù)10月面板價(jià)格上漲，TCL華星業(yè)績(jì)彈性將逐漸顯現。新能源光伏業(yè)務(wù)保持高速增長(cháng)勢頭，今年前三季度TCL中環(huán)盈利54.9億元，已超去年全年。

　　主要面板產(chǎn)品價(jià)格上漲，TCL華星業(yè)績(jì)彈性可期

　　今年前三季度，TCL華星實(shí)現顯示面板銷(xiāo)售面積3267萬(wàn)平米，同比增長(cháng)15%，顯示業(yè)務(wù)板塊實(shí)現收入521.0億元。

　　報告期內，TCL華星繼續以高端產(chǎn)品策略鞏固大尺寸TV面板龍頭地位，8K和120HZ高端面板市場(chǎng)份額穩居全球第一，65吋市場(chǎng)份額全球第二，75吋市場(chǎng)份額全球第二。同時(shí)，商用顯示等非TV類(lèi)業(yè)務(wù)收入占比持續提升，在交互白板、數字標牌、拼接屏等商用市場(chǎng)成為頭部客戶(hù)的核心供應商，交互白板及數字標牌市場(chǎng)份額全球第一，拼接屏市場(chǎng)份額全球第三。

　　為把握汽車(chē)電動(dòng)化和智能化趨勢下車(chē)載屏高速發(fā)展機遇，以及繼TV之后的第二大應用市場(chǎng)IT面板需求，TCL華星加速中尺寸戰略突破，定位于中尺寸IT和車(chē)載等新業(yè)務(wù)的t9產(chǎn)線(xiàn)已順利投產(chǎn)，6代LTPS產(chǎn)線(xiàn)擴產(chǎn)項目按計劃推進(jìn)，加快業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結構優(yōu)化，LTPS平板出貨排名第一，LTPS筆電出貨排名第二，LTPS車(chē)載業(yè)務(wù)增長(cháng)顯著(zhù)，AR/VR產(chǎn)品加速拓展。中尺寸業(yè)務(wù)的貢獻占比將顯著(zhù)增長(cháng)，驅動(dòng)公司可持續發(fā)展。

　　10月份，TV面板價(jià)格開(kāi)始全面上漲。DISCIEN數據顯示，10月32/43/50/55英寸TV面板價(jià)格分別上漲1/2/1/1美元。隨著(zhù)TCL華星、京東方、惠科等面板廠(chǎng)主動(dòng)控產(chǎn)后，頭部面板廠(chǎng)的庫存水位逐步降至2周以?xún)?。終端品牌商的渠道庫存也在快速下降，不少終端品牌商跟進(jìn)備貨并接受面板漲價(jià)。

　　以近幾次面板周期變化軌跡來(lái)看，從產(chǎn)能開(kāi)出、供需失衡、價(jià)格持續下跌、跌破成本價(jià)面板廠(chǎng)商出現、跌破現金成本價(jià)產(chǎn)能退出或者減產(chǎn)、供給減少、需求累計后釋放，此時(shí)面板廠(chǎng)商的減產(chǎn)預示新供需關(guān)系變化的開(kāi)端。

　　短期看，全球大尺寸面板需求在8月出現企穩增長(cháng)態(tài)勢，wind數據顯示，8月份大尺寸面板出貨面積17103千平方米，環(huán)比增長(cháng)3.1%。在印度排燈節、中國雙十一、海外國家黑五和世界杯等各種促銷(xiāo)刺激下，四季度終端需求有望維持正增長(cháng)的態(tài)勢；長(cháng)期看，面板行業(yè)需求保持穩定增長(cháng)趨勢，Omdia預測，全球顯示產(chǎn)業(yè)面板需求面積將由2022年的244.5百萬(wàn)平方米，增長(cháng)到2027年的320.1百萬(wàn)平方米，復合增長(cháng)率6%。

　　在供給需求已發(fā)生的微妙變化，何時(shí)可以反映到資本市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果上，值得大家關(guān)注。

　　TCL中環(huán)凈利潤54.9億元，已超去年全年

　　今年前三季度，TCL中環(huán)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入498.4億元，同比增長(cháng)71.35%。含銀行匯票的經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~78.32億元，同比增長(cháng)26.59%。實(shí)現凈利潤54.9億元，同比增長(cháng)68.94%。其中Q3單季度實(shí)現凈利潤為22.64億元，同比增長(cháng)62.76%，環(huán)比Q2增長(cháng)28.05%。

　　光伏行業(yè)正處發(fā)展快車(chē)道，今年1-8月，國內市場(chǎng)新增裝機44.47GW同比增長(cháng)102%，中國大陸組件出口量達113.4GW同比增長(cháng)81%。TCL中環(huán)寧夏中環(huán)六期投產(chǎn)，DW三期和DW四期加速投建、投產(chǎn)，G12先進(jìn)產(chǎn)能增長(cháng)；通過(guò)G12技術(shù)平臺與工業(yè)4.0生產(chǎn)線(xiàn)深度融合，降低單位產(chǎn)品硅料消耗率，單爐月產(chǎn)能力再創(chuàng )新高，硅片A品率大幅提升；通過(guò)長(cháng)期構建的良好供應鏈合作關(guān)系，較好地保障公司產(chǎn)銷(xiāo)規模。

　　隨著(zhù)硅料新增產(chǎn)能爬產(chǎn)、檢修產(chǎn)能恢復，制約光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的最大問(wèn)題逐步緩解。國金證券預測Q4硅料供給持續增長(cháng)，測算10月組件排產(chǎn)繼續環(huán)比提升10%以上，TCL中環(huán)Q4稼動(dòng)率將持續提升，推動(dòng)出貨高增，公司全年盈利有望持續高增。