2024年以來(lái)，A股市場(chǎng)遭遇了多次小盤(pán)股流動(dòng)性危機，板塊輪動(dòng)加速，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續性也大不如前。多方因素影響下，私募管理人面臨著(zhù)不少考驗。為給行業(yè)注入新動(dòng)能，方正證券誠邀期貨、金融科技不同領(lǐng)域實(shí)力機構傾情打造開(kāi)放式合作聯(lián)盟，整合方正證券內外部資源，繼續沿用前兩屆成功經(jīng)驗，全新開(kāi)啟第三屆“方華杯”私募大賽。

方正證券第三屆“方華杯”私募大賽于2024年4月26日正式開(kāi)啟報名通道，大賽從2024年5月1日持續至2025年4月30日。根據投資策略的不同，大賽主要分為五大組別，分別是主觀(guān)多頭、量化多頭、相對價(jià)值策略、CTA策略、復合策略，涵蓋了市場(chǎng)上的主流投資風(fēng)格。

在剛剛過(guò)去的6月，便有不少私募管理人在各大策略組別中脫穎而出，贏(yíng)得月度優(yōu)秀管理人的榮譽(yù)。為進(jìn)一步提升賽事的知識價(jià)值和專(zhuān)業(yè)深度，大賽特別邀請到部分優(yōu)秀私募管理人深入探討市場(chǎng)脈絡(luò )，解析投資機遇。本期我們邀請6月賽程部分優(yōu)秀私募管理人展開(kāi)深度對話(huà)，就當前市場(chǎng)趨勢以及未來(lái)投資展望等維度，分享他們的最新觀(guān)點(diǎn)，為投資者提供寶貴的洞見(jiàn)與啟示。

6月優(yōu)秀管理人名單

深圳悟空投資管理有限公司表示，從中長(cháng)期角度來(lái)討論，市場(chǎng)投資范式可能正在發(fā)生變遷，隨著(zhù)人口老齡化，掌握財富的居民平均年齡上升，風(fēng)險偏好下降，對股息紅利策略的偏好上升，相關(guān)的結構有機會(huì )得到估值重構的機會(huì )。短期關(guān)注經(jīng)濟基本面的邊際變化，如果經(jīng)濟預期修復會(huì )對紅利資產(chǎn)形成階段性壓力，但中期資本市場(chǎng)生態(tài)變化，具備穩定盈利和高股息的資產(chǎn)將有高安全邊際，階段性調整都是積極布局的機會(huì )。投資上進(jìn)一步加大防御性權重，結構上圍繞反脆弱策略構建，過(guò)度博弈的市場(chǎng)環(huán)境下以ETF持倉為主，宏觀(guān)部分聚焦黃金+美股類(lèi)，A股部分聚焦高股息資產(chǎn)，適當參與指數和行業(yè)ETF。悟空具備比較獨特的宏觀(guān)研判以及全球視野配置能力，持續投入力量進(jìn)行基礎理論的研究、創(chuàng )新和突破。

上海黑極私募基金管理中心（有限合伙）表示，目前市場(chǎng)依然存在較強的避險情緒，國內市場(chǎng)仍然以震蕩為主，底部位置需要進(jìn)一步確認。在市場(chǎng)沒(méi)有明確找到下一個(gè)由業(yè)績(jì)帶動(dòng)的輪次啟動(dòng)以前，黑極資產(chǎn)仍然看好高股息行情在一定的調整后繼續持續。同時(shí)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的業(yè)績(jì)啟動(dòng)帶來(lái)的新一輪上漲。其中黑極資產(chǎn)密切關(guān)注一些已經(jīng)具備較深護城河的高科技龍頭以及人工智能基礎設施供應商。另外，生物醫藥和出海板塊部分標的存在高業(yè)績(jì)爆發(fā)潛力，結合公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況以及估值水平，也存在較高的配置價(jià)值。黑極資產(chǎn)高度關(guān)注政策變化和國際局勢帶來(lái)的配置機會(huì )以及不確定性風(fēng)險。同時(shí)黑極資產(chǎn)高度關(guān)注美聯(lián)儲將降息周期延后至2025年甚至2025年2季度以后的風(fēng)險。配置上，黑極資產(chǎn)依然以穩健為第一指導思想，從標的的選擇上，黑極資產(chǎn)從22年開(kāi)始配置高股息類(lèi)股票，對于部分調整壓力較大的標的，黑極資產(chǎn)會(huì )通過(guò)持續的波段性操作來(lái)增加穩定性。

