隨著(zhù)政策“組合拳”效果不斷顯現，近期多項數據指標都顯示出經(jīng)濟運行的積極因素在積累、亮點(diǎn)在增多，社會(huì )預期有所好轉。即將過(guò)去的三季度經(jīng)濟形勢如何？四季度經(jīng)濟運行有哪些值得期待的亮點(diǎn)？政策端又將有哪些發(fā)力點(diǎn)？

　　對此，《證券日報》記者采訪(fǎng)了民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬、國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明、中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云、仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部主管龐溟、瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤、中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清和川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂等八位“首席”。

　　受訪(fǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，隨著(zhù)三季度宏觀(guān)政策加碼發(fā)力，國民經(jīng)濟恢復向好，三季度GDP同比增速或達到4.6%以上。四季度宏觀(guān)經(jīng)濟將延續三季度的復蘇態(tài)勢，尤其消費、房地產(chǎn)等方面表現值得期待。此外，四季度貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策仍有發(fā)力空間。

　　三季度GDP同比增速

　　或達4.6%水平以上

　　國家統計局數據顯示，8月份，主要指標邊際改善，國民經(jīng)濟恢復向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，積極因素累積增多。據記者統計，受訪(fǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家對三季度GDP同比增速預測的平均值在4.6%水平以上。

　　陳靂預計，三季度GDP同比增速在5.5%左右。從宏觀(guān)經(jīng)濟數據的角度看，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）連續三個(gè)月回升、全國居民消費價(jià)格（CPI）同比轉正、進(jìn)出口降幅收窄、新增信貸超預期、8月份當月社會(huì )消費品零售增速同比上升，宏觀(guān)政策“組合拳”接續發(fā)力，為市場(chǎng)回暖創(chuàng )造了良好的條件。

　　“預計三季度GDP同比增長(cháng)4.8%，保持在穩健合理區間?！睖乇蚍治龇Q(chēng)，從9月份高頻指標看，當前經(jīng)濟回暖的積極因素正在增多，預計三季度經(jīng)濟增速將保持穩健。宏觀(guān)逆周期政策持續發(fā)力，包括支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展、活躍資本市場(chǎng)、壯大戰略性新興產(chǎn)業(yè)等政策正在落地顯效，均有望推動(dòng)經(jīng)濟企穩回升。

　　“去年三季度我國GDP增速較二季度顯著(zhù)反彈，且高于同年四季度，相對基數較高，這導致今年三季度GDP同比增速會(huì )較二季度回落，但環(huán)比增速和兩年同比增速將會(huì )有所反彈?！睖乇蜻M(jìn)一步表示。

　　“最為搶眼的數據亮點(diǎn)在于消費?！闭劶叭径冉?jīng)濟運行的亮點(diǎn)，龐溟表示，隨著(zhù)各地促消費政策落地顯效，疊加暑期旺盛的消費需求，服務(wù)消費市場(chǎng)延續今年以來(lái)快速增長(cháng)、持續暢旺的態(tài)勢。預計穩增長(cháng)政策和逆周期措施將持續加碼、質(zhì)效提升、落實(shí)落細，9月份主要經(jīng)濟指標有望延續改善勢頭，三季度GDP同比增速有望達到4.5%左右。

　　鄧海清認為，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策加碼，我國經(jīng)濟從“疫后恢復性”內需復蘇轉為“政策激勵性”內循環(huán)升級，從“低基數紅利、環(huán)比走弱”走向“政策紅利、環(huán)比走強”。9月份高頻數據較8月份進(jìn)一步好轉，從大宗商品、建材價(jià)格、票據利率的數據看，預計9月份經(jīng)濟和金融數據大部分都有好轉，9月份PMI大概率出現顯著(zhù)改善。

　　消費、房地產(chǎn)或是

　　四季度經(jīng)濟運行亮點(diǎn)

　　受訪(fǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，四季度我國宏觀(guān)經(jīng)濟將延續復蘇向好的態(tài)勢。

　　“四季度宏觀(guān)經(jīng)濟將延續向好勢頭?！泵髅髡J為，一方面，財政政策力度增強將拉動(dòng)經(jīng)濟需求，提振市場(chǎng)信心；另一方面，商品消費和服務(wù)消費可能較三季度有所回暖。

　　趙偉認為，四季度經(jīng)濟或開(kāi)啟一輪短周期修復，企業(yè)利潤加快回升、居民收入逐步改善，部分行業(yè)開(kāi)啟補庫周期也會(huì )對經(jīng)濟形成支撐。

　　溫彬表示，預計四季度我國經(jīng)濟仍將保持在穩健合理區間，GDP同比增速或回升至5.2%左右。

　　談及四季度經(jīng)濟運行可能有哪些亮點(diǎn)，陳靂分析稱(chēng)，從消費方面看，8月份社會(huì )消費品零售同比增速上升，化妝品類(lèi)、金銀珠寶類(lèi)同比增速較7月份大幅提升，釋放了居民消費信心回暖的積極信號。后市方面，“十一黃金周”“雙十一”和“雙十二”等預計對消費將產(chǎn)生較大提振作用，四季度消費增速將加快。

