近日，多家外資機構公開(kāi)發(fā)聲稱(chēng)，從估值方面看，目前A股非常有吸引力，中國股市已是全球最具吸引力的市場(chǎng)之一。據Wind數據統計，截至1月30日，萬(wàn)得全A指數市盈率為15.45倍，處于過(guò)去10年14.06%的歷史分位數水平。而MSCI中國指數市盈率為8.26倍，處于過(guò)去10年0.38%的歷史分位數水平。從全球市場(chǎng)來(lái)看，A股的估值處在低位。

　　筆者認為，外資機構看好A股，除了當前A股估值具有吸引力外，更有中國經(jīng)濟持續向好、上市公司業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)以及政策協(xié)同發(fā)力等多方面因素。

　　首先，從宏觀(guān)層面來(lái)看，中國經(jīng)濟韌性強，基本面長(cháng)期向好。2023年我國GDP同比增長(cháng)5.2%，增速高于全球3%左右的預計增速，在世界主要經(jīng)濟體中名列前茅。分季度來(lái)看，呈現前低、中高、后穩的態(tài)勢，向好趨勢進(jìn)一步鞏固。為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，去年年底我國開(kāi)始增發(fā)萬(wàn)億元國債，穩固經(jīng)濟復蘇勢頭。2024年財政政策繼續加碼可能性仍然較大，將與穩健的貨幣政策相結合，助力經(jīng)濟穩中向好。

　　其次，從微觀(guān)角度來(lái)看，去年三季度以來(lái)，上市公司利潤由降轉增，逐步增長(cháng)。據Wind數據統計，截至1月30日，A股有1458家公司發(fā)布2023年業(yè)績(jì)預告，其中818家預喜；65家公司發(fā)布業(yè)績(jì)快報，其中52家公司凈利潤同比增長(cháng)；2家公司發(fā)布2023年年報，1家凈利潤同比增長(cháng)。綜合來(lái)看，目前發(fā)布或劇透2023年業(yè)績(jì)的A股公司中，約57%“報喜”。

　　此外，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤數據與上市公司財報數據走勢同步性較高，從規上企業(yè)利潤變動(dòng)也可以預判上市公司利潤變化。國家統計局數據顯示，去年12月份，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)16.8%，當月利潤連續5個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)。分季度看，一、二季度規上工業(yè)企業(yè)利潤同比分別下降21.4%、12.7%，三、四季度分別增長(cháng)7.7%、16.2%，利潤由降轉增，并實(shí)現較快增長(cháng)。

　　再次，從政策角度來(lái)看，多部門(mén)政策協(xié)同發(fā)力，有望形成合力，改善市場(chǎng)和投資者預期。

　　1月22日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議對資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展提出了具體要求，提出要采取更加有力有效措施，著(zhù)力穩市場(chǎng)、穩信心。此后，多部門(mén)穩市場(chǎng)、穩信心政策接連出臺。比如，央行超預期降準；國務(wù)院國資委宣布將全面推開(kāi)上市公司市值管理考核；證監會(huì )全面暫停限售股出借，并對融券效率進(jìn)行限制。證監會(huì )2024年系統工作會(huì )議提出，要突出以投資者為本的理念。從維護市場(chǎng)公平性出發(fā)，系統梳理評估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排，重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià)、量化交易、融券等監管規則。后續更多舉措有望出臺。

　　最后，從全球情況來(lái)看，今年美聯(lián)儲大概率將步入降息周期，資金有望流入低洼方向，其中A股就是選擇之一。從長(cháng)期戰略配置角度來(lái)看，A股有望吸引國內外長(cháng)線(xiàn)資金關(guān)注，逐步扭轉市場(chǎng)的供需狀態(tài)。