“房間里的大象”經(jīng)常被用于形容那些顯而易見(jiàn)卻一直被忽視的問(wèn)題。在很長(cháng)一段時(shí)間內，氣候風(fēng)險就是這樣一頭隱形的“大象”。

　　隨著(zhù)近年來(lái)極端天氣事件在全球范圍內頻發(fā)，這頭“大象”也正走入政策制定者們的視野。從2016年綠色金融元年到2020年我國提出“碳達峰、碳中和”目標，再到如今應對氣候變化成為全球發(fā)展最大的共識，綠色低碳轉型迎來(lái)跨越式發(fā)展。據測算，碳中和將帶來(lái)百萬(wàn)億元的投資機遇。

　　巨量的融資需要綠色金融作為后盾。根據人民銀行披露的數據，2023年二季度末，本外幣綠色貸款余額27.05萬(wàn)億元，同比增長(cháng)38.4%，高于各項貸款增速27.8個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加5.45萬(wàn)億元。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款分別為9.6萬(wàn)億元和8.44萬(wàn)億元，合計占綠色貸款的66.7%。

　　在引導資金流向低碳轉型領(lǐng)域的過(guò)程中，人民銀行設立的碳減排支持工具等結構性貨幣政策工具發(fā)揮了重要作用。中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)王遙對《金融時(shí)報》表示，今年1月，人民銀行延續實(shí)施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具，既能夠更有力地管理資金流向、降低信貸風(fēng)險，也能夠保障傳統能源等高排放行業(yè)的合理融資需求，進(jìn)而保障能源的總體供給能力，更好發(fā)揮金融對綠色低碳轉型的支持作用。

　　減排量對應貸款利率“折上折”

　　2023年春節前最后的幾個(gè)工作日，興業(yè)銀行寧波分行的客戶(hù)經(jīng)理周經(jīng)理還馬不停蹄地奔走在分行與客戶(hù)寧波儲瓦新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“儲瓦公司”）之間，仔細落實(shí)授信開(kāi)通條件和若干合同文本的準備工作。

　　“整個(gè)春節假期都在想著(zhù)這個(gè)工作，直到1月30日，這筆498萬(wàn)元的光伏項目貸款順利落地?！敝芙?jīng)理告訴《金融時(shí)報》記者，“儲瓦公司將開(kāi)發(fā)建設兩座工商業(yè)屋頂分布式光伏電站，項目建成后預計可實(shí)現年減排二氧化碳1292.01噸的良好環(huán)境效益。這筆貸款將專(zhuān)項投入該項目?！?/p>

　　不過(guò)，和很多項目不同的是，這筆近500萬(wàn)元貸款的利率尚定不下來(lái)。這是為什么呢？

　　《金融時(shí)報》記者了解到，這筆光伏項目貸是一筆碳減排掛鉤貸款，是興業(yè)銀行基于人民銀行碳減排金融支持工具基礎上創(chuàng )新設立的。該模式將貸款利率與分布式光伏項目所生產(chǎn)出的綠色電力掛鉤，把綠色電力轉化換算成相應的碳減排量，由銀行為客戶(hù)設置分檔利率。這樣一來(lái)，客戶(hù)在原本已經(jīng)享受人民銀行碳減排金融支持工具利率優(yōu)惠的基礎上，只要能在一個(gè)年度中實(shí)現預期發(fā)電量目標，就能享受到“折上折”優(yōu)惠的執行利率，而且利率減免政策還能逐年疊加。

　　“這種新模式對企業(yè)提升光伏電站整體質(zhì)量確實(shí)是一種有效激勵?！眱ν吖矩撠熑粟w新表示，本筆貸款本身已經(jīng)在人民銀行碳減排支持工具支持下享受了遠低于光伏行業(yè)常見(jiàn)租賃融資價(jià)格，若在存續期內持續達到目標設定值并觸發(fā)利率下浮優(yōu)惠，還可為儲瓦公司額外節約融資利息，這對小型光伏投資企業(yè)來(lái)說(shuō)具有良好的綠色普惠意義。

　　“我們也更有動(dòng)力選擇購買(mǎi)更高效的光伏組件設備、采用更先進(jìn)的光伏發(fā)電技術(shù)，同時(shí)更加積極地實(shí)施日常運行維護，確保發(fā)電機組保持良好工況，實(shí)現發(fā)電目標，爭取享受更加優(yōu)惠的貸款利率?！壁w新表示，這種利率“折上折”模式的碳減排掛鉤貸款對企業(yè)的激勵作用更強了。

　　推動(dòng)降低“綠色溢價(jià)”

　　上述光伏項目貸正是基于人民銀行碳減排支持工具上的創(chuàng )新信貸產(chǎn)品。碳減排支持工具是一種結構性貨幣政策工具。人民銀行通過(guò)碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風(fēng)險的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）大致持平。人民銀行通過(guò)“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。

　　對于碳減排支持工具如何發(fā)揮引導作用，人民銀行發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）即提到，針對金融機構支持綠色低碳領(lǐng)域面臨較高的“綠色溢價(jià)”，人民銀行創(chuàng )設了碳減排支持工具。

　　所謂“綠色溢價(jià)”實(shí)際上是轉換價(jià)格的概念，是“碳中和”的重要分析工具。中歐國際工商學(xué)院金融與會(huì )計學(xué)教授、中國財富管理研究中心主任芮萌表示，這個(gè)“綠色溢價(jià)”就是企業(yè)愿意為購買(mǎi)碳排放量支付的金額上限。通常情況下，減排成本低的企業(yè)會(huì )率先減排，而成本高者則不愿意減排。

