當地時(shí)間4月2日，以沙特為代表的“歐佩克+”（下稱(chēng)OPEC+）突然宣布，在去年10月減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日的基礎上，進(jìn)一步自愿減產(chǎn)原油超160萬(wàn)桶/日。至此，OPEC+計劃減產(chǎn)規模將達全球石油產(chǎn)量的約3.5%。

　　投資者更關(guān)心的是，在硅谷銀行破產(chǎn)等事件暴露海外銀行業(yè)風(fēng)險的情形下，國際原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)是否會(huì )進(jìn)一步?jīng)_擊海外金融市場(chǎng)的穩定性。在分析人士看來(lái)，OPEC+減產(chǎn)將推升歐美通脹水平，美聯(lián)儲貨幣決策隨之面臨考驗，全球金融市場(chǎng)的脆弱性或再度上升。

　　OPEC＋與美國漸行漸遠

　　業(yè)內人士告訴記者，當下，OPEC+與美國對于油價(jià)走勢的訴求是完全對立的。對美國來(lái)說(shuō)，雖然油價(jià)上漲會(huì )讓原油出口多賺取一些利潤，但同時(shí)更會(huì )讓美國本就難以解決的通脹問(wèn)題雪上加霜。去年以來(lái)，美聯(lián)儲為抑制通脹而持續激進(jìn)加息。美聯(lián)儲主席鮑威爾直言：油價(jià)每上漲10美元/桶，對美國通貨膨脹的影響約為上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　因此，美國近年來(lái)多次要求OPEC+提高石油產(chǎn)量，以壓低油價(jià)，甚至出臺法案允許美國司法部單獨起訴OPEC及其盟友涉嫌合謀提高油價(jià)。對于此次OPEC+減產(chǎn)，美國政府也火速回應稱(chēng)：“在目前的市場(chǎng)條件下，OPEC+決定每天削減逾100萬(wàn)桶石油產(chǎn)量是不明智的?！?/p>

　　“在OPEC+本次宣布進(jìn)一步減產(chǎn)之前，美國和法國已經(jīng)宣布釋放戰略原油儲備，以進(jìn)一步打壓油價(jià)。另外，此前美國在WTI原油價(jià)格已經(jīng)低于原油收儲回購價(jià)位（70美元/桶）的情況下，仍然拒絕回購戰略石油儲備，這或許也是促使OPEC+宣布進(jìn)一步減產(chǎn)的誘因之一?！鄙鲜鰳I(yè)內人士說(shuō)。

　　美聯(lián)儲決策再臨大考

　　OPEC+超預期減產(chǎn)帶動(dòng)油價(jià)大幅上行，把美聯(lián)儲推入了左右為難的窘境。一方面，當前美國通脹水平（2月份為6%）仍然顯著(zhù)高于美聯(lián)儲預設的控制目標（2%），油價(jià)上漲繼續推升通脹，美聯(lián)儲不得不考慮擴大加息幅度；另一方面，如果美聯(lián)儲繼續激進(jìn)加息，銀行業(yè)風(fēng)險將進(jìn)一步暴露，硅谷銀行事件是否會(huì )重演？

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊表示，本次OPEC+減產(chǎn)的宏觀(guān)背景需要被重視?，F階段，美國自身原油供給修復緩慢，疊加戰略石油儲備有限，本次OPEC+減產(chǎn)對原油價(jià)格的影響可能持續較長(cháng)時(shí)間，不利于美國通脹前景。

　　“美聯(lián)儲的決策只能在通脹目標和宏觀(guān)審慎目標之間尋求一個(gè)折中點(diǎn)?！惫谡f(shuō)，一方面，美國通脹下行的過(guò)程緩慢，原油市場(chǎng)波動(dòng)又加大了不確定性；另一方面，美國中小銀行雖已度過(guò)流動(dòng)性風(fēng)險最緊張的時(shí)刻，但儲蓄轉移仍在繼續，這將導致銀行負債端成本持續走高，壓縮銀行盈利空間與美聯(lián)儲加息空間。

　　郭磊預計，若原油價(jià)格持續走高至一定位置，將加深二次通脹風(fēng)險。屆時(shí)美聯(lián)儲將被動(dòng)上修加息幅度，這一則可能引發(fā)海外流動(dòng)性收縮，二則導致全球金融市場(chǎng)脆弱性進(jìn)一步上升。所以，客觀(guān)來(lái)說(shuō)，OPEC+減產(chǎn)增加了全球宏觀(guān)經(jīng)濟的不確定性。

　　原油供需轉入緊平衡

　　受OPEC+減產(chǎn)消息影響，布倫特、WTI原油價(jià)格2日一度暴漲8%，雙雙重回80美元/桶上方。在分析人士看來(lái)，OPEC+減產(chǎn)將顛覆當下原油市場(chǎng)運行的邏輯，市場(chǎng)交易驅動(dòng)或將再次回歸現實(shí)端的緊缺，甚至可能交易再通脹。

　　國信期貨能化團隊負責人范春華表示，沙特等產(chǎn)油國自愿減產(chǎn)，主要是因為前期美歐銀行業(yè)危機引發(fā)市場(chǎng)恐慌，造成油價(jià)持續下跌，且全球原油供應略有過(guò)剩。減產(chǎn)行為將快速改善全球原油供需平衡狀況，扭轉之前全球原油供應過(guò)剩的局面，從而穩定石油價(jià)格。

　　在國泰君安期貨分析師黃柳楠看來(lái)，OPEC+核心成員國的大幅減產(chǎn)意味著(zhù)從二季度的中下旬開(kāi)始，全球原油市場(chǎng)就可能提前進(jìn)入緊缺狀態(tài)?！笆袌?chǎng)交易邏輯或將重現2022年3月烏克蘭危機升級期間的運行特點(diǎn)，即忽視全球經(jīng)濟的長(cháng)期下行壓力，回歸現實(shí)端的緊缺，甚至可能交易再通脹?！?/p>

◎記者 費天元