　　鄧海清認為，當前汽車(chē)消費仍然較為火熱，受中秋國慶假期帶動(dòng)，預計旅游、出行、電影票房等需求將大幅增加，帶動(dòng)服務(wù)消費繼續回暖。

　　除消費外，董忠云表示，房地產(chǎn)也是需要關(guān)注的亮點(diǎn)。由于房地產(chǎn)牽涉行業(yè)眾多，且是宏觀(guān)經(jīng)濟信用擴張的重要領(lǐng)域，房地產(chǎn)領(lǐng)域的修復是目前宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵。8月末到9月初，包括降低存量房貸利率、一線(xiàn)城市實(shí)行“認房不用認貸”、廣州開(kāi)始放開(kāi)限購等一系列增量房地產(chǎn)政策相繼出臺。上述已經(jīng)出臺和后續可能出臺的政策預計會(huì )在四季度顯現效果，驅動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心修復和預期改善，房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速有望逐步回升，進(jìn)而驅動(dòng)信用擴張和相關(guān)消費增長(cháng)。

　　在汪濤看來(lái)，8月份以來(lái)諸多提振房地產(chǎn)銷(xiāo)售的政策出臺，年內政策支持有望繼續加碼。預計更多二線(xiàn)城市或將放松房地產(chǎn)政策、一線(xiàn)城市也可能出臺邊際放松政策，政府將加大對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和保交樓項目的信貸支持，增加政策性銀行貸款和專(zhuān)項基金支持基建投資力度等。預計未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)銷(xiāo)售將逐步企穩。

　　龐溟建議，下一階段政策仍需著(zhù)力擴大國內需求，繼續拓展擴消費、促投資的政策空間。其中，固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資數據表明，房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策“組合拳”呵護下，從銷(xiāo)售端回暖到回款、土拍、投資、新開(kāi)工等全鏈條活動(dòng)的啟動(dòng)與暢旺仍需時(shí)間，相關(guān)政策仍需要保持適當力度、強度、進(jìn)度、效度、精度。

　　除上述兩個(gè)領(lǐng)域外，趙偉認為，出口或是四季度經(jīng)濟的主要亮點(diǎn)，低基數和海外制造業(yè)景氣改善支撐下，外貿壓力最大的階段或已經(jīng)過(guò)去。

　　四季度貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策

　　仍有發(fā)力空間

　　推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好的過(guò)程中，宏觀(guān)政策也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。在9月20日國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上，國家發(fā)展改革委副主任叢亮表示，將“加大宏觀(guān)政策調控力度，著(zhù)力擴大內需、提振信心、防范風(fēng)險，努力實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)”。

　　在受訪(fǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家看來(lái)，四季度貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等方面的發(fā)力空間仍值得期待。

　　從貨幣政策角度看，溫彬認為，一是發(fā)揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節發(fā)展；二是保持流動(dòng)性合理充裕，下一階段降準降息仍有空間；三是繼續深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降。

　　“總量貨幣金融工具仍有發(fā)力空間，四季度仍有可能通過(guò)降準降息的方式，助力經(jīng)濟基本面修復?！标愳Z說(shuō)。

　　從財政政策角度看，陳靂認為，四季度財政支出進(jìn)度合理加快的趨勢有望延續，專(zhuān)項債發(fā)行提速、地方政府債務(wù)化解方案等增量政策值得期待。

　　董忠云預計，四季度財政政策將繼續保持積極的態(tài)勢，除加快專(zhuān)項債發(fā)行向實(shí)際投資需求的轉化外，進(jìn)一步的稅費優(yōu)惠等積極的財政政策也是重要發(fā)力點(diǎn)。

　　“積極的財政政策應繼續用好政策空間、找準發(fā)力方向?！饼嬩檎J為，應在支出、減稅降費、專(zhuān)項債等諸多方面加力提效，合理加快財政支出進(jìn)度，保持必要支出強度，優(yōu)化支出結構，在新增專(zhuān)項債力爭于9月底前基本發(fā)行完畢的前提下，努力確保將用于項目建設的專(zhuān)項債資金在10月底前使用完畢，并加強專(zhuān)項債項目?jì)浜屯逗蠊芾?#xff0c;促使中央預算內投資和專(zhuān)項債共同發(fā)力，加快形成實(shí)物工作量。

　　從產(chǎn)業(yè)政策看，董忠云表示，可以預期，圍繞數字經(jīng)濟、高端制造等重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)方向的支持政策將不斷落地，帶動(dòng)新經(jīng)濟動(dòng)能抬升，盡快形成經(jīng)濟增長(cháng)的有力支柱。

　　“產(chǎn)業(yè)政策方面，堅持推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)改造升級和培育壯大戰略性新興產(chǎn)業(yè)兩手抓，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平，也要繼續以數字經(jīng)濟賦能現代產(chǎn)業(yè)體系，協(xié)同推進(jìn)數字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數字化?！睖乇蚪ㄗh。（本報記者 孟 珂 韓 昱）