杭州嘉澳領(lǐng)先私募基金管理有限公司表示，目前二級市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生劇變，市場(chǎng)流動(dòng)性經(jīng)常出現間歇性不足，基于原有二級市場(chǎng)生態(tài)的量?jì)r(jià)策略可能失效，而本身企業(yè)現金流充裕、持續通過(guò)分紅和回購回饋投資者的股票又迎來(lái)了更多長(cháng)期資金的增持，依靠歷史經(jīng)驗和回測可能會(huì )掉入歷史的陷阱之中。嘉澳領(lǐng)先私募認為目前全球經(jīng)濟都處于結構調整之中，邊際信息難以形成持續的趨勢，更多帶來(lái)噪音，宏觀(guān)周期和趨勢均不穩定，系統性風(fēng)險頻發(fā)，突發(fā)事件沖擊較多，因此，嘉澳領(lǐng)先私募將投研力量集中于主要矛盾的動(dòng)態(tài)演化和發(fā)展解決的過(guò)程之中，以系統視角理解政策的出發(fā)點(diǎn)和作用點(diǎn)，把握產(chǎn)業(yè)生態(tài)變遷帶來(lái)的資產(chǎn)重估機會(huì )。

玄元私募基金投資管理（廣東）有限公司在玄元投資2024年度策略會(huì )上曾表示，宏觀(guān)流動(dòng)性改善，價(jià)值和成長(cháng)風(fēng)格有望迎來(lái)轉機，但仍需要盈利方面的改善，重點(diǎn)關(guān)注AI、性?xún)r(jià)比消費等六大投資方向。

海南世紀前沿私募基金管理有限公司在近期排排網(wǎng)特推出的“私募掘金 洞見(jiàn)未來(lái)”訪(fǎng)談系列曾表示，近年來(lái)紅利策略長(cháng)期表現穿越牛熊，牛市中既可以獲取Beta上漲的收益，同時(shí)也有分紅收益，是一種相對獨立的長(cháng)期策略。在低利率背景下，較高的股息率使得紅利資產(chǎn)相對吸引力占優(yōu)，并同時(shí)受益于國內經(jīng)濟基本面的低利率復蘇和國企改革深化的大趨勢。

浙江安誠數盈投資管理有限公司表示，安誠數盈的期權策略主要以50、300ETF期權作為交易標的，以量?jì)r(jià)、資金、波動(dòng)率為基礎，通過(guò)量化模型和擇時(shí)模型相結合，將波動(dòng)率套利，gamma scalping等進(jìn)行組合，分散風(fēng)險，獲取穩健收益。期權策略里面包含保險備兌、波動(dòng)率多空、波動(dòng)率套利、基差套利、定價(jià)偏差回歸等子策略的集合，單一策略在投資整體中的比重較小，因此面臨黑天鵝事件導致的極端行情或者尾部風(fēng)險的時(shí)候，對投資的影響較小。目前來(lái)看，A股進(jìn)入調整態(tài)勢，疊加三中全會(huì )帶了明確政策信號，投資者信心有望提振，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有望出現積極變化。展望后市，中長(cháng)期資金積極入市，底部上行可期。配置方向上，關(guān)注高股息及“科特估”板塊。當前市場(chǎng)環(huán)境下，高股息板塊值得長(cháng)期配置，政策對于分紅也在積極引導，將會(huì )提振高股息板塊吸引力?！翱铺毓馈狈矫?#xff0c;國內科技產(chǎn)業(yè)當前整體估值明顯低于海外，中期來(lái)看存在顯著(zhù)的重估空間。

