今年已有近900家上市公司回購股份——

　　A股為何出現回購潮

　　Wind數據顯示，截至8月14日，今年以來(lái)已有891家上市公司回購股份，同比增長(cháng)20.24%，總回購金額近684億元。多位專(zhuān)家表示，上市公司積極回購，一方面體現出產(chǎn)業(yè)資本對企業(yè)價(jià)值的認可，有利于穩定公司股價(jià)；另一方面也可以促進(jìn)上市公司建立健全長(cháng)效激勵機制，助力公司實(shí)現長(cháng)遠發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)資本積極進(jìn)場(chǎng)

　　今年以來(lái)，A股上市公司回購熱情持續高漲，除了已經(jīng)實(shí)施回購的公司，8月份又有多家公司發(fā)布了回購預案。

　　“年初至今A股出現階段性調整，尤其是在4月底前后，A股市場(chǎng)整體估值處于歷史較低水平。在此背景下，A股上市公司回購規模相比去年同期有所增加?！敝薪鸸狙芯坎坎呗苑治鰩?、董事總經(jīng)理李求索表示，上市公司回購行為與相關(guān)企業(yè)估值和表現有一定關(guān)系，當企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格表現偏弱或估值處于低位時(shí)，回購意愿可能有所抬升。

　　從已實(shí)施回購公司的情況看，主板上市公司為主力軍，594家公司實(shí)施回購近556億元，規模占比約為81%，接下來(lái)依次為創(chuàng )業(yè)板的214家、科創(chuàng )板的64家以及北交所19家。從行業(yè)分布看，實(shí)施股份回購的公司主要集中于醫藥生物、電子與計算機3個(gè)行業(yè)，總數量近300家，占比超過(guò)三成。

　　對于行業(yè)相對集中的現象，中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示，首先，這些行業(yè)今年以來(lái)跌幅較大，回購有助于提振市場(chǎng)信心。其次，這些行業(yè)屬于科技含量高、技術(shù)壁壘高的行業(yè)，上市公司需通過(guò)回購股份進(jìn)行股權激勵等強化公司與核心團隊、核心技術(shù)人員的綁定，提升團隊凝聚力和公司競爭力。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒認為，回購對于上市企業(yè)而言，可以?xún)?yōu)化其資本結構、提升企業(yè)價(jià)值，降低上市公司股東面臨的代理人成本問(wèn)題、降低惡意收購風(fēng)險等。

　　監管層持續鼓勵回購

　　受新冠肺炎疫情持續反復、國際環(huán)境復雜嚴峻等因素疊加影響，上半年A股市場(chǎng)呈現明顯震蕩走勢。為此，監管層面多次釋放信號，并出臺相應政策，引導鼓勵上市公司股份回購增持，促進(jìn)市場(chǎng)穩定。

　　4月11日，證監會(huì )、國資委、全國工商聯(lián)三部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》，其中提到，鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃。5月份，滬深交易所也明確支持股份回購。上交所提出，研究推動(dòng)上市公司回購、增持等穩市行為便利化，繼續支持鼓勵資管機構、人員自購，配合做好長(cháng)期投資者入市工作。

　　持續推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本積極回購對于上市公司自身、投資者，乃至整個(gè)資本市場(chǎng)都具有積極意義。董忠云分析，對于上市公司來(lái)講，回購可以向市場(chǎng)傳達公司經(jīng)營(yíng)和現金流相關(guān)的積極信號，穩定市場(chǎng)預期；對于投資者來(lái)講，上市公司回購后，公司每股凈資產(chǎn)、每股收益等財務(wù)指標改善，間接提升投資價(jià)值；對于資本市場(chǎng)來(lái)講，上市公司常態(tài)化回購能夠增強投資者信心，提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展。

　　“產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向對于二級市場(chǎng)投資者而言有較為重要的意義?！崩钋笏髡J為，一是可以反映公司內部對上市公司仍有信心；二是部分公司的回購增持行為，目的可能包括主動(dòng)提振持股人信心；三是某一行業(yè)出現集中回購增持，反映出對行業(yè)發(fā)展前景的看好。

　　強化上市公司回購功能

　　從上市公司給出的股份回購目的來(lái)看，今年已實(shí)施回購的公司大部分將用于員工持股計劃或股權激勵計劃，其他則多用于注銷(xiāo)、市值管理、盈利補償等目的。整體來(lái)看，回購股份的用途較為多元化。

　　“股份回購一般出于穩定公司股價(jià)、優(yōu)化公司資本結構、優(yōu)化利潤分配、降低敵意收購風(fēng)險等目的?！碧镘幈硎?#xff0c;回購本身已經(jīng)向市場(chǎng)傳達積極信號，企業(yè)可以自主決策回購用途，這也是市場(chǎng)化機制的客觀(guān)需要。投資者應該預防那些借回購名義變相減持、未合理評估公司長(cháng)期發(fā)展價(jià)值或者回購后故意做低公司業(yè)績(jì)等風(fēng)險事項。

　　盡管近年來(lái)A股市場(chǎng)股份回購已愈發(fā)常見(jiàn)，但業(yè)內人士認為，相比成熟發(fā)達市場(chǎng)，當前A股市場(chǎng)回購規模仍然較小，上市公司回購功能的發(fā)揮以及推廣應用，未來(lái)依然具備較大發(fā)展空間。

　　“應適當放寬股票回購條件以及比例，為上市公司股票回購拓寬渠道；加強對信息披露以及交易行為的監管，規范上市公司回購行為，完善我國資本市場(chǎng)回購制度?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰建議。

　　田軒認為，要真正發(fā)揮好股份回購的積極作用，就必須大力推動(dòng)A股市場(chǎng)回購規模增長(cháng)，并配備成熟的法律與制度保障。比如，健全回購規則體系，細化股份回購適用條件，禁止盲目回購情形；完善股份回購法律體系，提升監管引導，強化信息披露，加強違法懲戒，進(jìn)一步提高內幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規行為成本。（記者 馬春陽(yáng)）