　　而金融可以通過(guò)價(jià)格“指揮棒”來(lái)引導資源配置?！澳壳?#xff0c;在大多數領(lǐng)域，綠色溢價(jià)是正值，而降低綠色溢價(jià)是實(shí)現碳中和目標的關(guān)鍵?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委說(shuō)，具體來(lái)看主要包括兩種路徑：一是增加高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本，基于碳的社會(huì )成本對高碳技術(shù)的排放進(jìn)行定價(jià)，使其負外部性?xún)炔炕?#xff0c;借以提升高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本；二是通過(guò)財政、金融等各類(lèi)綠色激勵措施降低零碳技術(shù)的各類(lèi)成本，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新與進(jìn)步，將零碳技術(shù)的正外部性?xún)炔炕?#xff0c;提升零碳技術(shù)的經(jīng)濟成熟度。

　　“可以通過(guò)相應的政策來(lái)加以引導，使得使用清潔能源比化石能源的成本更低。如此，就能夠更好地撬動(dòng)全社會(huì )金融資源向綠色領(lǐng)域傾斜?！濒斦硎?。

　　實(shí)際上，不僅是前文提到的興業(yè)銀行碳減排掛鉤貸款，依托碳減排支持工具等結構性貨幣政策工具推出的綠色金融產(chǎn)品還有很多。例如，為支持福建某海上風(fēng)電企業(yè)開(kāi)發(fā)“莆田平海灣海上風(fēng)電項目”，中國銀行莆田分行主動(dòng)上門(mén)了解企業(yè)資金需求，并開(kāi)啟綠色通道快速審批放貸，15天內完成授信，并充分運用碳減排支持工具政策紅利，調減該筆貸款利率至LPR下浮120個(gè)基點(diǎn)，為項目建設提供低利率、長(cháng)周期信貸資金保障。

　　恒豐銀行對聊城高新區領(lǐng)航新能源科技發(fā)展有限公司的光伏項目業(yè)務(wù)也使用了碳減排支持工具。該筆業(yè)務(wù)中，恒豐銀行聊城分行為企業(yè)申請了碳減排支持工具貸款，充分利用政策紅利，以較低利率為企業(yè)累計節約財務(wù)費用數百萬(wàn)元。

　　“碳減排支持工具作為引導更多資金投入碳減排領(lǐng)域的一項結構性貨幣政策工具，通過(guò)資金的增量來(lái)支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設?！蓖踹b認為，這種“先貸后借”的機制尊重市場(chǎng)化原則，推動(dòng)市場(chǎng)增加對綠色能源的投資力度，既能夠更有利地管理資金流向、降低信貸風(fēng)險，也能夠避免對傳統高排放行業(yè)的盲目抽貸斷貸，保障了能源的總體供給能力，更好發(fā)揮了金融對綠色低碳轉型的支持作用。

　　加快推進(jìn)轉型金融

　　自2021年11月創(chuàng )立以來(lái)，碳減排支持工具正發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越重要的作用。據中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)鄒瀾披露，截至6月末，碳減排支持工具余額分別為4530億元，比上年末增加1433億元；支持金融機構發(fā)放碳減排貸款超過(guò)7500億元，帶動(dòng)年度碳減排量超過(guò)1.5億噸二氧化碳當量。

　　今年1月，人民銀行決定延續實(shí)施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具，其中，碳減排支持工具延續實(shí)施至2024年末，將部分地方法人金融機構和外資金融機構納入碳減排支持工具的金融機構范圍，進(jìn)一步擴大政策惠及面，深化綠色金融國際合作。在《報告》中，人民銀行也表示“對于仍有必要支持或需要持續支持的領(lǐng)域，如普惠金融、綠色低碳發(fā)展等領(lǐng)域，人民銀行將延續實(shí)施相關(guān)工具”。

　　對于如何更好發(fā)揮結構性貨幣政策工具作用，業(yè)界也有諸多建議。中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副研究員劉錦濤就提出，當前我國綠色項目和支持目錄所覆蓋的領(lǐng)域普遍面向具備碳減排效益的項目，碳減排支持工具主要支持清潔能源領(lǐng)域、節能環(huán)保領(lǐng)域和碳減排技術(shù)領(lǐng)域。但是，根據我國現有的能源結構和產(chǎn)業(yè)結構，光靠現有的綠色貸款與債券無(wú)法完全滿(mǎn)足“非綠”“淺綠”行業(yè)的綠色轉型需求，因此金融部門(mén)需要開(kāi)展業(yè)務(wù)和工具創(chuàng )新，以支持高排放行業(yè)的綠色低碳轉型。

　　支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款被視為一種補充。此外，更多圍繞轉型金融的標準和支持性政策也應加快推進(jìn)。對此，王遙建議，既要立足區域產(chǎn)業(yè)結構視角，以面向支柱型高碳產(chǎn)業(yè)為示范，制定區域性轉型金融規劃，又要立足產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展實(shí)際，制定符合各個(gè)行業(yè)發(fā)展規律的轉型金融支持策略，強化轉型金融政策和產(chǎn)業(yè)轉型政策的銜接，同時(shí)機構層面要加強轉型金融研判與投放能力，基礎設施層面則需多方協(xié)同構建轉型金融基礎設施。

　　在政策協(xié)同方面，也有不少專(zhuān)家提出要注重貨幣政策與財政政策綜合施策?！霸诮Y構化目標下，財政政策通過(guò)補助、貼息、稅收、獎勵等手段可以激勵產(chǎn)業(yè)綠色升級，其主要目標仍然在于解決外部性的問(wèn)題。譬如財政政策可以通過(guò)對產(chǎn)生正外部性的綠色環(huán)保企業(yè)給予補貼等激勵優(yōu)惠，對產(chǎn)生負外部性的污染企業(yè)給予賦稅等約束措施，利用公共財政緩解環(huán)境成本內部化的問(wèn)題?！蓖踹b補充表示。