廈門(mén)寧水私募基金管理有限公司表示，當前國內宏觀(guān)杠桿率處于高位，經(jīng)濟由地產(chǎn)、基建舊動(dòng)能向高科技、先進(jìn)制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力新動(dòng)能的轉化過(guò)程中，預計外需仍將成為經(jīng)濟修復的主要動(dòng)能，地產(chǎn)和消費的內需或仍將相對承壓。寧水對A股市場(chǎng)行情保持中性的判斷，雖然當前A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區域，經(jīng)過(guò)多年的調整，交易結構已有一定的出清，但投資者的風(fēng)險偏好改善還需要等待基本面的好轉。寧水主要根據自上而下的宏觀(guān)研究，根據經(jīng)濟周期，自上而下全面分析股票、債券、商品等大類(lèi)資產(chǎn)，做好大類(lèi)資產(chǎn)相關(guān)性分析與宏觀(guān)對沖，通過(guò)跨地區、跨期限、跨資產(chǎn)的多元化投資，靈活地在各種資產(chǎn)類(lèi)別中動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，盡可能規避某類(lèi)資產(chǎn)的下跌風(fēng)險或系統性風(fēng)險。

上海瑞珅私募基金管理有限公司表示，公司深耕絕對收益投資，善于根據投資者需求。核心人員均具備10年以上公募基金從業(yè)背景。公司對標頭部公募基金投資、風(fēng)控、運營(yíng)體系，致力成為一家風(fēng)格穩健、業(yè)績(jì)卓著(zhù)、運營(yíng)規范的資產(chǎn)管理機構。上海瑞珅表示，在國內“降息”，國內固收資產(chǎn)收益率繼續下行，建議關(guān)注海外固收類(lèi)資產(chǎn)，特別是美國債券市場(chǎng)處于加息末期，即將進(jìn)入降息通道，當下布局美債資產(chǎn)是較好的時(shí)點(diǎn)。

上海安放私募基金管理有限公司表示，傳統投資驅動(dòng)經(jīng)濟的引擎降速，新的產(chǎn)業(yè)驅動(dòng)引擎提速不足，產(chǎn)業(yè)升級帶來(lái)的青黃不接，疊加疫情疤痕對實(shí)體部門(mén)收入預期的持續壓制，弱預期預計仍將是未來(lái)相當長(cháng)一段時(shí)間內國內基本面的主線(xiàn)。此外，經(jīng)濟走弱，人行的流動(dòng)性寬松仍將維持，疊加金融部門(mén)面臨的信貸資產(chǎn)供給荒，金融機構被迫增配債券。多重利多因素的共振下，決定了國內的債牛行情還未到魚(yú)尾，過(guò)程中的波折可能更多來(lái)自央行的預期管控。

整體來(lái)看，展望下半年，安放基金認為債牛仍將持續，信用債上關(guān)注地產(chǎn)債的超額機會(huì )；此外，基本面趨弱，疊加主權貨幣信用弱化、地緣風(fēng)險及美聯(lián)儲降息預期，做多黃金也是值得考慮的機會(huì )。

深入合作，探索金融投資領(lǐng)域新機遇

為表彰和激勵優(yōu)秀私募管理人，方正證券為優(yōu)秀私募管理人提供了包括多層次資金支持、優(yōu)質(zhì)投研、專(zhuān)業(yè)交易系統和品牌宣傳等在內的豐厚獎勵與服務(wù)支持。各策略組優(yōu)秀私募管理人將有機會(huì )獲邀參加方正證券高峰論壇、主題沙龍等系列交流活動(dòng)，實(shí)現資源共享的同時(shí)也為私募管理人與其他行業(yè)專(zhuān)家、機構投資者建立聯(lián)系的寶貴機會(huì )。

正如方正證券高凈與機構客群中心行政負責人徐碧碧在5月17日“方華正茂·乘勢而上”私募基金論壇暨第三屆“方華杯”私募大賽啟動(dòng)儀式上表示，方正證券致力于加強與優(yōu)秀私募管理人進(jìn)行深入合作，希望與私募管理人有密切地深入合作。未來(lái)，方正證券將以“方華杯”賽事為抓手，不斷完善自身私募服務(wù)體系，為私募機構持續提供全方位的服務(wù)和支持，包括資金、投研、交易、宣傳等，全面助力其高質(zhì)量發(fā)展。

方華正茂，乘勢而上！方正證券第三屆“方華杯”私募大賽不僅是一場(chǎng)精彩紛呈的投資競技，更是方正證券與廣大私募管理人深化合作、共謀未來(lái)的重要契機。誠邀全國各路優(yōu)秀私募管理人參加這場(chǎng)盛會(huì )，共同書(shū)寫(xiě)私募行業(yè)合作與共贏(yíng)的新篇章。