本報記者 蘇向杲

　　見(jiàn)習記者 楊 潔

　　2月25日，中國銀保監會(huì )、住房和城鄉建設部發(fā)布《關(guān)于銀行保險機構支持保障性租賃住房發(fā)展的指導意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），引導保險機構為保障性租賃住房提供資金和保障支持。

　　擁有15年保險從業(yè)經(jīng)歷、首批向監管備案的投連險投資經(jīng)理、保險資管業(yè)資深人士王傳振對《證券日報》記者表示，上述文件是指導意見(jiàn)，短期談不上實(shí)質(zhì)性影響。但從長(cháng)期看，目前的住房保障體系框架已見(jiàn)雛形，未來(lái)與保障性租賃住房的收益特點(diǎn)最匹配的資金就是保險資金，若險資機構能夠抓住政策機會(huì )，則可以在該領(lǐng)域做實(shí)資產(chǎn)端，反向驅動(dòng)保險負債良性增長(cháng)。

　　監管引導險資多樣化

　　參與保障性租賃住房投資

　　《指導意見(jiàn)》明確，銀保監會(huì )引導保險資金多樣化參與保障性租賃住房投資和服務(wù)，支持保險資金通過(guò)直接投資或認購債權投資計劃、股權投資計劃、保險私募基金等方式，為保障性租賃住房項目提供長(cháng)期資金支持。

　　《指導意見(jiàn)》提出，鼓勵銀行、保險機構在依法合規、風(fēng)險可控的前提下，參與基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

　　對此，一家大型險企固收投資經(jīng)理告訴記者，對于險資機構投資者而言，REITs作為中等收益、中等風(fēng)險的金融工具，具有流動(dòng)性高、收益穩定、安全性強等特點(diǎn)，有利于豐富資本市場(chǎng)投資品種，長(cháng)期看有望成為重要投資品種。在利率不斷降低且信用風(fēng)險不斷攀升的當前，基礎設施REITs的特點(diǎn)對于資金方而言具有一定吸引力，且REITs與債市和股市相關(guān)性較低，有助于保險資金優(yōu)化投資組合、降低投資風(fēng)險。

　　“總的來(lái)說(shuō)，REITs具有亦股亦債的特性，產(chǎn)品底層是風(fēng)險較小的不動(dòng)產(chǎn)或基礎設施資產(chǎn)，資產(chǎn)穩定性較好，因而REITs產(chǎn)品屬于下跌有底，同時(shí)具有上漲空間的產(chǎn)品，可以作為固收+策略中重要的配置品種?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示。

　　監管還明確了市場(chǎng)化方式投資路徑?！吨笇б庖?jiàn)》提出，對利用集體經(jīng)營(yíng)性建設用地、企事業(yè)單位自有閑置土地、產(chǎn)業(yè)園區配套用地、新供應國有建設用地等新建自持保障性租賃住房項目或存量盤(pán)活項目，銀行、保險機構在綜合考慮企業(yè)項目建設或購置，以及后續運營(yíng)需求的基礎上，以市場(chǎng)化方式提供適配其融資需求的產(chǎn)品。

　　保障性租賃住房投資

　　與險資屬性相匹配

　　盡管險資參與保障性租賃住房投資還需要進(jìn)一步細化監管規則，但在業(yè)內人士看來(lái)，隨著(zhù)以后監管細化規則的落地，保障性租賃住房投資機會(huì )將利好保險公司資產(chǎn)端與負債端。

　　王傳振認為，保障性租賃住房屬于政府民生工程，租金收入雖然低廉，但非常穩定，符合保險資金的要求。若險資機構能夠抓住政策機會(huì )，則可以在該領(lǐng)域做實(shí)資產(chǎn)端，反向驅動(dòng)保險負債良性增長(cháng)。

　　“隨著(zhù)‘房住不炒’政策的深入和居民購房預期理性回歸，以及國家構建‘以公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權住房為主體的住房保障體系’逐漸清晰，當前，引入銀行保險機構參與保障性租賃住房建設，并配套系統嚴格的監管要求，可謂恰逢其時(shí)。既體現了以人民為中心，緩解住房難題，又符合市場(chǎng)化導向，合理引導金融資源優(yōu)化配置，實(shí)現金融機構的可持續發(fā)展?！蓖鮽髡癖硎?。

　　中再資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)投資事業(yè)部此前也撰文表示，險資以股權形式重資產(chǎn)投資租賃住房項目，匹配銀行低息長(cháng)期貸款，既能在持有期間取得長(cháng)期穩定的租金回報，又能在退出時(shí)取得可觀(guān)的資產(chǎn)增值收益，且險資投資租賃住房項目的風(fēng)險基礎因子較低，綜合分析具有較高的配置價(jià)值。